Центробанки на пределе

Москва, 26.06.2012
Банк международных расчетов считает, что у мировых центробанков закончились средства поддержки экономик.

Фото: picvario.com/ Russian Look

«Есть пределы тому, что может сделать денежно-кредитная политика», — говорится в обзоре Банка международных расчетов (BIS), подготовленном к годовому собранию организации. Решительные действия центральных банков для сдерживания кризиса сыграли важнейшую роль в предотвращении финансового кризиса и поддержки мировой экономики, констатируют в BIS, «но есть пределы тому, что денежно-кредитная политика может сделать. Она может обеспечить ликвидность, но не может решить основные проблемы платежеспособности правительств».

В странах с развитой экономикой монетарная политика на сегодняшний день является стимулирующей, а процентные ставки остаются очень низкими, балансы центробанков раздуваются в результате выкупа государственных облигаций для вливания средств в национальные экономики, констатируют эксперты. ЦБ в крупных развитых экономиках совсем недавно начали новые раунды смягчения денежно-кредитной политики: ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии расширяют существующие или запускают новые масштабные программы покупки активов, направленные на снижение долгосрочных процентных ставок. Эти чрезвычайно адаптивные денежно-кредитные условия в настоящее время передаются странам с формирующейся рыночной экономикой в ​​виде нежелательного курса их валют и волатильности рынков. Ряд развивающихся экономик, например Китай и Индия, также снижают требования к капиталу банков.

Как следствие, денежно-кредитная политика искажена во всем мире. Будучи не в состоянии оценить пределы необходимости вливания средств в экономику, мировые ЦБ будут перегружены долговыми бумагами, и это имеет потенциально серьезные негативные последствия. Длительная и агрессивная денежная политика имеет побочные эффекты, которые могут задержать возвращение к самостоятельному восстановлению мировой экономики и создать риски для финансовой и ценовой стабильности во всем мире. В долгосрочной перспективе это подрывает авторитет правительств и их самостоятельность.

Так, уверены в BIS, cмягчение денежно-кредитной политики и поддержка банковских балансов центробанками могут поддержать частный и государственный сектор в краткосрочной перспективе. Это в том числе может снизить расходы на обслуживание долга, поддержать цены активов и занятость. В то же время при восстановлении после финансового кризиса денежно-кредитная политика, вероятно, будет менее эффективной при стимулировании экономики, чем могла бы быть. Есть и риск длительной задержки выправления ситуации в мировой экономике.

К тому же необычно длительная адаптивная денежно-кредитная политика не решит основные проблемы государственных балансов, так как необходимая бюджетная консолидация и структурные реформы для восстановления финансовой устойчивости могут быть отложены. Со временем это также может подорвать прибыльность банков, а в дальнейшем привести к искажению ситуации на финансовых рынках. В конечном итоге это все, а также ряд других рисков, могут привести к потере доверия рынков к центральным банкам.

Уже сейчас, резюмируют в BIS, возможности ЦБ по поддержанию стабильности мировой экономики практически исчерпаны, так как из-за нерешительности политиков они перегружены проблемными активами: сейчас на их балансах находится 18 трлн евро, или почти 30% мирового ВВП. Это вдвое больше, чем 10 лет назад. На сегодняшний день назрела необходимость признать убытки финансового сектора и таким образом вернуть центробанкам независимость, правительства обязаны утвердить планы фискальной консолидации, а население — начать снижать свою задолженность. «Это расчистит дорогу для экономического роста в большинстве стран», — заключили эксперты.

Принимаемые регуляторами меры не решают фундаментальных проблем, а оказывают скорее временное успокоительное действие на рынки. Очевидно, что бесконечно выручать центробанки не могут, соглашается эксперт «БКС Экспресс» Богдан Зыков. Чтобы решить фундаментальные проблемы наднационального плана, снизить риски, необходима прежде всего адекватная, согласованная политика, направленная на глубинное оздоровление экономики и одновременно на постепенный выход из долгового кризиса в ЕС. «Увы, единства среди европейских политиков по-прежнему нет, а ситуация только усугубляется. Кроме того, я согласен с выводом BIS о том, что предприятиям и населению, как и государствам, тоже необходимо снижать задолженность: кредитное оздоровление требуется всей экономической системе сверху донизу. На мой взгляд, это одно из важнейших условий выхода из текущего кризисного положения», — уверен аналитик.

Но единственное, что могут сделать сейчас центробанки, — это стимулировать финансовые рынки. При этом включение печатного станка ведет к ряду проблем, указывает замдиректора аналитического департамента Московского фондового центра Елена Чернолецкая. Повышение инфляции, которая могла бы сдвинуть глобальный спрос, а вслед за ним производство, в условиях отсутствия накоплений у населения повышает рост только на фондовых рынках. Причем также ограниченно. Фактически мировой войной девальваций мир скатился к ситуации, когда в любой момент огромная денежная масса начнет обесцениваться, а спрос на реальные активы еще не сформирован, уверена эксперт.

Именно поэтому Германия, которая после кризиса может рассматриваться как своеобразный образец восстановления экономики, действует сейчас по иному пути: в период давления на курс евро и смягчение денежной политики ЕЦБ (через LTRO) Германия принуждает страны еврозоны к жесткой бюджетной экономии. Средства, саккумулированные в результате сокращения расходов, предполагается направлять (в Германии направляются с 2009 года) не только в фонды поддержки проблемных регионов, но и в фонды будущего развития — альтернативной энергетики, новых технологий, образования и переквалификации специалистов. Таким образом, через центральный банк проводится не только монетарная политика, но и политика контроля и перераспределения ресурсов, а также неформальный вывод излишней ликвидности с рынков. И в настоящее время использование других механизмов центральных банков для поддержки основ нового цикла экономики могло бы принести наиболее ощутимые плоды, уверена аналитик.

Новости партнеров







«Криогенмаш» - по-прежнему стратегический актив Газпромбанка

Новый глава совета директоров предприятия — заместитель председателя правления Газпромбанка Тигран Хачатуров. Перед менеджментом стоит задача разработать новую стратегию «Криогенмаша», который рассматривается Газпромбанком как стратегический актив

ММК переходит с бумаги на «цифру»

В рамках стратегии цифровой трансформации Группа ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» активно заменяет бумажные документы цифровыми – уже в 44 организациях Группы действует система электронного документооборота, разработанная специалистами ММК. Коммерческая версия программы доступна для приобретения сторонними компаниями

Продается ЗАВОД МЕТАЛЛОКОНСТРУКЦИЙ В Красноярском крае

Действующее предприятие с многолетней историей Восточно-Сибирский завод металлоконструкций (г. Назарово, мкр промышленный узел, 8) выставлен на торги. Сейчас его возможно приобрести по минимальной стоимости

Мобильный отряд. Как мобильные решения повышают чек в ритейле

Несмотря на цифровую революцию последних лет до объявления в мире режима самоизоляции именно оффлайн-магазины оставались основным местом совершения покупок. С появлением же COVID-19 цифровизация магазинов стала для многих компаний единственно возможным способом остаться на плаву
Новости партнеров

Tоп

  1. Аналитики Reuters сделали новый прогноз по рублю и валютам EM
    Валюты развивающихся рынков упрочат свои позиции на фоне дальнейшего ослабления доллара и восстановления своих экономик после пандемии
  2. Германия все настойчивее продавливает свою линию в Европе
    Частично эти перемены объясняются пониманием того, что Германия не имеет выбора и должна стать лидером Европы в набирающей обороты борьбе между США и КНР
  3. Что увез Александр Лукашенко из Сочи
    На встрече с белорусским президентом в Сочи президент РФ Владимир Путин напомнил об «устойчивой и глубокой» кооперации с Белоруссией по целому ряду направлений и подтвердил намерение продолжать экономическую интеграцию с ней
Реклама