В первом квартале отток капитала частного сектора сошел на нет

Индикаторы
Москва, 23.05.2016
«Эксперт» №21 (988)
Правило постоянной рублевой цены на нефть не действует. Коридор в 60–70 рублей за доллар может стать долгосрочно равновесным

В начале апреля за баррель нефти сорта Brent давали 36 долларов с копейками, а рубль стоил почти так же, как теперь: 67,14 за доллар тогда и 65 с копейками сейчас. Между тем нефть подорожала за рассматриваемый период примерно на 35%. Ближайший (июльский) фьючерс поднимался уже почти до 50 долларов за баррель. Все более дальние пробивали 50. При этом ЦБ никоим образом не вмешивался в курсообразование: не проводил покупок валюты с июля прошлого года и не менял ставки по валютному рефинансированию банков с апреля 2015-го. Отсюда вопрос: рубль был переоценен тогда, при дешевой нефти, или недооценен сейчас?

Попытаться ответить на этот вопрос позволяет анализ свежих данных платежного баланса, обнародованных Банком России по итогам апреля. Сами по себе агрегаты как сальдо экспортно-импортных операций, так и оттока капитала частного сектора за четыре месяца текущего года остаются значительно ужавшимися против соответствующих показателей годичной давности. Профицит текущего счета (16,3 млрд долларов за четыре месяца) сократился в 2,3 раза, при этом торговый баланс (превышение экспорта товаров над импортом) сжался примерно вдвое, а чистый отток капитала (12,8 млрд долларов за январь–апрель) — еще сильнее: в 3,6 раза, в основном за счет значительно упавших темпов сокращения обязательств перед нерезидентами (выплаты внешнего долга). В то же время размеры приобретения зарубежных активов остаются такими же, как год назад, — и в целом незначительными с точки зрения влияния на платежный баланс и обменный курс.

Сокращение стоимостного объема экспорта в марте 2016 года по сравнению с декабрем 2015-го обусловлено снижением контрактных экспортных цен, которое в незначительной степени компенсировалось уменьшением физических объемов поставок, свидетельствуют расчеты аналитической группы Центра развития под руководством Э. Ф. Баранова. Стоимость экспорта товаров упала у 11 из 19 рассмотренных аналитиками крупных товарных групп, представляющих более 85% общего объема экспорта. Около 90% валового сокращения объемов экспорта пришлось на уменьшение стоимости поставок за рубеж нефти, дизельного топлива, жидких топлив, машин, оборудования и транспортных средств, а также природного газа. При этом увеличились (по стоимости) поставки за рубеж у восьми товарных групп. Наиболее весомый вклад в этот прирост внесли поставки на экспорт минеральных удобрений, каменного угля, рафинированной меди, черных металлов, обработанных и необработанных лесоматериалов.

Падение объемов импорта началось в феврале 2014 года и длилось, с учетом поправки на сезонность показателя, в течение 24 месяцев подряд (по январь 2016-го), а в феврале 2016 года его динамика продемонстрировала рост, который продолжился в марте, подсчитали в Центре развития. Тем не менее с февраля 2014 года по март 2016-го импорт сократился на 44,3% — в основном за счет уменьшения закупок продукции машиностроения и товаров, относящихся к прочему импорту. Кроме того, следует отметить сокращение более чем в два раза закупок легковых

У партнеров

    «Эксперт»
    №21 (988) 23 мая 2016
    Новая гипергонка?
    Содержание:
    Заметьте наши искандеры

    НАТО продолжает проводить враждебную политику в отношении Москвы. Однако целью этих действий является не война с Россией, а ее сдерживание и политическое доминирование США в Европе

    Главная новость
    Потребление
    Реклама