Не туда поплыл

Повестка дня
«Эксперт» №30-33 (996) 25 июля 2016

Укрепившийся рубль становится проблемой — об этом президент РФ Владимир Путин предупредил правительство. «Рубль укрепляется, несмотря на известную ценовую волатильность на сырьевых рынках, и в этой связи нам, конечно, нужно подумать, как и что мы будем делать в ближайшее время в связи с этими факторами», — сказал президент премьер-министру Дмитрию Медведеву. Речь идет прежде всего о негативном влиянии укрепления рубля на российский несырьевой экспорт, что неудивительно, ведь от минимумов января этого года рубль к доллару уже укрепился на 22%. «Эксперт» неоднократно писал, что проблемой является даже не укрепление или ослабление рубля само по себе, а чрезмерная волатильность российской валюты — для производителей, имеющих контракты на закупку импортного сырья или оборудования, а также на поставку продукции за рубеж, эта волатильность оборачивается убытками.

Кроме очевидных потерь для промышленности укрепившийся рубль чреват потерями и для бюджета. Заместитель председателя правления Внешэкономбанка Андрей Клепач привел такие цифры: укрепление рубля к доллару на 1 рубль — это потери для бюджета в 150 млрд рублей. Помощник президента Андрей Белоусов на минувшей неделе тоже заявил, что переукрепление рубля «работает в минус» — сокращает доходы бюджета и усиливает бюджетные проблемы, не говоря уже о том, что снижает конкурентоспособность российской промышленности и сельского хозяйства, отчасти обесценивая импортозамещение. «Существует очень большой инструментарий средств, которые могут быть использованы (для того, чтобы влиять на ситуацию. — “Эксперт”)… Конкретное использование этих инструментов в руках ЦБ и правительства. Как они определятся, что они выберут — это уже вопрос текущей политики и ответственности руководства правительства и ЦБ», — заявил Белоусов. Однако ЦБ не собирается принимать никаких мер — ведь с конца 2014 года у нас плавающий курс рубля, на который регулятор влиять не собирается. «Плавающий курс — это встроенный стабилизатор экономики, который доказывает свою эффективность… он является тем механизмом, который позволяет балансировать интересы различных экономических субъектов, в том числе, импортеров и экспортеров», — заявили в ЦБ. Похоже, в понимании ЦБ балансировать интересы — значит не давать принимать долгосрочные инвестиционные решения ни тем ни другим. Впрочем, один инструмент, влияющий на курс, Банк России все же может использовать, не теряя лица, — это дальнейшее снижение ключевой ставки. Следуя за инфляционными ожиданиями, регулятор вполне может в этом году опустить ее еще на 0,5–1 процентного пункта. Таким образом, при прочих равных курс может вернуться к 68–70 рублям за доллар.