Sallie Mae, крупнейшая в США финансовая компания, специализирующаяся на выдаче кредитов на университетское образование, была приобретена консорциумом за 25 млрд долларов. Данная сделка произошла в конце аукциона, в котором конкурировали два консорциума, созданных инвестиционными компаниями частных инвестиций – Blackstone и JC Flowers. В итоге победил последний, консорциум под руководством JC Flowers, который был поддержан JP Morgan и Bank of America, который согласился заплатить за каждую акцию по 60 долларов, т. е. почти в 19 раз больше ожидаемых доходов за 2007 год (стандартным соотношением P/E в США считается 15). Сумма сделки оценивает компанию на 50% дороже, чем рыночная капитализация по данным на конец прошлой недели.
Консорциум делает ставку на сектор студенческих кредитов, который в США растет с каждым годом. Основные причины – увеличение числа студентов (что происходит как из-за роста населения США, так и увеличения числа высших учебных заведений), так и растущая стоимость высшего образования (6% ежегодно, в два раза быстрее инфляции). Эти соображения превысили опасения из-за роста дефолтов по студенческим кредитам, который может произойти в 2007 году из-за замедления темпов роста в США. Студенты американских университетов ежегодно берут кредитов на 85 млрд долларов, чтобы оплатить стоимость получения образования. Эти кредиты считаются низкорисковым активом из-за правительственных гарантий.
Сделка поможет банкам из консорциума хеджировать свои риски на прочих рынках. Кроме того, JP Morgan и Bank of America смогут предлагать свои банковские продукты получателям студенческих кредитов Sallie Mae – прежде всего это кредитные карты и потребительские кредиты.
Приобретение Sallie Mae станет одним из крупнейших выкупов в американском секторе финансовых услуг – ее обошло лишь приобретение фондом частных инвестиций Kohlberg Kravis Roberts компании по обработке кредитных карт First Data за 29 млрд долларов в начале этого года. Покупка Sallie Mae станет крупнейшей транзакцией для фонда JC Flowers, возглавляемого Кристофером Флауэрсом, бывшим инвестбанковским топ-менеджером из Goldman Sachs.
