Новости провинции

Объем российского рынка акций достиг 50% ВВП, но в общемировом масштабе пока остается крошечным. Нефтегазовый сектор и банки продолжают задавать тон. Против рынка играют геополитические риски, нестабильность сырьевого рынка и национальной валюты

Аналитический центр «Эксперт» подготовил список крупнейших компаний по объему капитализации: в него вошли две сотни крупнейших эмитентов, акции и депозитарные расписки которых обращаются на Московской бирже. Совокупная рублевая капитализация компаний, вошедших в рейтинг этого года, в сравнении с капитализацией компаний из прошлогоднего списка незначительно выросла (на 2%, до 34,8 трлн рублей, — 92% капитализации всех эмитентов биржи); в валютном выражении, вследствие укрепления рубля, показатель увеличился существенно —на 13,9%, до 579,5 млрд долларов (см. график 1). По отношению к уровню 2011 года (пик долларовой капитализации 200 крупнейших компаний) капитализация эмитентов рейтинга-2017 в рублевом выражении выросла на 29%, но в валюте сократилась на 37,8%.

Второй год подряд в рейтинге меняется лидер. Напомним, годом ранее «Роснефть» потеснила с первой позиции «Газпром», гегемония которого продолжалась десять лет: в 2006 году газовый холдинг обеспечил 38,4% суммарной капитализации участников рейтинга, но впоследствии его доля пошла на убыль и снизилась до 8,1%. В свежем рейтинге капитализации «Газпром» вообще третий, а обоих нефтегазовых гигантов обошел Сбербанк (см. график 2).

С одной стороны, рокировка-2017 обусловлена продолжающимся снижением капитализации нефтегазовых тяжеловесов: «Роснефть» — минус 2,9%, «Газпром» — минус 13,8%. Нет бурного роста и в финансовых показателях: «Газпром» завершил год с 6 трлн рублей выручки (плюс 1,3% к 2015 году), EBITDA снизилась на 29%, до 1,322 трлн рублей; выручка «Роснефти» выросла на незаметные 0,3%, до 4,1 трлн рублей, EBITDA составила 1,278 трлн рублей (плюс 2,7%). Еще и судебная тяжба «Роснефти» с АФК «Система» по поводу «Башнефти» ударила по котировкам бумаг всех участников конфликта.

С другой стороны, мы имеем 20-процентное увеличение капитализации крупнейшего российского банка. Ключ Сбербанка к уверенному наращиванию капитализации — в интенсивном росте бизнеса, увеличении рыночной доли и повышении прибыльности. По итогам 2016 года выручка банка по МСФО увеличилась на 6,4% и составила 2,8 трлн рублей. Рост продолжается: по итогам девяти месяцев текущего года банк заработал рекордные 62,4 млрд рублей чистой прибыли (по РСБУ), что на 15,8% больше аналогичного показателя годичной давности.

За прошедший с публикации прошлого рейтинга год первичное размещение на Московской бирже провели пять компаний. «Русснефть» — это первое IPO российской нефтяной компании за последние десять лет. Ее капитализация составила 176,9 млрд рублей, выручка за 2016 год — 105 млрд рублей, что обеспечило «Русснефти» 121-е место в списке «Эксперт-400».

Акции также разместила сеть магазинов «Детский мир», входящая в АФК «Система». С 2005 по 2016 год размер сети увеличился с 36 до 525 магазинов, выручка в 2016 году выросла на 31%, до 79,5 млрд рублей. Текущая капитализация — 67,4 млрд рублей.

Третий новичком стала финансовая группа «Будущее» (капитализация 64,3 млрд рублей) — холдинговая структура, объединяющая негосударственные

Методика составления рейтинга и информация

«Эксперт-400»

Место компаний в рейтинге «Эксперт 400» определяется объемом выручки от продаж продукции (товаров, работ, услуг) по итогам 2016 года. В случаях, когда показатель в силу специфики деятельности компаний не может быть применен (например, для банков, страховых компаний), используются данные финансовой отчетности, максимально близкие к нему по экономическому смыслу.

В зависимости от профиля деятельности конкретной компании под объемом реализации понимается:

— для компаний, занятых в сфере промышленности, АПК, телекоммуникаций, транспорта, торговли, жилищно-коммунального хозяйства, строительства, — объем выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей);

— для банков — сумма процентных и комиссионных доходов (до вычета расходов). Источником данных является финансовая отчетность банков, подготовленная только по стандарту МСФО;

— для страховых компаний — сумма подписанных страховых премий и чистого дохода от инвестиций за вычетом премий, переданных в перестрахование (МСФО), или сумма страховых премий (взносов) по страхованию жизни за вычетом взносов, переданных в перестрахование, страховых премий по видам иным, чем страхование жизни, за вычетом взносов, переданных в перестрахование и доходов по инвестициям за вычетом расходов по инвестициям (РСБУ).

Участие в рейтинге «Эксперт-400» не имеет ограничений отраслевого характера: в рейтинговой таблице представлены компании практически всех основных сфер экономики.

К участию в рейтинге не допускаются компании, характер деятельности которых не вполне прозрачен, холдинговая структура которых не вполне ясна, или же компании, деятельность которых не ведет к образованию значимого объема добавленной стоимости.

В рейтинге участвуют головные компании холдингов, готовящих консолидированную отчетность, в которой учтены показатели как материнской компании, так и ее дочерних структур. Дочерние структуры, данные которых включены в отчетность холдинга, не участвуют в рейтинге во избежание «двойного счета». В случае, если компания не опубликовала консолидированную отчетность или не предоставила анкетные данные, в рейтинг включаются либо неконсолидированные данные головной компании, либо данные крупнейших компаний холдинга.

Государственные корпорации «Ростех» и «Росатом» (АО «Атомэнергопром») впервые включены в рейтинг на консолидированной основе, но без присвоения места во избежание «двойного счета», так как в рейтинге принимают участие компании, входящие в эти корпорации.

Предприятия оптовой торговли не включаются в рейтинг, если степень их аффилированности с промышленными предприятиями списка позволяет судить о возможности «двойного счета», а промышленная компания не учитывает в консолидированной отчетности данные торговой компании.

При пересчете выручки компаний в 2016 году использован средневзвешенный курс доллара 67,03 руб./долл., в 2015 году — 60,95 руб./долл.

Сбор данных о компаниях осуществлялся в три этапа. На первом этапе, подготовительном, составлен список потенциальных участников на основе рейтингов прошлых лет и информации Федеральной службы государственной статистики, представленной в Системе профессионального анализа рынков и компаний (СПАРК) агентства «Интерфакс». На втором этапе проведено анкетирование компаний-кандидатов, запрошены основные показатели деятельности за 2016 и 2015 годы. На третьем этапе собраны данные сайтов компаний и Центра раскрытия корпоративной информации» агентства «Интерфакс».

При прочих равных условиях приоритет отдавался данным отчетности, подготовленной в соответствии со стандартами МСФО или US GAAP, а также анкетным данным компаний. Если анкетные данные не были подтверждены копией аудированной отчетности по соответствующему стандарту и таковая не обнаруживалась в открытом доступе в других источниках, отчетность считалась управленческой по соответствующему стандарту (для РСБУ — просто «управленческая»).

В случае, когда структура компании претерпела существенные изменения, кардинально повлиявшие на объемы выручки за год, предшествующий году составления рейтинга, или был изменен стандарт отчетности предоставляемых данных, информация о темпе прироста объема выручки от продаж в рейтинге не публикуется.

«Капитализация–200»

Список 200 крупнейших компаний по рыночной стоимости «Капитализация-200» приводится на 1 августа 2017 года.

Рыночная стоимость ценных бумаг учитывается только в том случае, если ими торгуют. Эмитент рассматривается в качестве кандидата на включение в рейтинг, только если его акции относятся к одной из следующих категорий ликвидности.

Категория А. Высокая ликвидность. С ценными бумагами регулярно совершаются сделки на российских и/или иностранных биржах. При этом сделки заключались и в день расчета (1 августа 2017 года). В качестве цены акций категории А используется средневзвешенная цена за 1 августа 2017 года.

Категория B. Средняя ликвидность. Сделки с ценными бумагами на российских и/или иностранных биржах совершаются нерегулярно. В течение месяца, предшествующего дате расчета, была заключена хотя бы одна сделка (в июле 2017 года).

Для подготовки рейтинга использованы данные Московской биржи.

В отличие от рейтинга по объему реализации холдинги и их дочерние структуры рассматривались на равных. Ведь если объем реализации холдинга определяется как суммарная реализация его дочерних структур за вычетом внутренних оборотов, то для капитализации это неверно.