Снова в зоне риска

Повестка дня
Москва, 03.02.2014
«Эксперт» №6 (885)

Острота валютного кризиса развивающихся стран нарастает. Одним из наиболее ярких проявлений стало решение турецкого Центробанка резко поднять основные процентные ставки. Так, на экстренном заседании Банка Турции, ставка рефинансирования была увеличена с 7,75 до 12% годовых, а ставка по однодневным репо — с 4,5 до 10%. Турки были вынуждены принять столь жесткие меры, чтобы остановить девальвацию национальной валюты, которая за год с небольшим потеряла уже около 30% стоимости.

Шаг отчаянный, поскольку опыт подобных финансовых кризисов показывает: если валюта уже попала под жесткое давление рынков, то попытки защититься от девальвации ценой повышения ставок бесперспективны. Тем более когда это происходит в условиях заметного ухудшения внешне- и внутриэкономической конъюнктуры. Повышение ставок на какое-то время способно сдержать бегство финансового капитала, однако депрессивный эффект, который эта мера оказывает на экономику, приводит к тому, что спустя полгода-год национальная экономика и ее валюта оказываются в еще более худшем положении и под еще большим давлением.

Турция не единственная страна, попавшая в подобную ситуацию. В двадцатых числах января резко — примерно на 15% — рухнула аргентинская валюта. Это самое быстрое падение песо со времен кризиса 2002 года, когда Аргентина объявила дефолт по своим зарубежным долгам. Правда, аргентинский центральный банк пока не стал вмешиваться. А вот бразильцы последовательно повышают ставку, пытаясь ослабить давление на реал. Еще в апреле официальная ставка здесь составляла 7,25% годовых (рекордно низкий уровень), но к началу 2014 года она поднялась до 10,5%.

Основных причин нынешнего раунда валютных проблем развивающихся стран две. Во-первых, последствия продолжительной стагнации в развитых странах неизбежно стали сказываться и на странах развивающихся, вскрывая застарелые структурные проблемы экономик. Во-вторых, начавшееся ужесточение денежной политики ФРС (даже весьма аккуратное и плавное — недавнее решение сократить программу QE3 еще на 10 млрд долларов в месяц, до 65 млрд) развернуло потоки спекулятивного капитала от стран развивающихся обратно в США. И те, кто в финансировании своего торгового дефицита излишне полагался на приток капитала, оказались в трудном положении.

Например, внешнеторговый дефицит Турции составляет 97 млрд долларов (дефицит текущего платежного баланса — 7,5% ВВП). В сочетании пусть с небольшим, но дефицитом бюджета (1,2% ВВП) это создает идеальные условия для возникновения валютного кризиса. Вот некоторые другие проблемные страны: ЮАР — платежный дефицит 6,5% ВВП, бюджетный — 4,6% ВВП; Индонезия — 3,9 и 3,3% ВВП соответственно; Индия — 3,1 и 5,1% ВВП; Украина — 8,1 и 5,5%. В более благополучные времена такие показатели, возможно, и не вызывали бы большой тревоги. Но сегодня общая нестабильность на финансовых рынках и ухудшение конъюнктуры на рынках сырьевых делают положение этих и подобных им стран довольно рискованным. (О состоянии российской экономики и девальвации рубля под

Гигабайты прилетят с орбиты
Успехи в пилотируемой программе SpaceX не должны вводить в заблуждение. Главная цель Илона Маска — спутниковый интернет. Его проект Starlink призван изменить всю систему связи на Земле и построить новую экономику. Но экономический эффект от этого сейчас неочевиден. Именно поэтому ЕС и Россия начали реализацию более скромных конкурирующих программ
Страну разверстали по-новому
Помимо восьми федеральных округов в России теперь будет двенадцать макрорегионов. Самой прогрессивной формой расселения признаны агломерации. А каждому субъекту федерации назначена перспективная специализация. «Эксперт» попытался найти крупицы здравого смысла в недавно утвержденной Стратегии пространственного развития
Хватит занимать
Ограничение кредитования 50% дохода семьи не поможет ни банкам, ни заемщикам. Куда логичнее работать над повышением доходов населения и снижением банковских ставок

У партнеров

    «Эксперт»
    №6 (885) 3 февраля 2014
    Курс рубля
    Содержание:
    Рубль пошел по наклонной

    Резкое удорожание доллара и евро вызвано в основном событиями на внешних финансовых рынках, так что коррекция курса рубля в самое ближайшее время вполне вероятна. Но в длительной перспективе российская валюта будет обесцениваться: слабеющий платежный баланс и стагнирующая экономика потянут его вниз

    Международный бизнес
    Потребление
    На улице Правды
    Гигабайты прилетят с орбиты
    Успехи в пилотируемой программе SpaceX не должны вводить в заблуждение. Главная цель Илона Маска — спутниковый интернет. Его проект Starlink призван изменить всю систему связи на Земле и построить новую экономику. Но экономический эффект от этого сейчас неочевиден. Именно поэтому ЕС и Россия начали реализацию более скромных конкурирующих программ
    Страну разверстали по-новому
    Помимо восьми федеральных округов в России теперь будет двенадцать макрорегионов. Самой прогрессивной формой расселения признаны агломерации. А каждому субъекту федерации назначена перспективная специализация. «Эксперт» попытался найти крупицы здравого смысла в недавно утвержденной Стратегии пространственного развития
    Хватит занимать
    Ограничение кредитования 50% дохода семьи не поможет ни банкам, ни заемщикам. Куда логичнее работать над повышением доходов населения и снижением банковских ставок
    Реклама