на первый взгляд, выводы статьи кажутся притянутыми зауши. да еще и неопределенность перед выборами не могла не повлиять на динамику развития. но цикличность развития действительно прослеживается, на основании чего авторы прогнозирют неизбежный рост. вопрос в другом, существуют ли предпосылки для роста. рост предыдуших лет привел россию на пик развития в данных условиях, и не понятно за счет чего начнется рост в новом цикле?за счет новых идей? был бы лучший вариант, но сами по себе они не появятся. нужна инфрасртуктура инноваций, про которую у нас только говорят…
Вы забываете о спаде после роста. В данный момент после эйфории с ценами на нефть нужна небольшая встряска, для того чтобы повысить иммунную систему.
Вадим Юрьевич Феофанов
А давайте представим, что правительство москвы на кого-то работает и обслуживает чьи-то капиталы.
Вадим Юрьевич Феофанов: А Вы не в курсе, сколько Батурина сделала цену на цемент с середины лета? 320! А пять лет назад я брал по 70 и было дорого.
Сколько квартир построено в надежде на покупателя и сейчас ждут его? У нас в городе - целые блоки домов.
Реальная цена ипотеке? Особенно в сравнении со средней з/п?
Когда монополия, то и не такие цены будут. Рост производства цемента явно запаздывает с ростом строительства, в том же китае цемента в год производят 1 млрд тонн, и стоимость его в районе 60 долларов, если так дальше будет то из китая начнут завозить цемент и металл(вот умора). Одним из вариантов было бы неплохо использовать сборные дома
Хорошо написаная статья.
и немного к ней
Когда на денежных и кредитных рынках снизится волатильность, а на финансовых рынках уляжется пыль, инвесторы и финансово-политические власти должны будут ответить себе вопрос: финансовый кризис 2007 года был инфляционным или дефляционным? Пока еще слишком рано давать однозначный ответ, но уже сейчас можно схематично набросать основные пути развития событий. Лично я считаю, что кредитный кризис, в конце концов, поможет частично снизить циклические инфляционные давления, возникшие до обвала. Однако окончательный ответ во многом будет зависеть от того, как поведут себя крупнейшие Центробанки мира: ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Народный Банк Китая.
По моему мнению, существует два основных дефляционных фактора и один возможный источник инфляции.
Дефляционный фактор №1: Расширение бреши в мировой производительности
Вполне возможно, что кризис финансовых рынков быстро сойдет на нет, однако, некоторые компании, вероятно, уже столкнулись с трудностями при выполнении своих краткосрочных обязательств в США и Европе, так как рынок “коммерческих бумаг” также оказался под ударом. Если процесс нормализации займет больше времени (несколько недель), что вполне вероятно после ряда неприятных сюрпризов в сфере кредитного качества, которые нанесли удар по кредиторам, доверявшим рейтинговым агентствам, мы полагаем, что розничным и оптовым банкам придется столкнуться как с проблемами финансирования, так и с убытками по балансовым счетам. Поскольку банки по обе стороны Атлантики сильно капитализированы, кредитный кризис а-ля 1991-1992 маловероятен. Однако облегченный вариант, а именно ужесточение банками кредитных условий без существенного изменения кредитного качества потребителей, может иметь негативные последствия для нефинансовых компаний. В Еврозоне это приобретает особенное значение, поскольку главным стимулятором внутреннего восстановления до сих пор были именно корпоративные инвестиции. На втором этапе компании, скорее всего, пересмотрят в сторону понижения прогнозы по спросу и сократят расходы (запасы, капитальные расходы и рабочую силу), тем самым, усугубив ожидаемое замедление совокупного спроса. Это хорошо известный эффект ускорения. В итоге, в связи с сокращением производства безработица вырастет в мировом масштабе.
Поскольку большая часть изменений, скорее всего, затронет сектор обрабатывающей промышленности, так как именно он больше всего подвержен колебаниям спроса, мы построили модель влияния падения производительности в этом секторе на 1.5 процентных пункта на базовую инфляцию в странах Б7 на ближайшие 6 кварталов. Это позволит всего лишь вернуть производительность к ее долгосрочному среднему значению и поэтому будет больше напоминать замедление темпов развития, но не рецессию. По нашим расчетам, к середине 2009 года инфляция сократится на 30 б.п.
Дефляционный фактор №2: Снижение цен на товарные активы
Цена на нефть уже отреагировала на финансовые потрясения, несмотря на то, что соотношение спроса и предложения практически не изменилось с начала июля. Возможно, рынки уже заранее предвидели, что общий спрос на нефть сократится сильнее, чем ожидалось, но существуют некоторые противоречивые объяснения этому факту, а именно резкое желание инвесторов уйти от риска. Это повлияло на рынок фьючерсов и производных инструментов, а повлекло за собой закрытие длинных позиций фондами, которым понадобились наличные средства, чтобы покрыть убытки по структурным кредитным активам. Следовательно, “реальное” сокращение спроса на нефть, которое последует в ближайшие кварталы в связи с замедлением темпов мирового роста, скорее всего, лишь усилит нисходящее давление на котировки нефти. С другой стороны, страны ОПЕК могут попытаться остановить падение цен за счет сокращения производства, чтобы сохранить цену корзины картеля (которая на 23 августа составляла $67.0 по сравнению с $73.7 20 июля) выше $60. Если такая стратегия будет внедрена в период сомнений относительно состояния мировой экономики, то она может оказаться опасной, поскольку компании при принятии решений по расходам будут еще больше стремиться сократить риски, в результате чего образуется порочный круг, который приведет к еще большему снижению спроса на нефть и доходов экспортеров. Такой исход нельзя исключать. Одним из правил является то, что если цена на нефть падает на 10% (предположим, с $66 за баррель в этом году до $60 в следующем году), то общая инфляция сокращается еще на 20 б.п.
Инфляционный фактор № 1: Фактическое ослабление денежно-кредитной политики
С момента так называемого закрытия коммерческого рынка и рынка “коммерческих бумаг”, обеспеченных активами, и повышения ставок овернайт на межбанковских рынках ЕЦБ и ФРС практически по своему собственному желанию обеспечили рынки ликвидностью, но так и не смогли полностью успокоить финансовое сообщество. В краткосрочной перспективе они, скорее всего, будут придерживаться таких же политик. Эти действия, по сути, и есть ослабление монетарной политики, даже несмотря на то, что ни один из двух институтов не изменил свой основной инструмент: ни целевую ставку по федеральным фондам, ни ставку рефинансирования. Вливание ликвидности с целью насыщения иссохших рынков - обязательно по умолчанию. Однако если зайти далеко, то такие шаги могут иметь инфляционные последствия и породить чрезмерный рост кредитов, как только экономика начнет восстанавливаться. В этом случае изменение процентной ставки больше, чем ожидания замедления темпов роста, как это произошло 11 сентября 2001, может заново создать инфляционные давления на последующие два-три года.
Сокращаем один инфляционный и один дефляционный фактор - в итоге получаем дефляцию
В целом я согласен со своими коллегами Ричардом Бернером и Иоахимом Фелзом, которые в своем анализе мировой ситуации назвали этот шок “дезыинфляционным”. Что касается Центробанков, то идти по узкой тропинке может оказаться совсем непросто в условиях неопределенностей, окружающих подверженность реальных экономик кризису финансовых инструментов, которые еще не существовали в периоды предыдущих финансовых потрясений. На этом этапе Центробанки не хотят снижать степень своей бдительности, опасаясь морального риска, т.е. риска оказать поддержку инвесторам, которые, принимая изначально опрометчивые финансовые решения, надеялись на безоговорочную помощь властей. Лично я не вижу острой необходимости в повышении ставки ЕЦБ до 4.25% в сентябре. Мне кажется, что в данных обстоятельствах более существенную роль приобретает твердая оценка экономических и рыночных условий, которая необходима для принятия решения о дальнейших действиях.
Российские специалисты валютного рынка предлагают свои пути для решения финансовых проблем. Так, первый заместитель председателя Центрального банка Геннадий Меликьян предложил банковскому сообществу задуматься над источниками заимствований внутри страны, причем не только для банков, но и для всех российских компаний: «Мы должны подумать о том, как заменить заимствования за рубежом заимствованиями внутри страны. Может быть, с поддержкой государства, через институты развития». В то же время он отметил, что в компетенцию Банка России не входит предоставление длинных кредитов организациям для поддержки развития. Такая инфантильная позиция ЦБ может привести к самым серьезным последствиям.
Ну хоть уже задумались над проблемами, значит глазки открываются от заплывшего жира.
Marat UrazovВы меня немного удивили данным высказыванием. Что вы имеете ввиду под укреплением доллара?
Я не говорил про укрепление доллара. Я имею в виду, что доллар у нас слишком дешёвый.
Понимаете ли, Marat, можно приводить сколь угодно умные расчёты, да только если бензин у нас дороже чем в Америке – это знаете ли, никто нормальным положением не назовёт. А уж когда мне на базе предлагают купить металлопрокат китайского производства – это уже симптом. Буквально сегодня предложили китайскую сетку рабица – дожились - ни в какие ворота.
Дешёвый доллар уже начал душить наше производство.
Надо сказать спасибо Лукойлу Газпрому и другим гигантам за такие вещи. Если американцы с 1 тонны нефти получают порядка 500 литров бензина то в РФ 150 литров бензина и никто не хочет инвестировать в производство, в тоже время Чубайс поднимает цены на электричество и так можно продолжать до бесконечности. Сама проблема не в баксах проблема в головах некоторых должностных лиц и олигархических кругов, как написал Станислав Меньшиков (известный российский экономист с мировым именем) в статье “Наш капитализм: между олигархическим и бюрократическим” в России создается вид государства - капитализм олигополий, или олигархический капитализм. Прочитайте данную статью все станет понятно.
Насчет бакса в середине 90 годов доллар стоил меньше чем сейчас, однако практически с начала войны в Югославии доллар начал набирать вес и к началу 2001 года он стоил к евро 0,8. Т.е. за 1 евро можно было купить 0,8 доллара, а сейчас 1 евро равен 1,35 доллара. При этом в 90 годах уровень зарплат в россии был ниже и никто не жаловался на дешевый доллар.
Проблема еще раз говорю в головах чиновников и владельцев монополий. А вообще я рекомендую на эту тему посмотреть фильм “Сириана” с Джорджом Клуни и Метом Даймоном.
Вадим Юрьевич ФеофановПетр, вы еврей Абрам? И боитесь, что скоро доллар все-таки на самом деле упадет? :-)
Я, таки, не еврей - это у меня имя такое (Пётр). ;-)))
А насчёт падения доллара …
Не то чтобы я боюсь что упадёт - хотя в этом будет очень мало приятного. Просто я считаю что для России было бы выгодней если бы доллар стоил бы раза в два дороже чем сейчас. А то и в три раза. Хрен с ними, с олигархами - а для экономики это было бы очень пользительно.
Вы меня немного удивили данным высказыванием. Что вы имеете ввиду под укреплением доллара?
Самое смешное, что люди продавая акции сейчас вкладывают в наличность, т.е. доллар. Все и так понятно, что наступил кризис на фондовых биржах из-за черезмерной политики получения сверхприбылей и создание пирамид с этой целью. Сейчас стоит диллема, если простые граждане начнут меньше тратить и больше откладывать, то ни о какой возможности роста экономики США речи не идет. Даже если вы посмотрите последний квартал ВВП америки, где по официальным данным был зафиксирован рост, то фактически получилось как раз наоборот. В этой связи американцам несколько путей это увеличить печатания денег, что создаст действительно кризис на фондовом рынке потому что экономика США не будет способна переварить эти деньги, тем самым образуя еще больше пузыри на рынках и второе действительно заняться реформами экономики, что означает остановку печатного станка и начала банкротств всякой шушеры. Это конечно создаст проблемы для граждан США и увеличит социальную напряженность в государстве, т.е. возможные отделения штатов и образования новых государств, но с другой стороны это и сейчас происходит в США.
Дальнейшее откладывание со стороны США решение стоящих задач перед ними только ухудшит обстановку, а также приведет к изоляции США даже самой Европой.
Здесь можно посмотреть рисунки, я думаю многим станет понятно.
В этой связи России остается только одно создать кокон, который позволит начать развитие и выхода на новый уровень в том числе становления сверхдержавы.
Вадим Юрьевич Феофанов
Если вы читали Гобсека, то я думаю сразу поймете. Покупая долги США тем самым вы больше можете влиять на нее, и тем самым США больше будет тратить на обеспечение своей независимости, что приведет ее к коллапсу как СССР. Это и надо Китаю и я думаю, что некоторым странам Европы, а также России и Японии.
Согласен. Только одно но, если ФРС перестанет печатать бабло, то конечно разразиться супер кризис но от этого выиграет США, этого хотят некоторые представители Республиканской партии, а сильно этого не хотят вся Демократическая партия вместе с крылом ястребов Республиканской партии в частости Дик Чейни, Кандолиза (забавное имя) Райз. И вы заметьте у Буша ушло недавно фактически 2 советника, я думаю это о чем то говорит. Скорей всего было принято закрытое решение и несогласные покидают Белый Дом.
Возьмите в пример Китай они сами в себя инвестируют порядка 5 трлн. долларов в год. Причем в науку инвестируют больше 100 млрд долларов в год, создают научные городки где ученые имеют все удобства.
А почему-то Россия должна брать постоянно инвестиции в Западных банках. Почему Россия не может начать себя кредитовать -выпускать ценные бумаги и продавать на собственном рынке, я уверен что найдеться много желающих граждан России приобрести эти бумаги. Меня удивляет, почему богачи платят налоги меньше, чем простой гражданин России.
“Снижение учетной ставки ФРС вызвало мощное перераспределение финансовых потоков. Трехмесячные векселя казначейства США продемонстрировали вчера максимальное двадцатилетнее снижение доходности в связи со стремлением инвесторов вложить средства в низкорисковые активы.” И спрашивается какая тут доходность для РФ.
Добрый день!
Я не зря писал что уровень населения России должен был достигнут 700 млн человек. Есть определенное колличество людей которые могут начать себя обеспечивать (имея такую территорию как Россия. Площадь России около 17 млн кв километров. Давайте представим что на каждый квадратный километр должно проживать в среднем 50 человек, то у нас получиться 850 млн. человек. Теперь чтобы понять на сколько Россия может развиться надо подумать, например Сергей Иванов сказал что через 20 лет Россия войдет в 5 лучших стран мира по ВВП. Но если подумать реально на такую огромную площадь где затраты по передвижению грузов и т.п. Затрачиваемая энергия по всему этому выше чем у многих стран мира. Это только возможно за счет дешевого внутреннего сырья. Но есть одно но это укрепление рубля. Следовательно чтобы дальше развивать экономику необходимо двигать ее в научно-техническом плане. А также искать дешевую рабочию силу. Но поскольку в россии проживает слишком мало народу то Россия является лакумым кусочком для всех барыг мира. Я уже не говорю про такие проблемы как пьянство и алкоголизм.
В статье было не упомянуто, в России проживает менее 150 млн человек. Рост экономики обусловлен еще тем что, произошел спад с развалом СССР, и до сих пор экономика России не вышла по ВВП РСФСР на начало 1990 года, а также в основном за счет увеличения использования простаиваемых площадей (производств), а не за счет развития новых производств. Чтобы рост экономики России продолжался интенсивно необходимо я думаю чтоб рост рабочей силы составлял от 500 000 человек в год, а также увеличением производственных мощностей на 2-3 процента. Но с другой стороны Россия не интересна в плане экономики для финансовых институтов. Так как все в проживает менее 150 млн. человек на такую огромную территорию. Для такой территории необходимо как минимум 700 млн человек.
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
В статье было не упомянуто, в России проживает менее 150 млн человек. Рост экономики обусловлен еще тем что, произошел спад с развалом СССР, и до сих пор экономика России не вышла по ВВП РСФСР на начало 1990 года, а также в основном за счет увеличения использования простаиваемых площадей (производств), а не за счет развития новых производств. Чтобы рост экономики России продолжался интенсивно необходимо я думаю чтоб рост рабочей силы составлял от 500 000 человек в год, а также увеличением производственных мощностей на 2-3 процента. Но с другой стороны Россия не интересна в плане экономики для финансовых институтов. Так как все в проживает менее 150 млн. человек на такую огромную территорию. Для такой территории необходимо как минимум 700 млн человек.
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
В статье было не упомянуто, в России проживает менее 150 млн человек. Рост экономики обусловлен еще тем что, произошел спад с развалом СССР, и до сих пор экономика России не вышла по ВВП РСФСР на начало 1990 года, а также в основном за счет увеличения использования простаиваемых площадей (производств), а не за счет развития новых производств. Чтобы рост экономики России продолжался интенсивно необходимо я думаю чтоб рост рабочей силы составлял от 500 000 человек в год, а также увеличением производственных мощностей на 2-3 процента. Но с другой стороны Россия не интересна в плане экономики для финансовых институтов. Так как все в проживает менее 150 млн. человек на такую огромную территорию. Для такой территории необходимо как минимум 700 млн человек.
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
В статье было не упомянуто, в России проживает менее 150 млн человек. Рост экономики обусловлен еще тем что, произошел спад с развалом СССР, и до сих пор экономика России не вышла по ВВП РСФСР на начало 1990 года, а также в основном за счет увеличения использования простаиваемых площадей (производств), а не за счет развития новых производств. Чтобы рост экономики России продолжался интенсивно необходимо я думаю чтоб рост рабочей силы составлял от 500 000 человек в год, а также увеличением производственных мощностей на 2-3 процента. Но с другой стороны Россия не интересна в плане экономики для финансовых институтов. Так как все в проживает менее 150 млн. человек на такую огромную территорию. Для такой территории необходимо как минимум 700 млн человек.
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
В статье было не упомянуто, в России проживает менее 150 млн человек. Рост экономики обусловлен еще тем что, произошел спад с развалом СССР, и до сих пор экономика России не вышла по ВВП РСФСР на начало 1990 года, а также в основном за счет увеличения использования простаиваемых площадей (производств), а не за счет развития новых производств. Чтобы рост экономики России продолжался интенсивно необходимо я думаю чтоб рост рабочей силы составлял от 500 000 человек в год, а также увеличением производственных мощностей на 2-3 процента. Но с другой стороны Россия не интересна в плане экономики для финансовых институтов. Так как все в проживает менее 150 млн. человек на такую огромную территорию. Для такой территории необходимо как минимум 700 млн человек.
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
Особенно понравилось насчет финансового центра Лондона. Лондон действительно сейчас является финансовой столицей мира. Как говорит Ларуш все проблемы мира в будущем будут исходить от Англо-Голландского синдиката.
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
Особенно понравилось насчет финансового центра Лондона. Лондон действительно сейчас является финансовой столицей мира. Как говорит Ларуш все проблемы мира в будущем будут исходить от Англо-Голландского синдиката.
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
Особенно понравилось насчет финансового центра Лондона. Лондон действительно сейчас является финансовой столицей мира. Как говорит Ларуш все проблемы мира в будущем будут исходить от Англо-Голландского синдиката.
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
Особенно понравилось насчет финансового центра Лондона. Лондон действительно сейчас является финансовой столицей мира. Как говорит Ларуш все проблемы мира в будущем будут исходить от Англо-Голландского синдиката.
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
Особенно понравилось насчет финансового центра Лондона. Лондон действительно сейчас является финансовой столицей мира. Как говорит Ларуш все проблемы мира в будущем будут исходить от Англо-Голландского синдиката.
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
2007-й это 1998-й сегодня
МАКСИМ Л
на первый взгляд, выводы статьи кажутся притянутыми зауши. да еще и неопределенность перед выборами не могла не повлиять на динамику развития. но цикличность развития действительно прослеживается, на основании чего авторы прогнозирют неизбежный рост. вопрос в другом, существуют ли предпосылки для роста. рост предыдуших лет привел россию на пик развития в данных условиях, и не понятно за счет чего начнется рост в новом цикле?за счет новых идей? был бы лучший вариант, но сами по себе они не появятся. нужна инфрасртуктура инноваций, про которую у нас только говорят…
Вы забываете о спаде после роста. В данный момент после эйфории с ценами на нефть нужна небольшая встряска, для того чтобы повысить иммунную систему.
Вадим Юрьевич Феофанов
А давайте представим, что правительство москвы на кого-то работает и обслуживает чьи-то капиталы.
2007-й это 1998-й сегодня
Иван Постников
Вадим Юрьевич Феофанов:
А Вы не в курсе, сколько Батурина сделала цену на цемент с середины лета? 320! А пять лет назад я брал по 70 и было дорого.
Сколько квартир построено в надежде на покупателя и сейчас ждут его? У нас в городе - целые блоки домов.
Реальная цена ипотеке? Особенно в сравнении со средней з/п?
Когда монополия, то и не такие цены будут. Рост производства цемента явно запаздывает с ростом строительства, в том же китае цемента в год производят 1 млрд тонн, и стоимость его в районе 60 долларов, если так дальше будет то из китая начнут завозить цемент и металл(вот умора). Одним из вариантов было бы неплохо использовать сборные дома
«Американские горки» на пути к рецессии
и немного к ней
Когда на денежных и кредитных рынках снизится волатильность, а на финансовых рынках уляжется пыль, инвесторы и финансово-политические власти должны будут ответить себе вопрос: финансовый кризис 2007 года был инфляционным или дефляционным? Пока еще слишком рано давать однозначный ответ, но уже сейчас можно схематично набросать основные пути развития событий. Лично я считаю, что кредитный кризис, в конце концов, поможет частично снизить циклические инфляционные давления, возникшие до обвала. Однако окончательный ответ во многом будет зависеть от того, как поведут себя крупнейшие Центробанки мира: ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Народный Банк Китая.
По моему мнению, существует два основных дефляционных фактора и один возможный источник инфляции.
Дефляционный фактор №1: Расширение бреши в мировой производительности
Вполне возможно, что кризис финансовых рынков быстро сойдет на нет, однако, некоторые компании, вероятно, уже столкнулись с трудностями при выполнении своих краткосрочных обязательств в США и Европе, так как рынок “коммерческих бумаг” также оказался под ударом. Если процесс нормализации займет больше времени (несколько недель), что вполне вероятно после ряда неприятных сюрпризов в сфере кредитного качества, которые нанесли удар по кредиторам, доверявшим рейтинговым агентствам, мы полагаем, что розничным и оптовым банкам придется столкнуться как с проблемами финансирования, так и с убытками по балансовым счетам. Поскольку банки по обе стороны Атлантики сильно капитализированы, кредитный кризис а-ля 1991-1992 маловероятен. Однако облегченный вариант, а именно ужесточение банками кредитных условий без существенного изменения кредитного качества потребителей, может иметь негативные последствия для нефинансовых компаний. В Еврозоне это приобретает особенное значение, поскольку главным стимулятором внутреннего восстановления до сих пор были именно корпоративные инвестиции. На втором этапе компании, скорее всего, пересмотрят в сторону понижения прогнозы по спросу и сократят расходы (запасы, капитальные расходы и рабочую силу), тем самым, усугубив ожидаемое замедление совокупного спроса. Это хорошо известный эффект ускорения. В итоге, в связи с сокращением производства безработица вырастет в мировом масштабе.
Поскольку большая часть изменений, скорее всего, затронет сектор обрабатывающей промышленности, так как именно он больше всего подвержен колебаниям спроса, мы построили модель влияния падения производительности в этом секторе на 1.5 процентных пункта на базовую инфляцию в странах Б7 на ближайшие 6 кварталов. Это позволит всего лишь вернуть производительность к ее долгосрочному среднему значению и поэтому будет больше напоминать замедление темпов развития, но не рецессию. По нашим расчетам, к середине 2009 года инфляция сократится на 30 б.п.
Дефляционный фактор №2: Снижение цен на товарные активы
Цена на нефть уже отреагировала на финансовые потрясения, несмотря на то, что соотношение спроса и предложения практически не изменилось с начала июля. Возможно, рынки уже заранее предвидели, что общий спрос на нефть сократится сильнее, чем ожидалось, но существуют некоторые противоречивые объяснения этому факту, а именно резкое желание инвесторов уйти от риска. Это повлияло на рынок фьючерсов и производных инструментов, а повлекло за собой закрытие длинных позиций фондами, которым понадобились наличные средства, чтобы покрыть убытки по структурным кредитным активам. Следовательно, “реальное” сокращение спроса на нефть, которое последует в ближайшие кварталы в связи с замедлением темпов мирового роста, скорее всего, лишь усилит нисходящее давление на котировки нефти. С другой стороны, страны ОПЕК могут попытаться остановить падение цен за счет сокращения производства, чтобы сохранить цену корзины картеля (которая на 23 августа составляла $67.0 по сравнению с $73.7 20 июля) выше $60. Если такая стратегия будет внедрена в период сомнений относительно состояния мировой экономики, то она может оказаться опасной, поскольку компании при принятии решений по расходам будут еще больше стремиться сократить риски, в результате чего образуется порочный круг, который приведет к еще большему снижению спроса на нефть и доходов экспортеров. Такой исход нельзя исключать. Одним из правил является то, что если цена на нефть падает на 10% (предположим, с $66 за баррель в этом году до $60 в следующем году), то общая инфляция сокращается еще на 20 б.п.
Инфляционный фактор № 1: Фактическое ослабление денежно-кредитной политики
С момента так называемого закрытия коммерческого рынка и рынка “коммерческих бумаг”, обеспеченных активами, и повышения ставок овернайт на межбанковских рынках ЕЦБ и ФРС практически по своему собственному желанию обеспечили рынки ликвидностью, но так и не смогли полностью успокоить финансовое сообщество. В краткосрочной перспективе они, скорее всего, будут придерживаться таких же политик. Эти действия, по сути, и есть ослабление монетарной политики, даже несмотря на то, что ни один из двух институтов не изменил свой основной инструмент: ни целевую ставку по федеральным фондам, ни ставку рефинансирования. Вливание ликвидности с целью насыщения иссохших рынков - обязательно по умолчанию. Однако если зайти далеко, то такие шаги могут иметь инфляционные последствия и породить чрезмерный рост кредитов, как только экономика начнет восстанавливаться. В этом случае изменение процентной ставки больше, чем ожидания замедления темпов роста, как это произошло 11 сентября 2001, может заново создать инфляционные давления на последующие два-три года.
Сокращаем один инфляционный и один дефляционный фактор - в итоге получаем дефляцию
В целом я согласен со своими коллегами Ричардом Бернером и Иоахимом Фелзом, которые в своем анализе мировой ситуации назвали этот шок “дезыинфляционным”. Что касается Центробанков, то идти по узкой тропинке может оказаться совсем непросто в условиях неопределенностей, окружающих подверженность реальных экономик кризису финансовых инструментов, которые еще не существовали в периоды предыдущих финансовых потрясений. На этом этапе Центробанки не хотят снижать степень своей бдительности, опасаясь морального риска, т.е. риска оказать поддержку инвесторам, которые, принимая изначально опрометчивые финансовые решения, надеялись на безоговорочную помощь властей. Лично я не вижу острой необходимости в повышении ставки ЕЦБ до 4.25% в сентябре. Мне кажется, что в данных обстоятельствах более существенную роль приобретает твердая оценка экономических и рыночных условий, которая необходима для принятия решения о дальнейших действиях.
Эрик Чейни
Morgan Stanley
Россия в зоне риска
Российские специалисты валютного рынка предлагают свои пути для решения финансовых проблем. Так, первый заместитель председателя Центрального банка Геннадий Меликьян предложил банковскому сообществу задуматься над источниками заимствований внутри страны, причем не только для банков, но и для всех российских компаний: «Мы должны подумать о том, как заменить заимствования за рубежом заимствованиями внутри страны. Может быть, с поддержкой государства, через институты развития». В то же время он отметил, что в компетенцию Банка России не входит предоставление длинных кредитов организациям для поддержки развития. Такая инфантильная позиция ЦБ может привести к самым серьезным последствиям.
Ну хоть уже задумались над проблемами, значит глазки открываются от заплывшего жира.
Россия в зоне риска
Россия в зоне риска
Пётр Аналогичный
Marat UrazovВы меня немного удивили данным высказыванием. Что вы имеете ввиду под укреплением доллара?
Я не говорил про укрепление доллара. Я имею в виду, что доллар у нас слишком дешёвый.
Понимаете ли, Marat, можно приводить сколь угодно умные расчёты, да только если бензин у нас дороже чем в Америке – это знаете ли, никто нормальным положением не назовёт. А уж когда мне на базе предлагают купить металлопрокат китайского производства – это уже симптом. Буквально сегодня предложили китайскую сетку рабица – дожились - ни в какие ворота.
Дешёвый доллар уже начал душить наше производство.
Надо сказать спасибо Лукойлу Газпрому и другим гигантам за такие вещи. Если американцы с 1 тонны нефти получают порядка 500 литров бензина то в РФ 150 литров бензина и никто не хочет инвестировать в производство, в тоже время Чубайс поднимает цены на электричество и так можно продолжать до бесконечности. Сама проблема не в баксах проблема в головах некоторых должностных лиц и олигархических кругов, как написал Станислав Меньшиков (известный российский экономист с мировым именем) в статье “Наш капитализм: между олигархическим и бюрократическим” в России создается вид государства - капитализм олигополий, или олигархический капитализм. Прочитайте данную статью все станет понятно.
Насчет бакса в середине 90 годов доллар стоил меньше чем сейчас, однако практически с начала войны в Югославии доллар начал набирать вес и к началу 2001 года он стоил к евро 0,8. Т.е. за 1 евро можно было купить 0,8 доллара, а сейчас 1 евро равен 1,35 доллара. При этом в 90 годах уровень зарплат в россии был ниже и никто не жаловался на дешевый доллар.
Проблема еще раз говорю в головах чиновников и владельцев монополий. А вообще я рекомендую на эту тему посмотреть фильм “Сириана” с Джорджом Клуни и Метом Даймоном.
Россия в зоне риска
Россия в зоне риска
Пётр Аналогичный
Вадим Юрьевич ФеофановПетр, вы еврей Абрам? И боитесь, что скоро доллар все-таки на самом деле упадет? :-)
Я, таки, не еврей - это у меня имя такое (Пётр). ;-)))
А насчёт падения доллара …
Не то чтобы я боюсь что упадёт - хотя в этом будет очень мало приятного. Просто я считаю что для России было бы выгодней если бы доллар стоил бы раза в два дороже чем сейчас. А то и в три раза. Хрен с ними, с олигархами - а для экономики это было бы очень пользительно.
Вы меня немного удивили данным высказыванием. Что вы имеете ввиду под укреплением доллара?
Россия в зоне риска
Дальнейшее откладывание со стороны США решение стоящих задач перед ними только ухудшит обстановку, а также приведет к изоляции США даже самой Европой.
Здесь можно посмотреть рисунки, я думаю многим станет понятно.
http://pics.livejournal.com/tashkentretail/pic/00001294/
http://pics.livejournal.com/tashkentretail/pic/00002q39/
http://pics.livejournal.com/tashkentretail/pic/00003p1s/
http://pics.livejournal.com/tashkentretail/pic/00004zcy/
В этой связи России остается только одно создать кокон, который позволит начать развитие и выхода на новый уровень в том числе становления сверхдержавы.
Вадим Юрьевич Феофанов
Если вы читали Гобсека, то я думаю сразу поймете. Покупая долги США тем самым вы больше можете влиять на нее, и тем самым США больше будет тратить на обеспечение своей независимости, что приведет ее к коллапсу как СССР. Это и надо Китаю и я думаю, что некоторым странам Европы, а также России и Японии.
Россия в зоне риска
Россия в зоне риска
Согласен. Только одно но, если ФРС перестанет печатать бабло, то конечно разразиться супер кризис но от этого выиграет США, этого хотят некоторые представители Республиканской партии, а сильно этого не хотят вся Демократическая партия вместе с крылом ястребов Республиканской партии в частости Дик Чейни, Кандолиза (забавное имя) Райз. И вы заметьте у Буша ушло недавно фактически 2 советника, я думаю это о чем то говорит. Скорей всего было принято закрытое решение и несогласные покидают Белый Дом.
Россия в зоне риска
А почему-то Россия должна брать постоянно инвестиции в Западных банках. Почему Россия не может начать себя кредитовать -выпускать ценные бумаги и продавать на собственном рынке, я уверен что найдеться много желающих граждан России приобрести эти бумаги. Меня удивляет, почему богачи платят налоги меньше, чем простой гражданин России.
“Снижение учетной ставки ФРС вызвало мощное перераспределение финансовых потоков. Трехмесячные векселя казначейства США продемонстрировали вчера максимальное двадцатилетнее снижение доходности в связи со стремлением инвесторов вложить средства в низкорисковые активы.” И спрашивается какая тут доходность для РФ.
«Реально тчк Лондон тчк»
Я не зря писал что уровень населения России должен был достигнут 700 млн человек. Есть определенное колличество людей которые могут начать себя обеспечивать (имея такую территорию как Россия. Площадь России около 17 млн кв километров. Давайте представим что на каждый квадратный километр должно проживать в среднем 50 человек, то у нас получиться 850 млн. человек. Теперь чтобы понять на сколько Россия может развиться надо подумать, например Сергей Иванов сказал что через 20 лет Россия войдет в 5 лучших стран мира по ВВП. Но если подумать реально на такую огромную площадь где затраты по передвижению грузов и т.п. Затрачиваемая энергия по всему этому выше чем у многих стран мира. Это только возможно за счет дешевого внутреннего сырья. Но есть одно но это укрепление рубля. Следовательно чтобы дальше развивать экономику необходимо двигать ее в научно-техническом плане. А также искать дешевую рабочию силу. Но поскольку в россии проживает слишком мало народу то Россия является лакумым кусочком для всех барыг мира. Я уже не говорю про такие проблемы как пьянство и алкоголизм.
«Реально тчк Лондон тчк»
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
«Реально тчк Лондон тчк»
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
«Реально тчк Лондон тчк»
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
«Реально тчк Лондон тчк»
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
«Реально тчк Лондон тчк»
Всем этим финансистам интересно только природные ресурсы и сама территория Российской Федерации.
«Реально тчк Лондон тчк»
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
«Реально тчк Лондон тчк»
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
«Реально тчк Лондон тчк»
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
«Реально тчк Лондон тчк»
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.
«Реально тчк Лондон тчк»
Больше таких статей нужно публиковать, но делать анализ по секторам экономики, включая в анализ мысли топ менеджеров российских компаний и серьезных экономистов России и Западного мира.