Долгий процесс

Вадим Пономарев
14 октября 2010, 18:51

Глава холдинга «Интеррос» Владимир Потанин, которому принадлежит блокпакет «Норильского никеля», высказался за продажу никелевым гигантом генерирующей компании ОГК-3. «ОГК-3 является непрофильным активом, и мы ждем от менеджмента компании, что они предложат адекватный способ отчуждения, который не привел бы к снижению стоимости этого актива», - сказал он журналистам в Сочи перед встречей с премьер-министром Владимиром Путиным, оценив пакет ГМК в этой генкомпании в 2,5-3 млрд долларов.

Это почти вдвое ниже, чем сумма, которую «Норникель» потратил на консолидацию 65% ОГК-3, поскольку только приобретение им госпакета акций в 2007 году (37,9%) этой генкомпании у РАО «ЕЭС России» обошлась производителю никеля и палладия в 3 млрд долларов. В тот момент акционеры «Норникеля», видимо, делали эту покупку как по утилитарным соображениям (для снабжения предприятий холдинга собственной электроэнергией), так и воспринимали ее как самостоятельную бизнес-идею о зарабатывании денег с помощью генерации электроэнергии и ее последующей продажей на либерализуемом правительством рынке электроэнергии. Правда, «в нагрузку» они получали обязательства по увеличению мощностей генкомпании на 2,1 Гвт (мощность ее шести ГРЭС, расположенных в Костромской, Тульской, Читинской, Челябинской областях, республиках Коми и Бурятия на тот момент составляла 8,4 Гвт), но особых проблем это принести было не должно — ОГК-3 в рамках допэмиссии получила 81 млрд руб., что почти точно соответствовало стоимости возведения новых энергоблоков.

Однако дальше начались проблемы. Весной прошлого года в ОГК-3 нагрянули аудиторы Счетной палаты (СП), которые выяснили, что часть средств допэмиссии этой компании, предназначенной на строительство новых энергоблоков, за прошедшее время потрачена на другие цели. Докладывая на заседании комиссии Совета Федерации результаты проверки, аудитор СП Михаил Бесхмельницын отмечал, что компания «к реализации инвестпрограммы фактически не приступала», зато 29 млрд руб. потратила «нецелевым образом» (она приобрела за 576 млн долларов у структуры «Интерроса» 25% минус 1 акция «Русиа Петролеум» и 34,9% акций Plug Power у совместного предприятия «Норникеля» и того же «Интерроса» за 33 млн долларов, кроме того, ОГК-3 выкупила 0,41% акций самого «Норникеля» на общую сумму 1,253 млрд руб.).

После этого в ОГК-3 сменился гендиректор, в совете директоров компании стало больше людей Олега Дерипаски (его «Русалу» также принадлежит блокпакет «Норникеля»), новый топ-менеджмент генкомпании объявил, что начинает процесс возврата денег. Успеха эта затея, видимо, не имела, поскольку нынешней весной с критикой на новых владельцев ОГК-3 обрушился уже российский премьер, а «Русиа Петролиум» — оператор Ковыктинского газоконденсатного месторождения в Иркутской области — подала иск в суд о собственном банкротстве.

Инвестиционные же обязательства у ОГК-3, наоборот, выросли. Она, конечно, смогла, по примеру других энергетических компаний перенести срок выполнения свой обязательной программы на более позднее время — третий энергоблок Южно-Уральской ГРЭС-2 должен быть запущен в декабре 2014 года. Однако к этим обязательствам добавились два энергоблока общей мощностью 180 Мвт, которые акционеры компании взялись построить в Джубге к Олимпиаде в Сочи. Таким образом, общий объем обязательной инвестпрограммы компании, по словам замглавы ОГК-3 Владислава Назина, превышает 100 млрд руб.

Поэтому желание Владимира Потанина продать эту генкомпанию понятно. Тем более что его вечный компаньон-соперник в «Норникеле» Олег Дерипаска (сейчас у двух предпринимателей случился третий за последние годы конфликт из-за мест в совете директоров никелевого гиганта) еще два года назад высказывал эту идею. Другой вопрос — по какой стоимости и кто будет покупателем. Отраслевые аналитики в один голос заявляют, что, несмотря на рост котировок ОГК-3 (цена акций этой компании с начала сентября выросла на 23%), Потанин просит дорого. Аналитик «Альфа-банка» Александр Корнилов, например, считает, что пакет «Норникеля» в этой компании стоит 2–2,1 млрд долларов, аналитик ФК «Открытие» Павел Попиков — что 2,7 млрд долларов сейчас стоит вся компания.

Однако ее цена в конечном счете будет определяться тем, кто станет покупателем. С учетом изменившейся (после кончины РАО «ЕЭС России» в июле 2008 года) политики в России по отношению к энергокомпаниям вряд ли государство позволит продать стратегическую энергокомпанию иностранцам, тем более что никакой прямой выгоды для бюджета оно от этого не получит. «Понятно, что если сейчас пытаться продавать в пожарном режиме, не так просто будет найти покупателей. Кроме того, это и политически чувствительный вопрос — кто будет собственником ОГК-3», — признался журналистам и сам г-н Потанин. Из российских игроков подобную покупку могли бы потянуть «Газпром», «ЕвроСибЭнерго» Олега Дерипаски, КЭС Виктора Вексельберга, АФК «Система» и специализированные государственные компании «Интер РАО» и «РусГидро». Аппетиты «Газпрома» в энергетике сейчас ограничивают сами федеральные чиновники, Дерипаска и Вексельберг заняты реструктуризацией и модернизацией существующих активов, для «РусГидро» тепловые станции — бизнес непрофильный. Остаются АФК «Система», контролирующая с прошлого года региональный энергохолдинг «Башкирэнерго», и «собиратель проблемных активов» «Интер РАО». У холдинга Евгения Евтушенкова есть и деньги, и амбиции — летом этого года исполнительный вице-президент «Системы» Петр Безукладников заявил, что за счет покупки новых активов компания намерена к 2015 году увеличить установленную мощность электростанций «Башкирэнерго» с 4,2 до 10–11 Гвт. Однако «Системе» и так хорошо помогли с приобретением башкирского ТЭКа и наращивании ресурсной базы «Башнефти» за счет крупных федеральных месторождений нефти. Поэтому покупателем ОГК-3, скорое всего, станет «Интер РАО», для которой эта сделка несет эффект не только абсолютного увеличения генерирующих мощностей с 18 до 27 Гвт, но и синергии.

Полтора месяца назад появилась первая информация о том, что между «Интер РАО» и совместным предприятием «РЖД-ЕСН» ведутся переговоры о продаже госхолдингу контроля над ТГК-14. Владелец ЕСН Григорий Березкин неоднократно опровергал эту информацию, но затем вдруг выступил с предложением продать обе доли в совместном предприятии, контролирующем ТГК-14, на открытом аукционе. Из этого можно заключить, что стороны договорились о продаже. Сама по себе эта генкомпания федеральному игроку малоинтересна — она работает на территории Забайкальского края и Бурятии, и ее мощность составляет всего чуть более 600 Мвт. Но в этих же регионах работают две из шести электростанций ОГК-3: Харанорская и Гусиноозерская ГРЭС, мощность которых уже к концу будущего года должна быть увеличена на 413 Мвт.

И потребности этих территорий в электроэнергии будут только нарастать. К 2014 году здесь должен выйти на полную мощность Удоканский ГОК, расположенный на месте одного из крупнейших в мире месторождений меди, к концу 2013 года корпорация «Металлы Восточной Сибири» должна ввести в эксплуатацию ГОК для разработки Озерного месторождения полиметаллических руд, а затем и Холодненский ГОК. Есть планы по расширению мощностей и предприятий, добывающих золото и уран в этом регионе.

Поэтому в приобретении ОГК-3 «Интер РАО» есть своя логика, и, как утверждают на рынке, «Норникель» месяц назад начал переговоры на эту тему с госкомпанией. Другой вопрос в том, что она предпочитает платить не живыми деньгами, а акциями своей гигантской допэмиссии. И это может существенно осложнить и затянуть переговоры как по ТГК-14, так и по ОГК-3.