Рубль: другие берега

Главная новость
Москва, 25.01.2016
«Эксперт» №4 (972)
Обвал нефти, рубля и российского фондового рынка на минувшей неделе обозначил новые границы для курса российской валюты

Преодолев прошлый максимум 80,1 руб. за доллар, показанный в ходе торгов в декабре 2014 года, российская валюта фактически оказалась в безбрежном океане. Больше не существовало никакого верхнего «уровня сопротивления», на который могли бы ориентироваться игроки. В среду глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что курс рубля находится возле фундаментально обоснованных значений и интервенций на данном этапе не будет, после чего падение рубля усилилось. Рынок двигался вслепую, пытаясь нащупать некое новое дно. Теперь оно найдено: это минимум в 86 руб. за доллар — до такой отметки курс опускался в четверг. Власти призвали не считать текущее падение рубля обвалом. И действительно, по силе оно сопоставимо с падениями апреля или августа 2015-го, но никак не с черным декабрем 2014 года. В пятницу рубль уже вернулся к уровням конца прошлого года (см. график 1).

Нынешнее падение было обусловлено сильным провалом нефтяных котировок — цена барреля Brent на прошлой неделе опускалась до 27 долларов. Интересно, что ее отскок обратно к 30 долларам состоялся не только из-за традиционных новостей о запасах нефти в США (на сей раз они снизились), но и на фоне заявления главы ЕЦБ Марио Драги о сохранении мягкой монетарной политики. Резкое возвращение нефти к 30 долларам, падение евро, серьезные продажи экспортерами валютной выручки (в начале этой недели компании и банки производят налоговые выплаты в бюджет), а также новые заявления Эльвиры Набиуллиной о том, что у ЦБ «есть все необходимые инструменты для борьбы с угрозами финансовой стабильности», вернули рубль к уже привычным отметкам в 78–79 руб. за доллар. Свою роль как на мировом нефтяном, так и на российском валютном рынках, разумеется, сыграло и закрытие коротких позиций тех, кто ставил на дальнейшее снижение (нефти и рубля).

При этом следует отметить, что при такой цене нефти наша валюта могла бы просесть гораздо сильнее — рублевая стоимость барреля сейчас находится около отметки 2470, и это всего лишь на 40% ниже максимумов (тогда как нефть от максимумов ушла вниз на все 75%). На графике 2 хорошо видно, что поначалу девальвация почти полностью компенсировала падение нефти, но теперь это в прошлом. Рубль действительно постепенно отвязывается от нефти. Но взамен нефти ему предстоит найти другие ориентиры, и это небыстрый путь.

Гораздо важнее теперь, как будет пополняться российский бюджет, если цены на нефть останутся примерно на уровне 30 долларов за баррель или вновь провалятся ниже. Напомним, что на пиках нефтяных цен экспортная пошлина превышала 400 долларов за тонну (доходя до 60 долларов с барреля). Сейчас экспортная пошлина составляет 73,3 доллара за тонну (10 долларов с барреля) — она рассчитана исходя из средней цены барреля в 39,4 доллара. Если средняя цены нефти окажется на уровне 30 долларов, то размер экспортной пошлины, и, соответственно, объем поступлений в бюджет, будет еще меньше.

У партнеров

    «Эксперт»
    №4 (972) 25 января 2016
    Россия Иран
    Содержание:
    Как разложить иранский пасьянс

    Снятие санкций с Ирана серьезно меняет расклад сил на Ближнем Востоке. Больше всего эти изменения бьют по Саудовской Аравии

    Реклама