Пугает ли вас число 100?

Тема недели
МАКРОПРОГНОЗ
«Эксперт» №1-2 (970) 21 декабря 2015
Текущие тренды указывают на продолжение ползучей девальвации, хотя эпизодическое укрепление рубля вполне возможно. Дешевый рубль дает хорошие возможности для развития ряда отраслей
Пугает ли вас число 100?

Минувшая неделя прошла под знаком «нефть ниже 40 долларов» — цены на Brent не только прочно закрепились ниже этого уровня, но и опустились к минимумам 2008 года — 36 долларам за баррель. Соответственно, продолжил падать и рубль — его курс превысил 71 за доллар. Нефть по 36–37 долларов — серьезный вызов для валютного рынка, для бюджета и в конечном счете для всей экономики. И хотя глава Банка России Эльвира Набиуллина и заявляет, что население России не слишком беспокоится о курсе рубля и речь идет скорее о «привычке свои сбережения мерить иногда в валюте», на самом деле результаты недавнего опроса ФОМ показали, что 75% россиян считают, что изменение котировок российской валюты влияет на их жизнь, а 45% постоянно следят за курсом рубля (весной таких было 52%). Озабоченность колебаниями курса на минувшей неделе выразил даже Кремль. Проблема в том, что российская финансовая система окончательно перешла в новую парадигму свободного курса, как следствие — он стал гораздо более волатильным, чем раньше, и останется таковым и впредь. А это значит, что определять движение российской валюты продолжит мировой нефтяной рынок.

Шанс на отскок

Чуть больше года назад Банк России заявлял, что при курсе 45 рублей за доллар рубль недооценен, а аналитики спорили, будет ли российская валюта укрепляться или остановится у отметки 45 либо, в крайнем случае, 50 рублей за доллар. «Эксперт» вышел с обложкой «Слишком дешевая нефть», когда Brent стоил 75 долларов за баррель. Надо признать, что таких цен, как 37 долларов за бочку и 71 рубля за доллар, тогда не мог предположить никто. Теперь делать прогнозы стало еще сложнее — как выяснилось, на рынках возможны и такие варианты, которые раньше не принимались в расчет. Если говорить о ближайших целях, на рынке практически не сомневаются, что на днях рубль «прогуляется» к отметке 72–73 рубля за доллар. С более долгосрочными прогнозами не так просто

«Есть основания полагать, что валютные проблемы развивающихся рынков, ожидающиеся в 2016 году в связи с изменением политики ФРС США, сравнительно мало затронут российскую валюту, однако в рамках сценария, предполагающего цену нефти на уровне 20 долларов за баррель, рубль, безусловно, будет весьма уязвим, — осторожно пишут аналитики Sberbank CIB. — В краткосрочной перспективе фактором непредсказуемости для рубля могут оказаться настроения российского населения и местных сырьевых экспортеров. На данный момент мы не видим оснований ожидать повторения ситуации конца прошлого года (резкого скачка курса. — “Эксперт”)». В Sberbank CIB также отмечают, что сейчас, в отличие от декабря 2014 года, участники рынка вообще достаточно спокойны и «смирились с девальвацией». Вопрос, который беспокоит и финансистов, и, конечно, население, — какой будет эта девальвация? Если отметка 80 рублей за доллар обсуждается спокойно, то 100 рублей за доллар уже выглядит неким психологическим уровнем. «Вероятность курса 100 рублей за доллар есть, и она не низкая, — считает начальник управления персонального инвест