У западных инвесторов отбирают Россию

Повестка дня
«Эксперт» №14 (1070) 2 апреля 2018
У западных инвесторов отбирают Россию

Председатель комитета по иностранным делам британского парламента Томас Тугендхат призвал запретить европейским клиринговым домам Euroclear и Clearstream обслуживать российский долг. «На текущий момент Россия может занимать на рынках Европы и США, несмотря на западные санкции, и затем поддерживать связанные с Кремлем подсанкционные банки и энергетические компании, которые сами так больше делать не могут», — внезапно догадался британский парламентарий. Поэтому теперь Британия хочет сделать так, чтобы для европейских клиринговых домов Euroclear и Clearstream продажи российских бондов были бы недоступны, — фактически это сделает наши бумаги неторгуемыми на вторичном рынке, а значит, большинство инвесторов из Европы и США не смогут их купить. А по сообщению британской Guardian, премьер-министр страны Тереза Мэй собирается настаивать на введении запрета использования британской инфраструктуры для торговли российскими суверенными облигациями.

Напомним, в 2014 году крупнейшие европейские депозитарии Euroclear и Clearstream получили полный доступ к российскому рынку ценных бумаг — заработал так называемый мост между ними и российским Национальным расчетным депозитарием (НРД). Это означало, что иностранным инвесторам больше не было необходимости для покупки российских бумаг открывать счета депо внутри нашей страны и даже покупать рубль — теперь любые отечественные ценные бумаги могли храниться на счетах депо, открытых прямо в Euroclear и Clearstream, туда же перечислялись купоны и дивиденды.

С тех пор, несмотря на санкции, западные инвесторы весьма охотно покупают наш долг, как внешний, так и внутренний; так, доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа увеличилась в январе 2018 года почти до 34%, у них на руках наших облигаций на 2,3 трлн рублей (около 38 млрд долларов). Плюс к этому на рынке находятся еще наши еврооблигации на 38 млрд долларов (правда, сколько из них держат нерезиденты, а сколько — наши банки и граждане, неизвестно).

Санкции действительно почти не повлияли на работу Euroclear и Clearstream с российскими бумагами. Тут надо понимать, что подчиняются они решениям ЕС, а не Британии; кроме того, акционером Clearstream является Deutsche Boerse (а акционерами Euroclear — почти 200 банков и финансовых компаний). Информации о том, сколько глобальным клиринговым домам приносит обслуживание операций с российским долгом, нет, но очевидно, что это серьезные деньги. К тому же невозможность обслуживать бумаги может заставить западных инвесторов продать их — да, для российских бумаг это станет шоком, но выкупить практически весь свой долг, находящийся в руках у нерезидентов, нам по силам.

Кроме того, вся прелесть глобальных финансовых рынков в их децентрализованности: если где-то ткань финансовых транзакций рвется, то в других местах она начинает укрепляться — конкуренты не дремлют. Сильна конкуренция и в сфере биржевой инфраструктуры, и тут каждый депозитарий хочет забрать как можно больше финансовых потоков. Например, наш НРД весной 2016 г