Деловая конъюнктура

Индикаторы
Москва, 03.11.2014
«Эксперт» №45 (922)
Пик инфляции в размере до 10% годовых будет в январе-феврале 2015 года. Нарастает значимость финансовых ограничений для инвестиций. Потребительские ожидания населения ухудшаются

По итогам 27 дней октября индекс потребительских цен вырос на 0,7%, что соответствует приросту за весь сентябрь. С учетом того, что в минувшем месяце на один день больше, октябрьский индекс покажет прирост на 0,9–1%, будет соответствовать 8,4–8,5% прироста к октябрю прошлого года. Даже если абстрагироваться от драконовского решения ЦБ поднять ключевую ставку на заоблачную высоту 9,5% инфляция обречена нарастать в краткосрочной перспективе с достижением в январе–феврале пика, который при благоприятном стечении обстоятельств будет находиться на уровне чуть ниже 10% в годовом сопоставлении. Этот пик будет связан с постепенно ослабевающим, но все еще заметным в последующие два или даже три месяца влиянием запрета на импорт продовольствия из ряда стран. Если при этом все же удастся избежать срыва в процессы «бегства от рубля» и раскрутки спирали индексации, то в дальнейшем и этот запрет, и ослабление рубля окажут мощное дефляционное давление. Реальные доходы населения заметно упадут (этот процесс уже идет: реальная зарплата по итогам сентября уже откатилась к уровню полуторагодичной давности), и инфляция может начать быстро затухать, как это было после кризисов 1998 и 2008 годов.

Инфляционные ожидания рассматриваются как наиболее часто упоминаемый риск распространения нынешнего инфляционного всплеска на среднесрочный период. Однако из-за особенностей российского рынка труда основной механизм переноса этих ожиданий на зарплату и далее на цены — через организованное давление работников на работодателей — фактически отсутствует. Подтверждение этой тенденции можно было видеть с начала текущего года, когда скорость номинального роста зарплат в частном секторе не реагировала на ускорение роста цен, а в государственном секторе власти даже резко замедлили его.

Согласно октябрьским опросам руководителей промышленных предприятий, проводимым ИЭП им. Гайдара, удовлетворенность спросом в августе–октябре находится на лучших уровнях с конца 2011 года. Бо́льшую устойчивость демонстрируют в 2014 году и прогнозы выпуска. «До сентября включительно исходные балансы ожиданий находились “в плюсе”, хотя ранее в промышленности уже было больше прогнозов снижения продаж. И только в октябре текущего года ожидания снижения спроса стали преобладать над ожиданиями его роста. Однако очистка от сезонности показала сохранение баланса прогнозов выпуска в положительной зоне», — комментирует ситуацию руководитель лаборатории конъюнктурных опросов ИЭП Сергей Цухло.

Запасы готовой продукции уже несколько месяцев тоже не внушают предприятиям опасений. В октябре оценки их объемов остались на уровне очень скромного избытка. При этом доля оценок «выше нормы» находится на уровне трехлетнего минимума, что говорит о хорошем уровне контроля промышленности за своими запасами.

Инвестиционные планы промышленности, вышедшие было в небольшой плюс, претерпели в октябре резкий всплеск пессимизма. Среди препятствий к инвестициям, согласно ежегодному опросу ИЭП, существенно возросла значимость финансовых

У партнеров

    «Эксперт»
    №45 (922) 3 ноября 2014
    Контуры нового миропорядка
    Содержание:
    И все же без правил

    Западу в целом и США в частности в любом случае придется смириться с уменьшением своего влияния в мире. Однако из двух вариантов возможного развития событий там, похоже, выбирают тот, что связан с наибольшими рисками

    Международный бизнес
    Потребление
    Специальное обозрение
    Реклама