Перегретый рубль ударит по росту

Москва, 17.04.2017

Екатерина Штукина/ТАСС

Минэкономразвития заложило в базовый сценарий стоимость нефти на уровне 40 долларов за баррель к концу 2017 года. Как сообщил глава министерства Максим Орешкин, выступая на заседании правительства в четверг в Горках с новым прогнозом министерства на 2017-2020 годы, если прогноз исполнится, рубль ослабнет примерно до 68 рублей за доллар.

Впрочем, снижение рубль ждет в любом случае, уверен Максим Орешкин. По его прогнозам, сохранение текущих цен на нефть приведет к ослаблению рубля к концу 2017 года примерно до 62 рублей за доллар. "Активный рост импорта и сезонное ухудшение платежного баланса уже в летние месяцы приведет к формированию дефицита текущего счета, что сформирует предпосылки для ослабления рубля", - передает «Интерфакс» слова министра. "В свою очередь при сценарии сохранения крепкого рубля это будет означать быстрое снижения инфляции и станет сигналом для более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики Банком России, что тоже будет являться фактором для ослабления рубля", - добавил он.

"Что касается прогноза на 2018-2020 годы, то в части инфляции проводимая денежно-кредитная политика обеспечит сохранение роста цен на целевом уровне 4%. Курс рубля будет слабо ослабевать в номинальном выражении относительно доллара, при этом в реальном выражении он несколько укрепится", - отметил Орешкин.

Глава МЭР также отметил, что укрепление национальной валюты мешает экономическому росту страны. Чтобы развернуть ситуацию в обратном направлении, по его мнению, Банку России нужно активнее снижать ключевую ставку, отказаться от сдерживания роста цен и поддержки курса рубля. «Сохранение текущих условий, по нашим оценкам, может привести к замедлению темпов экономического роста уже к середине года, а темпы инфляции при таком развитии событий опустятся к концу года ниже 3%. Уже в настоящее время инфляция снизилась до уровня 4,2%, что лучше любых прогнозов, которые были в начале года», — заявил министр.

Российский рубль перегрет, с какой стороны на этот вопрос ни посмотри, комментирует сложившуюся ситуацию старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. Укрепление российской валюты на 21% за 2016 год и на 9% - за первый квартал текущего года при условии отсутствия сколько-нибудь реально выраженных проявлений внутреннего роста создает множественные риски как для экспортеров, которые несут больше всего денег в бюджет, так и для самого бюджета. Отчасти ситуацию сглаживают стабильные цены на нефть, но и при таком раскладе укрепление отечественной валюты смотрится избыточным.

При сегодняшних нефтяных котировках, полагает эксперт, оптимальная цена американской валюты находится в пределах 62-67 руб., ближе к 64 руб. Все остальное - премия за риск и caryy trade на слишком высоких ставках. Орешкин, в свою очередь, в этот раз не говорит ничего сенсационного: исторически складывается, что первая половина года для рубля всегда успешнее, чем вторая. Он просто отмечает циклы, формирующиеся на постоянной основе, и накладывает их на реальность. Получается не очень красиво, но довольно близко к сегодняшнему положению дел.

При этом противоречия, которые возникают в экономическом блоке правительства относительно монетарной политики, носят структурный характер и обусловлены не совсем рациональным распределением мандатов ответственности, уверен ведущий аналитик ГК TeleTrade Александр Егоров. Банк России, отвечающий за финансовую стабильность, решает задачу достижения целевого уровня инфляции, в том числе, как отмечается в заявлениях самого регулятора, и за счет снижения потребительского спроса и реальных доходов населения. Сниженный спрос на товары и услуги, на фоне высокой ключевой ставки, создающий преграды для кредитования бизнеса, сдерживает экономический рост как отдельных субъектов, так и целых секторов российской экономики.

К примеру, в США Федеральная резервная система, выполняющая функцию центрального банка, имеет более широкий диапазон ответственности. Наравне с финансовой стабильностью, ФРС США отвечает и за полную занятость, и за экономический рост. Таким образом, при принятии монетарных решений учитывается более широкий спектр макроэкономических показателей и прогнозов. В России зоны ответственности распределены между ЦБ, Минэкономразвития, Минфином и т.д. – что неизбежно порождает конфликт интересов. А с учетом того, что уровень ключевой ставки и курс национальной валюты для экспортноориентированной экономики страны является определяющим факторов как для формирования стоимости товаров и услуг, так и для исполнения бюджетных обязательств, недовольство текущей монетарной политикой со стороны Минфина и Минэкономразвития вполне закономерны.

Ситуацию, при которой ключевая ставка более чем в два раза превышает инфляцию, вряд ли можно назвать нормальной и устойчивой, уверен аналитик TeleTrade.  Достижение целевого уровня по инфляции за счет интересов населения и реального сектора экономики может в последствии привести к обратным последствиям.

С другой стороны, говорит Александр Егоров, существуют также вопросы по эффективности действий Минфина и Минэкономразвития.  Как часто отмечают многие мировые центробанки в развитых экономиках достижение устойчивого экономического роста не может быть достигнуто только за счет денежно-кредитной политики. Необходимы структурные реформы, фискальные методы стимулирования, а для российской реальности еще и борьба с коррупцией и контроль за эффективностью целевых бюджетных трат.  

Таким образом, заключает эксперт, в текущих условиях несколько более активное снижение ключевой ставки кажется оправданным. Поэтапное достижение уровня 6-7% до конца года было бы позитивно воспринято населением и предприятиями реального сектора, в недовольных остался бы банковский сектор по вполне понятным причинам. Но скорее всего, ставки к концу года достигнут отметки 8-8,5%.

Новости партнеров

Новости партнеров

Tоп

  1. Китай наносит удар по ослабевшему доллару
    Падение стоимости доллара дает Китаю отличную возможность нанести сокрушительный удар по главному оружию геополитического противника
  2. США нашли «изящный» способ рефинансировать огромный госдолг
    США намерена рефинансировать старый долг новым займом под очень близкий к нулю процент. В этом и кроется изначально весь «секрет полишинеля», для чего одной рукой ФРС резко снизила «под кризис» до нуля и надолго процентные ставки, другой свободной рукой финансовая система США спешит элементарно перехватить взаймы как можно больше, и почти бесплатно
  3. Рубль и невидимая рука рынка: что стоит за обвалом национальной валюты?
    Падение курса рубля последовавшее за очередным заседанием ЦБ РФ, вызвало много разговоров, в том числе о девальвации. Однако главный фактор, влияющий на динамику рубля, остался неизменным
Реклама