В МВФ рассказали, сколько стоит рубль на самом деле

Москва, 25.07.2018

Алексей Павлишак/ТАСС

Как пишут в годовом докладе External Balance Report аналитики Международного валютного фонда (МВФ), российский рубль недооценен примерно на 5%. Об этом свидетельствуют результаты сразу двух оценок реальной стоимости валюты: модель оценки внешней сбалансированности (ОВС) и индекс реального эффективного обменного курса (РЭОК), передает РБК со ссылкой на текст документа.

Модель ОВС оценивает сальдо счета текущих операций страны в совокупности с определенными характеристиками (например, демографической структурой или уровнем дохода) и направленностью экономической политики. Индекс реального эффективного обменного курса представляет собой средневзвешенное изменение обменного курса рубля по отношению к корзине валют основных торговых партнеров России, скорректированное на изменение относительных цен. Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже, а импорт дешевле.

При этом, отметили в МВФ, реальный эффективный обменный курс доллара в 2017 году был переоценен на 8–16% по сравнению со среднесрочными фундаментальными значениями и желательной политикой. Что же касается курса юаня, то он в целом соответствует фундаментальным значениям.

Существует множество моделей оценки курсов валют, например, по паритету покупательной способности, внешней сбалансированности, индексу реального эффективного обменного курса и другие, рассказывает ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский. Последние двекак раз и  использует МВФ. Однако полученный на их базе результат может быть необъективным, потому что любая модель не учитывает качественные факторы, особенно такие как геополитика, инвестиционный климат.

Поэтому, говорит аналитик,  с выводами МВФ можно не согласиться. Рубль оценен сейчас с учетом санкционного режима и возможного его усиления. Особенно после того, как снова зазвучали предложения со стороны США ввести новые санкции в отношении России, а Дональд Трамп заявил, что РФ может снова вмешаться в выборы.

Для граждан России сценарий дальнейшего ослабления национальной валюты - худший сценарий, уверен Иван Капустянский. На этом фоне снова начнут падать реальные доходы и как следствие потребление, в первую очередь, импортных товаров и товаров длительного пользования. Также будет повышаться психологическое давление на граждан. Экспортерам и бюджету, напротив, подобный сценарий благоприятный. Рублевая выручка будет расти, при этом затраты останутся на прежнем уровне. Поэтому, чтобы не было сильных перекосов в ту или иную сторону ЦБ РФ, Минфину придется регулировать валютный курс.

Рубль, прогнозируют Forex Optimum, до конца лета имеет все шансы дойти до целевого диапазона 64,15 – 64,52. До конца года если ситуация не изменится, особенно с нефтью, падение может усилиться, и мы увидим обновление годового максимума на уровне 64,72.

Огромное негативное влияние на стоимость нацвалюты сейчас оказывают торговые войны, взаимные угрозы США и Ирана, а также укрепившийся доллар, отмечает, в свою очередь, аналитик eToro в России и СНГ Михаил Мащенко. И, по его оценкам, в отсутствие позитивных изменений на глобальных рынках курс вполне может упасть до уровня 63,50 рубля за доллар и 74 рубля за евро к концу месяца и до отметки в 65 рублей за доллар и 75 рублей за евро к концу года.

Что же касается отчета МВФ, то следует понимать, что рыночные цены формируются инвесторами на основании их ожиданий по будущему актива, а не исходя из некой определенной экономистами стоимости, указывает эксперт. Вследствие чего реальные курсы валют всегда будут отличаться от стоимости, рассчитанной по текущим данным по торговым операциям страны и др. Безусловно, если бы мы исключили из уравнения антироссийские санкции и возможность ввода очередных ограничений, то рубль выглядит недооцененным, особенно в условиях достаточно дорогой нефти.

Однако именно нынешняя политическая неопределенность мешает нацвалюте укрепляться, привлекать инвестиции и развивать экономику, уверен Михаил Мащенко. Также можно вспомнить о том, что правительство прикладывает усилия для поддержания стоимости рубля на текущих недооцененных значениях, при таком обменном курсе бюджет получает больше рублевой выручки, а отечественный бизнес может более успешно конкурировать с зарубежными компаниями.

У партнеров




    Мы хотим быть доступными для наших покупателей

    «Камский кабель» запустил франшизу розничных магазинов кабельно-проводниковой и электротехнической продукции

    «Ни один банк не знает лучше нас, как работать с АПК»

    «На текущий момент АПК демонстрирует рентабельность по EBITDA двадцать процентов и выше — например, производство мяса бройлеров дает двадцать процентов, а в растениеводстве и свиноводстве производители получают около тридцати процентов», — говорит первый заместитель председателя правления Россельхозбанка (РСХБ) Ирина Жачкина

    Столица офсетных контрактов

    Новый инструмент промышленной политики — офсетные контракты — помогает Москве снизить расходы на госзакупки и локализовать стратегически важное производство

    Скованные одной цепью

    Власть и бизнес сотрудничают для достижения целей нацпроекта «Экология»

    Сергей Кумов: «“Техпрорыв” уже позволил исключить из добычи и переработки миллионы тонн пустой породы»

    Одно из стратегических направлений развития ПАО ГМК «Норильский никель» — модернизация производства и соответствие современным мировым стандартам. В 2020 году «Норникель» переходит ко второму этапу «Технологического прорыва» — программы повышения операционной эффективности, стартовавшей в 2015 году
    Новости партнеров

    Tоп

    1. «СЛЕДСТВИЕ ОДНОЙ ПЛАСТИНКИ»
      4 декабря 2019, Основная сцена театра «Новая опера» к 120-летию со дня рождения Марии Юдиной
    2. У американцев осталась в запасе еще одна мера против «Северного потока — 2»
      В конгресс США поступило 12 законопроектов о санкциях против России. Их обсуждение на уровне сенатского комитета назначено на 20 ноября. Аналитики скептически настроены в отношении перспектив этих инициатив, но называют одну, которая может еще раз осложнить строительство многострадального российского газопровода
    3. На рынок сжиженного газа выходит новый крупный игрок
      Со своими астрономическими запасами газа Тегеран рано или поздно должен был взяться за экспорт сжиженного газа. В этом поможет Россия
    Реклама