Третий месяц в трясине стагнации

Москва, 11.05.2016

ФОТО ПРЕДОСТАВЛЕНО АВТОРОМ

Третий месяц подряд реальная денежная масса (денежный агрегат М2, скорректированный на инфляцию) растёт, подтверждая тем самым, что падение экономики, по сути, прекратилось (см. «Дано или не дано?», «Эксперт» №5, 2016 и «Макроэкономика: выход из кризиса приближается», Эксперт №14, 2016). Пресловутое "дно" кризиса, от которого так долго мечтал оттолкнуться министр экономики Алексей Улюкаев, наконец-то нащупано.

Однако оттолкнулась ото дна российская экономика как-то вяло. Настоящий рост экономики начнётся, когда начнут расти инвестиции в основной капитал. А для этого прирост реальной денежной массы должен достигать 20% и выше. В противном случае Россия, подобно Японии четверть века назад, рискует на десятилетия увязнуть в трясине стагнации.

Количество денег в экономике растёт

Центробанк опубликовал данные по денежной массе на 1 апреля 2016 года. Она составила 35,4 триллиона рублей, что на 12% выше аналогичного уровня прошлого года. Корректировка на уровень инфляции показала, что реальная денежная масса выросла на 4,4%. Это значит, что в ближайшее время (если ЦБ и Минфин не совершат критически опасных ошибок в денежно-кредитной политике) статистики  зафиксирую и рост ВВП.

Однако рост этот будет столь мизерным, что широкая публика его никаким боком не почувствует. По-настоящему ускориться российской экономике пока не дают. Говоря образно, сигнал светофора экономической политики властей сменился с красного на жёлтый. А для полноценного роста экономике нужен зелёный свет, иначе говоря, нужен рост инвестиций. Для этого мало прекратить денежное сжатие (это ЦБ, слава Богу, уже  сделал), нужно  обеспечить темпы прироста денежной массы в реальном выражении на 20 и более процентов (график 1).

График 1. Для роста инвестиций Центробанку необходимо обеспечить прирост денежной массы на 20% и более.

 912-uh.jpg ЦБ, Росстат, расчёты С. Блинова.
ЦБ, Росстат, расчёты С. Блинова.

Как видно из диаграммы, при выходе из предыдущего кризиса (2009 года) необходимая для прироста инвестиций планка 20% прироста реальной денежной массы была достигнута уже на второй месяц после возобновления её роста. 1 января 2010 года реальная денежная масса впервые после кризиса показала рост, а уже 1 февраля её рост составлял 21% (!).

В этот же раз - всё иначе. Реальная денежная масса растёт третий месяц, но темпы её прироста составили жалкие 0,9%, 2,4% и 4,4%. У ЦБ есть множество возможностей эту ситуацию исправить. И при правильных действиях денежных властей экономика быстро выйдет из неуютного положения stand-by, на который сетуют и министр экономического развития Алексей Улюкаев, и премьер-министр Дмитрий Медведев.

Если же Центробанк не решится предпринять необходимые меры, то Российская экономика действительно может застрять в положении «ни войны, ни мира - ни роста, ни падения» на многие годы. В Японии такая ситуация продолжается (и по той же самой причине – из-за нерешительности и/или бездействия Банка Японии) уже десятилетия. Их уже прозвали «потерянными (для Японии) десятилетиями». Россия, в отличие от Японии, себе такую роскошь как потерянные десятилетия позволить не может.

У партнеров




    О подходах к цифровой трансформации металлургических предприятий

    Курс на цифровизацию металлургических предприятий сохранится и в 2020 году. Такие лидеры отрасли, как «Норникель», «ММК», «НЛМК», «Северсталь», «Евраз» уже начали реализовывать инвестиционную программу и делать конкретные шаги к цифровому будущему

    «Норникель»: впереди десять лет экологической ответственности

    Компания впервые представила беспрецедентную стратегию на десять лет, уделив в ней особое внимание экологии и устойчивому развитию

    Мы хотим быть доступными для наших покупателей

    «Камский кабель» запустил франшизу розничных магазинов кабельно-проводниковой и электротехнической продукции

    «Ни один банк не знает лучше нас, как работать с АПК»

    «На текущий момент АПК демонстрирует рентабельность по EBITDA двадцать процентов и выше — например, производство мяса бройлеров дает двадцать процентов, а в растениеводстве и свиноводстве производители получают около тридцати процентов», — говорит первый заместитель председателя правления Россельхозбанка (РСХБ) Ирина Жачкина
    Новости партнеров

    Tоп

    1. Курс доллара: следующая неделя может стать самой важной в этом году
      Инвесторов тревожит состояние торговли и намеки на слабость американской экономики. Результат – ослабление американской валюты и худшая с октября неделя.
    2. Может статься, России не нужен газовый контракт с Украиной
      В прогнозе о заключении соглашения с Украиной премьер-министр Дмитрий Медведев сослался на Ильфа и Петрова
    3. Курс евро сильно удивит
      Единая европейская валюта может удивить высокими темпами восстановления в следующем году.
    Реклама