Биржевой тормоз

Москва, 02.08.2011
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) рассмотрела ходатайство о слиянии бирж РТС и ММВБ и установила, что заявленные в ходатайстве сделки могут привести к ограничению конкуренции на рынке услуг по организации торговли на рынке ценных бумаг, на рынке депозитарных услуг и на рынке клиринговых услуг.

Иллюстрация: Эксперт Online

В соответствии с законом «О защите конкуренции» ФАС приняла решение о продлении срока его рассмотрения на два месяца в связи с необходимостью дополнительного рассмотрения, а также получения дополнительной информации, говорится в сообщении службы. «Заинтересованные лица вправе представить в Федеральную антимонопольную службу сведения о влиянии на состояние конкуренции сделки, заявленной в ходатайстве», — отмечают в ФАС.

Напомним, что на рассмотрении в ФАС находится ходатайство ЗАО ММВБ о приобретении прав, позволяющих определять условия осуществления предпринимательской деятельности ОАО РТС, о приобретении ЗАО ММВБ 100% голосующих акций ОАО РТС, 100% голосующих акций НКО «Расчетная палата РТС», 100% голосующих акций ЗАО «Клиринговый центр РТС», 97,76% голосующих акций ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания», о реорганизации ЗАО ММВБ в форме присоединения к нему ОАО РТС.

Предварительное соглашение о покупке РТС было подписано 29 июня, а уже 5 августа на внеочередных собраниях акционеры ЗАО ММВБ и ОАО РТС должны одобрить сделку. Правда, далеко не всех миноритариев этих бирж устраивают предложенные условия слияния. В частности, компания «Еврофинанс капитал», владеющая 6,2% акций ЗАО ММВБ, в конце июля обратилась с письмом к Банку России с просьбой заблокировать сделку по слиянию с РТС. «На основании тенденциозно подтасованной оценки рыночной стоимости, проведенной малоизвестными оценщиками, которые занизили стоимость ММВБ на 1,8 млрд долларов и одновременно завысили стоимость РТС, определен коэффициент конвертации акций РТС в акции ММВБ (3 к 1), выгодный только акционерам РТС», — говорится в письме.

«Еврофинанс капитал» предлагает несколько разных вариантов развития ММВБ — от создания СП с РТС до самостоятельного выхода биржи на IPO в 2012 году. Не исключается и вхождение в альянс с одним из мировых биржевых лидеров, таких как DB, LSE, NASDAQ OMX, группой бирж Юго-Восточной Азии. Правда, президент ММВБ Рубен Аганбегян заявил газете «Коммерсантъ», что изложенная в письме информация во многом не соответствует действительности, а риски, на которые ссылаются авторы документа, отсутствуют.

«Объединение двух крупнейших российских бирж назревало давно и в целом должно позитивно сказаться как на рынке услуг по организации торговли на рынке ценных бумаг, так и на его участниках. Такая интеграция, выраженная в реорганизации ЗАО ММВБ в форме присоединения к нему ОАО РТС и совершения иных сделок и действий, подлежит в соответствии с требованиями антимонопольного законодательства согласованию с антимонопольной службой, — поясняет юрист "Инвесткафе" Дмитрий Шилов. — Цели такого согласования очевидны — недопущение ограничения конкуренции в результате объединения ведущих биржевых игроков указанного рынка».

Илья Ищук, партнер адвокатского бюро «Корельский, Ищук, Астафьев и партнеры», утверждает, что российское антимонопольное законодательство применимо к любым правоотношениям на территории страны. «Никаких ограничений в части правоотношений, на которые оно распространяет свое действие, не установлено. Значит, действие антимонопольного законодательства в полной мере распространяется на деятельность в сфере биржевой торговли, — отмечает юрист. — Более того, я не вижу никаких препятствий для того, чтобы говорить о возможности монополизма в этой отрасли. Монополизм — объективно определяемое законом понятие, поэтому при наличии нормативно установленных признаков монополистом может быть участник и этого рынка в том числе».

«В данном случае речь идет об объединении крупнейших российских торговых площадок. Вполне возможно, что рыночная сила вновь созданного единого субъекта рынка будет весьма велика и он потенциально сможет ограничить доступ на этот рынок новых участников. Следовательно, этот вопрос вполне относится к компетенции антимонопольной службы», — говорит Ищук.

Фактически более 90% оборота российского фондового рынка производится двумя биржами — РТС и ММВБ. «Так что, если ФАС найдет признаки монопольного сговора между биржами, чего не было всю историю данных бирж, у нее будет повод для законодательного преследования данных структур», — соглашается главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин.

«О монополизме говорить еще как можно, так как доля объединенной биржи на рынке организованной торговли составит 99%. С другой стороны, очень маловероятно, что ФАС заблокирует сделку. Слияние бирж одобряется на самом высшем уровне, так как считается, что объединенная биржа будет способствовать превращению России (Москвы) в мировой финансовый центр», — полагает консультант департамента Due Diligence «2К Аудит — деловые консультации / Morison International» Андрей Чернявский.

Что касается мировой практики, то сделки по объединению бирж чаще всего срывались из-за несогласия акционеров, напоминает он. «Регуляторы в основном такие сделки одобряют. Слияние бирж — это сейчас мировая тенденция. Однако реализуется она несколько в другом формате. Биржи внутри одной страны объединяются редко, чаще создаются международные биржевые альянсы (планирующееся объединение Deutsche Boerse и NYSE Euronext)», — говорит Чернявский.

По словам Ильи Ищука, со стороны ФАС не было проявлено какой-то особой смелости, когда она продлила процедуру рассмотрения сделки. «Наоборот, было бы странно, если бы, рассматривая возможность столь значимого слияния, ФАС России приняла бы решение без тщательного и взвешенного анализа. Да и вообще, продление срока рассмотрения ходатайства — это вполне стандартная процедура, — напоминает юрист. — Нельзя исключить, что это было сделано по результатам получения какой-либо информации от миноритарных акционеров бирж. Однако ничего противозаконного в этом нет. Закон о защите конкуренции говорит, что любое заинтересованное лицо вправе сообщить в ФАС России любые сведения, указывающие на потенциальную возможность нарушения конкуренции в результате согласуемой сделки».

Консолидация финансового сектора и рост роли государства в финансовом регулировании — это объективная современная тенденция. «Мы наблюдаем сейчас ужесточение нормативов в банковской сфере западных стран. Развивается активизация сделок M&A на биржевом сегменте. Европейскому банковскому сектору для снижения долговых рисков, рекапитализации также, вероятно, предстоит консолидация, — говорит Александр Осин. — Российские банки и финансовые компании на фоне спада в темпах прироста ВВП и реальных доходов населения стремятся к снижению издержек, расширению рыночной доли. Государство ранее поддерживало укрупнение банковской финансовой системы для снижения бюджетных, макроэкономических рисков. Смена такой политики на противоположную означает осложнение рыночной ситуации и конкурентоспособности российского финансового сектора на мировом рынке».

По мнению аналитика, проблема не в количестве игроков финансового рынка, а в качестве государственного управления рынком и экономикой, к примеру, в сфере госинвестиций, которых по-прежнему недостаточно для перевооружения производственного сектора. «При этом приток частных инвесторов ограничен, в том числе отсутствием на рынке РФ крупных мировых финансовых игроков с дешевыми пассивами и государственными гарантиями при реализации долгосрочных инвестиционных проектов», — считает Осин.

Новости партнеров




    РСХБ удвоил поддержку птицеводов-экспортеров

    В прошлом году Россельхозбанк выдал экспортерам мяса птицы около 56 млрд рублей, это более чем вдвое превышает показатели 2018 года

    Люкс для регионов

    Международная гостиничная сеть Radisson Hotel Group считает Россию одним из приоритетных направлений для развития бизнеса. Компания планирует открывать новые отели, в первую очередь в регионах

    «В гонке онлайн-банков мы догнали лидеров»

    Председатель совета директоров СКБ-банка Александр Пумпянский — об оптимальной доле онлайн-операций, затратах на онлайн-банкинг и будущем цифрового банкинга

    Умная квартира для умного города

    Умные технологии стремительно входят в жизнь. Сегодня искусственный интеллект может управлять не только домом и квартирой, но и целыми городами повышенной комфортности с комплексом инновационных инженерных решений

    Акции ММК сохраняют потенциал роста

    По мнению аналитиков, акции Магнитогорского металлургического комбината остаются недооцененными относительно конкурентов
    Новости партнеров

    Tоп

    1. Вирус дал осложнения
      Коронавирус выдыхается, а негативные последствия для производителей сырья, для авиационной и автомобильной отраслей только набирают обороты. В мягком варианте потери для экономики G20 составят 140 миллиардов долларов
    2. Захотелось процент повыше
      В России появился отдельный сегмент долгового рынка — высокодоходные облигации. В этом году объем новых размещений таких бумаг может вырасти втрое. Основные покупатели — частные инвесторы, которые не всегда адекватно оценивают риски
    3. Автопром: синергетический эффект
    Реклама