Увидеть инфляционные ожидания

Рафаэль Узяков
14 мая 2012, 09:21

Инфляция в апреле составила 100,3%, за период с начала года – 101,8%. В предыдущем году аналогичные показатели составляли 100,4% и 104,3% соответственно. Разрыв между накопленной инфляцией текущего и предыдущего года достиг в апреле 2,4 процентного пункта. В предыдущие два месяца он был чуть меньше – 2,3 п.п. Таким образом, можно констатировать, что за исключением января (месяца, когда традиционно повышались тарифы естественных монополий, в текущем году это повышение сдвинуто на середину года) накопленная инфляция 2012 года имеет схожую динамику с предыдущим годом.

Накопленная с начала года продовольственная инфляция в апреле значительно ниже аналогичного показателя прошлого года (102,5% против 105,2%). Похожая ситуация и с ценами на непродовольственные товары (101,7% против 102,2%). При этом динамика оборота розничной торговли (март – 107,3%) выше, чем в 2011 году (105,2%). Темпы роста реальной заработной платы также способствуют, скорее, более быстрому росту цен (112,6% в текущем марте против 102,4% в марте прошлого года). То есть даже при гораздо более «благоприятных» для роста цен условиях текущего года инфляция явно притормаживает относительно своего обычного состояния.

Наиболее естественным объяснением сложившейся ситуации являются инфляционные ожидания. Следует отметить, что снижение инфляционных ожиданий связано не только с рекордно низким уровнем потребительских цен в предыдущем году, но и с уже упомянутым переносом повышения тарифов естественных монополий. Сходные макроэкономические условия текущего и предыдущего годов позволяют сделать количественную оценку меры влияния инфляционных ожиданий на общую динамику цен. Так, в 2011 году прирост накопленной инфляции с февраля по май составлял 1,8%, а в текущем году он составляет 1,3%. Таким образом, разницу между этими приростами в 0,5% можно интерпретировать как проявившийся за три месяца эффект инфляционных ожиданий.