Как пережить распродажу

Повестка дня
«Эксперт» №37 (1088) 10 сентября 2018

Российские компании мечтают продать свои активы из-за их неэффективности, санкций, волатильности рубля и повышения НДС. Что касается покупателей, то их мало и с приобретением активов они не спешат.

Новое исследование EY по результатам опроса топ-менеджмента крупных частных компаний удивляет своими результатами: 84% российских респондентов заявили, что владеют активами, от которых они готовы отказаться из-за их неэффективности или действия риск-факторов. При этом лишь 32% опрошенных готовы активы покупать. О причинах такого разброса и состоянии рынка слияний и поглощений «Эксперт» поговорил с партнером EY, руководителем практики консультационных услуг по сделкам в СНГ Алексеем Ивановым.

— Насколько это уникальная ситуация для российских опросов и опросов EY по миру в целом? Каковы причины таких результатов?

— На самом деле это мировая тенденция. К нам она пришла с опозданием и накопленным итогом. У нас 84 процента, а по миру 71 процент и почти одинаковое соотношение по неэффективным активам. О чем это говорит? Весь мир пересматривал свои активы на протяжении уже довольно долгого времени, а у нас эта ситуация назрела только сейчас.

Однако драматизировать я бы не стал — это не значит, что 84 процента всех российских бизнесов подлежат продаже, а показывает, что в компаниях существуют какие-то направления, которые логично продать кому-то другому, кто может управлять ими эффективнее. В основном это связано с фактором риска: 55 процентов опрошенных считают, что именно изменения в конъюнктуре рынка влияют на возможность продолжать вести бизнес, по крайней мере, с той же прибыльностью; 38 процентов говорят о таком факторе риска, как «изменение в торговой политике и протекционизм», — это те же самые санкции; еще 38 процентов опасаются изменения в модели бизнеса, треть — конкуренции со стороны компаний из других секторов. Вызывает опасения и волатильность курса валют.

— Как повлияют на рынок M&A возможное повышение ключевой ставки ЦБ, волатильность или девальвация рубля и повышение НДС?

— С одной стороны, все эти факторы — ингибиторы для рынка слияний и поглощений. С другой стороны, все это еще больший фактор риска для компаний, деятельность которых уже находится под угрозой. Это будет усиливать желание собственников расстаться с такими бизнесами, пока не поздно: если не предпринять каких-то действий сейчас, то все эти факторы, особенно волатильность и девальвация рубля, просто не оставят от бизнеса ничего.

Самая большая опасность для рынка M&A — расхождение в цене и в оценке бизнеса. Для увеличения числа сделок необходимо, чтобы бизнесы пришли в такое состояние стресса, чтобы собственники существенно пересмотрели цену, за которую они готовы с этими бизнесами расстаться. Кстати, 89 процентов респондентов считают, что количество завершенных сделок по российскому рынку до конца года увеличится.

В России в первой половине 2018 года увеличился объем сделок, но не их количество. Всего заключено 499 сделок — на 25% меньше, чем годом ранее. То есть сделки