Рецессия в экономике РФ длится уже шесть кварталов

Индикаторы
деловая коньюктура
«Эксперт» №15 (983) 11 апреля 2016
Снижение инфляции опережает график Банка России

Росстат объявил первую оценку динамики ВВП в последнем квартале прошлого года. По расчетам статведомства, общий объем добавленной стоимости, созданной в экономике РФ в октябре–декабре 2015 года, был (в постоянных ценах) ниже показателя годичной давности на 3,8%. Если пересчитать цифры Росстата в более привычной в практике международных сопоставлений метрике динамики «к предыдущему кварталу после сезонной и календарной корректировки», то окажется, что российский ВВП в четвертом квартале прошлого года снизился по отношению к третьему кварталу на 2% в годовом выражении. Таким образом, небольшой прирост ВВП в третьем квартале (на 0,6% по отношению ко второму) не стал точкой завершения нынешней рецессии. Это было ожидаемо большинством аналитиков, отмечавших начало новой волны промышленного спада в ноябре и углубление провала реальных доходов и покупок домохозяйств в четвертом квартале.

Итак, нынешняя рецессия в российской экономике статистически подтвержденно длится уже шесть кварталов (предкризисный пик зафиксирован во втором квартале 2014 года), а накопленная глубина спада ВВП составляет 4,8%. При этом наблюдается крайне неоднородная картина динамики выпуска по секторам экономики. В эпицентре кризиса находятся обрабатывающая промышленность (сжатие добавленной стоимости в четвертом квартале прошлого года по отношению ко второму кварталу 2014-го достигло здесь уже 7,1%) и строительство (минус 6,7%). При этом сельское хозяйство и добывающие отрасли демонстрируют положительный прирост выпуска в целом за рассматриваемый период (+2,5% и +1,7% соответственно).

Важно отметить, что в 2008–2009 годах рецессия в нашей экономике продлилась всего четыре квартала, но при этом накопленный спад ВВП был существенно — более чем вдвое — глубоким, чем нынешний: от «пика» во втором квартале 2008 года до «дна» во втором квартале 2009-го ВВП сжался почти на 11%.

Похоже, в отличие от 2009 года, когда макроэкономический кризис протекал по типу V (резкий глубокий спад, затем быстрый отскок), сегодня мы имеем дело с затяжным кризисом по типу L: менее глубокий спад или череда сменяющих друг друга спадов и плато с неопределенным таймингом перехода к росту. Ни правительство, ни Центробанк, ни реальный сектор экономики, ни банки не готовы рискнуть первыми и выступить застрельщиками экономического подъема.  При этом каждый квартал продолжения вялой стагнации умножает эффекты привыкания к ней — в виде сжатия и примитивизации товарного спроса, расширения теневой и неформальной экономики.

Текущая инфляция к концу первого квартала снизилась до целевого уровня ЦБ в 4% годовых (после сезонной коррекции). Рекордно низкая сезонно скорректированная инфляция начала 2016 года — в значительной мере результат отрицательного вклада плодоовощных цен; последние были ниже соответствующих прошлогодних. Более информативна для понимания текущей инфляционной ситуации очищенная от влияния продовольствия и административно регулируемых тарифов так называемая базовая инфляция. Ее текущий сезонно скорректи