Падение котировок европейских гособлигаций в этом году станет самым значительным за последние семь лет, поскольку ускорение экономического роста и инфляции вынудило Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысить процентные ставки до максимума за пять лет, сообщило агентство Bloomberg.
Наиболее ликвидные двухлетние госбумаги Германии в декабре демонстрируют самый длительный период снижения стоимости более чем за 15 лет. Это взвинтило доходность до максимальных отметок более чем за четыре года. Причиной такой ситуации являются ожидания продолжения кампании по увеличению процентных ставок ЕЦБ в 2007 году.
В этом году доходность двухлетних гособлигаций превысила процентные ставки десятилетних бумаг впервые с августа 2000 года после того, как ЕЦБ повысил ставку в шесть раз, доведя ее до 3,5% годовых.
«Европейские правительственные бумаги попали под давление из-за ужесточения политики ЕЦБ и более значительного роста в еврозоне, -- полагает фондовый управляющий Pacific Investment Management Co. (Pimco) Ульрих Кац. -- Сильное развитие германской экономики удивило нас и многих других».
С начала года доходность двухлетних гособлигаций ФРГ выросла на 101 базисный пункт -- до 3,87% годовых в начале торгов в среду, десятилетних -- на 57 пунктов, до 3,88% годовых.
В этом году существенный рост экономики еврозоны привел к ускорению инфляции, которая в результате превышала целевой уровень ЕЦБ в 2% по итогам восьми из последних одиннадцати месяцев. Банк в начале декабря повысил прогноз повышения ВВП в 2007 году до примерно 2,2% с 2,1%. По его оценкам, в 2008 году рост будет составлять 2,3%.
«В плане прогноза, который был для рынка европейских гособлигаций, экономический рост сильно всех удивил, -- заявил Джон Врейт из Royal Bank of Scotland Group. -- Повышательный тренд доходности отразил это». Он ожидает, что процентные ставки двухлетних гособлигаций ФРГ в конце 2007 году будут находиться на уровне 3,7% годовых, десятилетних -- 4% годовых.
Европейские госбумаги со сроком обращения 10 лет принесли инвесторам в этом году убыток в размере 0,7% по сравнению с доходом в 3,8% для американских казначейских обязательств. По данным Merrill Lynch, в текущем квартале доход от инвестиций в двухлетние европейские гособлигации составил 2% против 4% у аналогичных по сроку обращения US Treasuries.
«ЕЦБ, вероятно, продолжит повышение ставок, что, несомненно, негативно для облигаций», -- считает Ульрих Кац. Исходя из котировок фьючерсов на размер ставки ЕЦБ, трейдеры ожидают ее повышения еще два раза в 2007 году.
