«Эксперт» №50 (639) , Сергей Журавлев

Денежные власти США отчаянно пытаются реанимировать парализованную кредитную систему. Однако ни практически нулевые процентные ставки, ни прямые накачки ликвидности со стороны ФРС пока не дают результата

Известная своим консерватизмом ФРС США сражается с кризисом, используя неслыханные ранее инструменты. За последние три месяца резервный кредит, то есть деньги, которые ФРС ссудила разным заемщикам — от казначейства США и центробанков других стран до разнообразных коммерческих фирм, — почти утроился. При этом заемщика, считающегося эталоном надежности - казначейство, - в кредитном портфеле ФРС сильнейшим образом потеснил разнообразный «мусор» — от ссуд банкам, устойчивость которых, мягко говоря, вызывает вопросы, до коммерческих и ипотечных бумаг, хотя и имеющих высокие рейтинги, но не слишком приветливо сегодня встречаемых рынком. Процесс «порчи монеты» набрал невиданные обороты.

Ставка вышла из игры

Так же как и в России, денежные власти США озабочены двумя взаимосвязанными вопросами: с одной стороны, надо предохранить банковский сектор от паники, вливая в него столько денег, сколько хотят иметь в резервах сами банки, а с другой — как-то реанимировать систему впрыска денег банками в экономику. Если с первым вопросом все более или менее понятно, то что касается второго, традиционный инструмент — регулирование процентных ставок — с начала нынешней фазы кризиса, по сути дела, уже не работает. Последнее снижение ставки ФРС на прошлой неделе — акт уже чисто символический, если, конечно, не считать, что в результате курс доллара (временно?) провалился на форексе. Хотя до этого целевой ориентир ставки находился на положительном уровне 1%, эффективная ставка по федеральным фондам — а это, напомним, процент межбанковского кредита, по которому американские банки покрывают взаимные овердрафты, возникающие в ...