Дешевый пай

Кризис на банковском рынке привел к резкому замедлению роста доходов ПИФов и оттоку их активов

Последние семь месяцев оказались непростыми для рынка коллективных инвестиций в Казахстане. За это время индекс ПИФКЗ (отражает среднюю доходность рынка) вырос менее чем на 0,5 пункта (+ 0,04 %). За аналогичный период прошлого года рост составлял +7,4%. Пик падения наблюдался в конце ноября 2007 года – как раз в это время начались проблемы на финансовых рынках, связанные с ипотечным кризисом в США. Начавшийся в декабре рост оказался слабым. Текущее значение среднегодовой доходности индекса ПИФКЗ составляет 7,19%, притом что ставка по депозитам – примерно 8,5% годовых. Неудивительно, что далеко не все паевые инвестиционные фонды (ПИФ) оказались в плюсе.

Узок круг этих ПИФов

Немногим более половины паевых открытых и интервальных фондов показали положительный прирост стоимости паев за исследуемый период времени. Отметим, что годом ранее рост был зафиксирован у всех работающих на тот момент фондов. В тройку лидеров по приросту цены пая за этот период вошли фонды: «Фаворит» (УК «Real-Invest.kz», +12,85%), «Алмазный Дом» (УК «Asia Broker Services», +5,06%) и «Казначейство» (УК «Сентрас Секьюритиз», +4,66 %). Однако если сравнивать приросты стоимости паев с прошлогодними значениями, то они незначительны. Например, прирост по фонду «Алмазный Дом» за аналогичный промежуток времени годом раньше составил +20,17% (стоимость паев взята за 1 апреля 2008 г.).

В условиях текущей неопределенности рынка особое место приобретает умение менеджеров компании качественно и оперативно управлять своими активами. Из фондов, входящих в рейтинг «TOP10: Доходность–Риск» (открытые и интервальные фонды, работающие более 18 месяцев), за исследуемый период только четыре фонда оказались в «зеленом коридоре», показав приемлемый уровень управления рисками: «Фаворит» (УК «Real-Invest.kz»), «RESMI Монетный двор» (ИФД RESMI), «ПайДа» (УК «Казкоммерц Секьюритиз») и фонд «Казначейство» (УК «Сентрас Секьюритиз»).

Время покупать

Оценивая рынок открытых и интервальных паевых фондов по сумме привлеченных активов, следует отметить, что за период с октября 2007 года по апрель 2008-го включительно наблюдался существенный отток средств пайшиков. В результате общий отток из открытых и интервальных фондов составил более 30% от всех активов, находящихся в управлении (только открытые и интервальные паевые фонды). В целом все компании можно разделить на три основные группы. Первая группа состоит из компаний, которым удалось не только удержать своих клиентов, но также привлечь новых. Вторая группа – компании, которые смогли сохранить активы на прежнем уровне. А третья, самая многочисленная группа, потеряла значительную часть своих активов. Лидером по привлечению активов оказался фонд «Фаворит» (УК «Real-Invest.kz»), он за указанный период смог привлечь почти 267 млн тенге. Среди аутсайдеров один из самых старейших фондов – «БТА Доходный» (УК «ТуранАлем Секьюритис»), он потерял более половины всех своих активов (около 373 млн тенге). И хотя за это время были запущены еще несколько паевых фондов, это не оказало существенного влияния на негативный тренд.

Результаты работы отрасли паевых инвестиций с начала 2008 года, как было отмечено ранее, оказались очень волатильными, так как на рынке превалируют спекулятивные настроения. Это связано с тем, что, с одной стороны, большинство активов уже стали недооцененными, а с другой – финансовый сектор все еще испытывает неопределенность в связи с ипотечным кризисом и ожиданием рецессии в США.

Однако, учитывая то, что инвестировать в ПИФы рекомендуется более чем на один год, низкие цены на активы сегодня могут являться сигналом для приобретения паев казахстанских ПИФов.

Таблица:

Рейтинг ПИФов TOP10: Доходность–Риск

Индекс ПИФКЗ рассчитывается на основе изменения стоимости паев открытых и интервальных ПИФов, которые для поддержания своей ликвидности имеют в своем портфеле значительную долю акций «голубых фишек» казахстанской экономики, а те в свою очередь определяют график индекса Казахстанской фондовой биржи (KASE). Однако в отличие от KASE индекс ПИФКЗ менее волатилен, так как в состав фондов также входят менее рискованные финансовые инструменты (такие как облигации и государственные бумаги).

Фактор стабильности, рассчитанный аналитиками компании «Invest-Market.kz», отображает соотношение доходности фонда к его волатильности и является одним из индикаторов качества управления фондом.

Статьи на тему: «Инвестиции»