Рубль в поисках равновесного курса

Индикаторы
Москва, 28.11.2016
«Эксперт» №48 (1009)
Индекс ММВБ обновил исторический максимум

На минувшей неделе курс рубля скорректировался вверх. С понедельника по четверг (21–24 ноября) котировки бивалютной корзины упали на 33 копейки, до 66,08 рубля. Курс доллара (по инструменту tomorrow) за тот же период снизился на 21 копейку, до 64,49 рубля.

В сравнительной табели о рангах рубль по-прежнему неплохо смотрится на фоне зарубежных конкурентов из развивающихся стран: с начала года он укрепился по отношению к доллару на 12,4%, а темпы роста большинства других валют этих стран в процентном соотношении не превысили 8,5%. Например, южноафриканский ранд, индонезийская рупия и таиландский бат подорожали на 8,5, 1,7 и 1% соответственно. Безоговорочным лидером остается бразильский реал: его стоимость увеличилась на 14,2%.

Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Норвежская крона, канадский доллар и австралийский доллар с начала года укрепились по отношению к американской валюте на 2,8, 2,5 и 1,6% соответственно.

Дорожающая нефть (c понедельника по четверг стоимость январского фьючерса на сорт Brent выросла на 4,6%, до 49 долларов за баррель) стала катализатором укрепления рубля. Кроме того, в пользу рубля сыграло и то, что компании-экспортеры продавали валюту, аккумулируя рублевую ликвидность для проведения налоговых платежей. Сдерживало рост отечественной валюты локальное снижение спроса на рисковые активы на фоне продолжающего укрепления индекса американского доллара, взвешенного по корзине валют (USD Index).

Котировки рублевых облигаций двигались в унисон с курсом рубля и со стоимостью барреля нефти. В понедельник на фоне стремительного роста цен на нефть кривая доходностей ОФЗ опустилась на 3–8 базисных пунктов (б. п.). Во вторник стабилизация стоимости барреля нефти в районе 49 долларов (по сорту Brent) трансформировалась в консолидацию долгового рынка. В среду на фоне локальной отрицательной коррекции по рублю инвесторы преимущественно фиксировали прибыль. В итоге доходность среднесрочных и долгосрочных госбумаг выросла на 8–12 б. п. В четверг при пониженной торговой активности из-за выходного дня в США (День благодарения) котировки ОФЗ умеренно скорректировались вверх. Доходности большинства выпусков с дюрацией от четырех лет опустились на 2–4 б. п. до 8,8–8,9%, а дисконт к ключевой ставке Банка России составил 110–120 б. п.

Ухудшение конъюнктуры долгового рынка не осталось незамеченным в Минфине. В среду казначейство предложило инвесторам премию к вторичному рынку при размещении пятилетних ОФЗ 26217 с фиксированной доходностью в объеме 20 млрд рублей. Спрос на «пятилетки» превысил объем предложения почти в 1,8 раза. Объем размещения составил 20 млрд рублей, а цена отсечения — 95,46% номинала (доходность — 8,87% годовых). Премия по доходности составила примерно 5 б. п. к доходностям вторичного рынка по итогам торговой сессии вторника.

Вместе с тем размещение трехлетних ОФЗ 29011 с плавающей ставкой доходности в объеме 9,5 млрд рублей прошло успешно без дополнительных стимулов со стороны Минфина. Спрос на бумаги превысил

У партнеров

    «Эксперт»
    №48 (1009) 28 ноября 2016
    Вкалывают роботы - счастлив человек
    Содержание:
    Что сулит миру мир интернет-вещей

    Мы стоим на пороге новой экономики: интернет и связанные с ним технологии принципиально преобразят нашу индустриальную, производственную (а не потребительскую) жизнь. Это сулит нам колоссальный рост эффективности. Но что будет с человеком — он будет потреблять или производить и творить?

    Экономика и финансы
    Потребление
    Реклама