Шаг третий

Москва, 31.08.2010
Госхолдинг «Интер РАО» за счет Волжской ТГК сделал еще один шаг к увеличению своей мощности в России. Нынешний стратег Волжской ТГК — «КЭС-Холдинг» Виктора Вексельберга — может покинуть эту компанию.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) разрешила госхолдингу «Интер РАО» взять в управление более чем 25% акций Волжской ТГК, говорится в материалах ФАС. Таким образом, за счет этой, второй (после «Мосэнерго») по величине установленной мощности территориальной генерирующей компании, которая работает в центральном Поволжье (Самарская, Саратовская, Ульяновская и Оренбургская области) установленная мощность электростанций «Интер РАО» может увеличиться почти наполовину — с нынешних 18 Гвт до 25 Гвт.

Правда, есть три «но». Во-первых, «Интер РАО» не владеет бумагами этой компании — 30% ее акций, о которых идет речь, по-прежнему находятся на балансе Федеральной сетевой компании (ФСК). Впрочем, если уж «Интер РАО» решилось на какие-то действия в отношении Волжской ТГК, значит, между двумя государственными энергокомпаниями есть полная договоренность о судьбе этого пакета. По такой же схеме (доверительное управление) «Интер РАО» действует от лица ФСК в ОГК-1 и, судя по этим действиям, считает данную генерирующую компанию практически своей. Во-вторых, ФАС обязала «Интер РАО» в течение года после получения контроля над более чем 25% голосующих акций в Волжской ТГК (в том числе через доверительное управление), продать третьим лицам электростанции суммарной мощностью 2,5 ГВт.

1,034 ГВт нужно продать в пределах энергосистемы Урала, 1,479 ГВт — Средней Волги, чтобы не нарушить конкуренцию. Есть другой вариант — минимизировать затраты на топливо у всех станций в этих энергозонах, не допускать действий, которые могут привести к значительному росту цен и раз в квартал представлять в ФАС данные о максимальных ценовых заявках. Столь суровое предписание представители ФАС объясняют учетом в этой схеме не только станций самой «Интер РАО», но и ее стратегического акционера — госконцерна «Росатом», который в этих зонах свободного перетока электроэнергии (ЗСП) владеет Белоярской АЭС (на Урале) и Балаковской АЭС (в Поволжье). «Такие меры, вводимые ФАС в отношении «Интер РАО», не стали для нас неожиданностью, поскольку служба обеспокоена высокой долей любой крупной компании в зонах перетока. В то же самое время аналогичные меры ФАС уже применяла к Комплексным энергетическим системам (КЭС) и той же ТГК-7, согласно которым КЭС также должен был продать часть активов компании», — заявил аналитик Альфа-банка Александр Корнилов.

Впрочем, это обстоятельство довольно легко нивелируется двумя факторами. Во-первых, в результате допэмиссии в начале будущего года ожидается, что доля «Росатома» в капитале «Интер РАО» снизится до менее чем блокирующей. И соответственно у ФАС не будет необходимости учитывать две АЭС в ЗСП Волжской ТГК. Но даже если случится что-то экстраординарное и «Росатом» останется контролирующим акционером экспортно-импортного оператора российской электроэнергии, то в течение трех лет, пока действует предписание ФАС, «Интер РАО» не составит большого труда раз в квартал отчитываться перед антимонопольным ведомством о том, что оно не завышает цену на выработку электричества в Поволжье и на окраине Урала.

Самое же интересное в том, что ФАС ведет себя по отношению к «Интер РАО» так, словно эта компания уже обрела контроль не над 30% акций Волжской ТГК, а как минимум над ее контрольным пакетом. Между тем стратегическим акционером этой компании (с долей около 40%) является «КЭС-Холдинг» Виктора Вексельберга, который всегда заявлял, что Волжская ТГК для него — актив стратегический, подкрепляя это строительством новой ПГУ в Сызрани (Самарская область) мощностью 228 Мвт и стоимостью около 9 млрд руб. 

В среде аналитиков это сразу вызвало предположение, что либо КЭС с «Интер РАО» разделят Волжскую ТГК, либо вторая компания потеснит первую. «Оперативный контроль над ТГК-7 осуществляет «КЭС-Холдинг», который в 2008 году также получал предписание ФАС по продаже 741 МВт мощностей. По нашим оценкам, в настоящее время «КЭС-Холдинг» пока не обладает контрольным пакетом в ТГК-7 и размер пакета холдинга не превышает 45%. Появление нового активного стратегического акционера в лице «Интер РАО» и наличие двух предписаний по продаже мощностей повышает, на наш взгляд, вероятность разделения активов ТГК-7 между двумя крупнейшими акционерами. Совместно «КЭС-Холдинг» и «ИнтерРАО» обладают 75% акций ТГК-7, что достаточно для принятия любых решений по реорганизации», — считает Михаил Лямин из Банка Москвы.

«На сегодняшний день «КЭС-Холдинг» владеет 37,6% акций ТГК-7 и ранее озвучивал планы по приобретению госдоли и получению контрольного пакета акций генкомпании. Однако недавно представители КЭС сообщили, что ТГК-7 может не принять участие в консолидации холдинга, в который также планируется включить ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9. Мы считаем, что сейчас идет процесс смены собственника ТГК-7, и именно это стало катализатором роста котировок акций генкомпании, которые с июня текущего года взлетели на 58%. Мы расцениваем эту новость как признак того, что «Интер РАО» вскоре станет единственным контролирующим акционером ТГК-7, а сам процесс смены собственника близок к завершению» — отмечает Павел Попиков из ФК «Открытие».

На самом деле, вероятность того, что КЭС и «Интер РАО» «разделят» Волжскую ТГК (она же ТГК-7), крайне мала, учитывая историю создания «Интер РАО» и историю управления ТГК-7 КЭС. Напомним, что в 2008 году федеральным правительством на «Интер РАО» было возложена стратегическая задача «собрать обратно» максимум активов в тепловой генерации, которые реформаторы энергетики во главе с Анатолием Чубайсом продали частным инвесторам. Главным «собирателем» выступил вице-премьер Игорь Сечин, назначенный в том же году председателем совета директоров «Интер РАО». Под его руководством компания успешно получила в доверительное управление ОГК-1, которой в процессе реформы энергетики не удалось подобрать стратегического инвестора. Затем «Интер РАО» успешно консолидировала контроль над еще одним проблемным активом ТГК-11 (работает в Омской и Томской областях), которая в результате корпоративного конфликта, затеянного «Роснефтью», тоже осталась без допэмиссии  и средств на выполнение инвестпрограммы. Однако, в отличие от этих двух случаев, ТГК-7 внешне беспроблемна — у нее есть утвержденная инвестпрограмма (правда, весьма незначительная по сравнению с другими компаниями), деньги на нее и стратегический акционер — КЭС. Правда, существует один нюанс, который в эту благостную картину вносит диссонанс. КЭС покупал у РАО «ЕЭС России» госпакет ее акций (те самые, что сейчас переходят в доверительное управление «Интер РАО») в мае 2008 года с рассрочкой платежа до осени 2009 года. Но случился кризис, и стоимость этого пакета упала более чем в два раза по сравнению с первоначальной. В этой ситуации КЭС отказался выкупать у государства его пакет в ТГК-7 по аукционным ценам, но начиная с мая 2008 года успешно контролирует оперативно-финансовую деятельность генкомпании и консолидировал, по разным оценкам, дополнительно от 15 до 30% ее акций (естественно по другим ценам, нежели они были в мае 2008 года). Юридически все законно, но, по некоторой информации, именно ТГК-7 должна быть первой передана под контроль государства в виде «Интер РАО» не по организационно-финансовым, а по стратегическим соображениям. Вероятно, именно поэтому КЭС и исключил ее из схемы образования единой генерирующей компании на базе своих поволжско-уральских активов. В нее войдут ТГК-9 как базовый актив, ТГК-5 и, возможно, ТГК-6. С госпакетом последней компании приключилась та же история, что и с ТГК-7, однако, в отличие от Волжской ТГК, явных претендентов на нее нет — компания и сейчас небольшая, а на дальнейшую ее деятельность серьезно повлияет строительство в Нижегородской области новой атомной станции мощностью 2,5 Гвт. Поэтому, видимо, в течение ближайшего полугода «Интер РАО» обретет контроль над третьей генерирующей компанией в России — Волжской ТГК. За ней, очевидно, последуют и другие.

Новости партнеров







Офисное пространство будущего

Насколько сильно рабочее пространство офисного работника в самом скором времени будет отличаться от принятых сейчас традиционных представлений

ЮУрГУ получил первый на Урале нейрокомпьютер

Леонид Соколинский — о новейшем нейрокомпьютере на Урале, о будущем нейросетей и искусственного интеллекта

«Криогенмаш» - по-прежнему стратегический актив Газпромбанка

Новый глава совета директоров предприятия — заместитель председателя правления Газпромбанка Тигран Хачатуров. Перед менеджментом стоит задача разработать новую стратегию «Криогенмаша», который рассматривается Газпромбанком как стратегический актив.

Эксперты верят в ценные бумаги ММК

По мнению ряда финансовых аналитиков, акции ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» сохраняют потенциал роста и выгодны для приобретения на фоне постепенного восстановления спроса на сталь

Продается ЗАВОД МЕТАЛЛОКОНСТРУКЦИЙ В Красноярском крае

Действующее предприятие с многолетней историей Восточно-Сибирский завод металлоконструкций (г. Назарово, мкр промышленный узел, 8) выставлен на торги. Сейчас его возможно приобрести по минимальной стоимости

Мобильный отряд. Как мобильные решения повышают чек в ритейле

Несмотря на цифровую революцию последних лет до объявления в мире режима самоизоляции именно оффлайн-магазины оставались основным местом совершения покупок. С появлением же COVID-19 цифровизация магазинов стала для многих компаний единственно возможным способом остаться на плаву
Новости партнеров

Tоп

  1. Sukhoi SuperJet очистят от иностранного влияния
    Разработка обновленного ближнемагистрального самолета Sukhoi SuperJet New, призванного заменить существующий Sukhoi SuperJet 100, должна завершиться уже к 2023 году
  2. «Они не помнят нас хороших, пусть не забудут нас плохих»
    Кто такой «русский хакер», чем он руководствуется, что у него на душе, есть ли вообще у него душа и действительно ли хакеры настолько всесильны, что могут влиять на политику
  3. Турция на всех парах мчится к финансовой катастрофе
    Экономика Турции приближается к краху. Курс национальной валюты - лиры - обновляет исторические минимумы день за днем буквально без остановки, и это не атака спекулянтов, а отражение реального положения дел
Реклама