Курс доллара: рубль пойдет на разворот

Москва, 31.07.2019

Егор Алеев/ТАСС

Хотя первое полугодие оказалось весьма благоприятным для рубля, чему способствовали снижение напряженности на внешних рынках вокруг российской темы и покупки иностранными инвесторами ОФЗ, этот период подходит к концу. Как сообщает «Вести.Финанс» со ссылкой на мнение старшего аналитика Центр экономического прогнозирования Газпромбанка Кирилла Кононова, теперь на первый план выходят риски – как для экономики, так и для собственно валюты.

Так, отмечает эксперт, в первом полугодии вырос спрос на активы большинства развивающихся стран со стабильной экономической ситуацией. При этом рублевый долг на их фоне смотрится просто отлично: их реальная доходность высока, государственный бюджет в профиците, а экономика в целом вполне устойчива. Рубль также поддерживала благоприятная сезонность: в первом квартале поступали доходы от экспорта сырья, сформировав благоприятный фон.

Сейчас эта картина начинает меняться, констатирует Кирилл Кононов. Во втором полугодии макроэкономические и политические риски смещены в сторону снижения. Платежный баланс России во втором полугодии менее профицитен, чем в первом. Минфин закупать больше валюты в рамках бюджетного правила. Внешнеполитическая обстановка скорее ухудшится, чем наоборот.

Кроме того, сейчас сформировались ожидания снижения ключевой ставки Банка России примерно до 7% к концу года. Это должно сопровождаться снижением ставки ФРС США на 0,5 п. п. Но это снижение совершенно не гарантированно. Американская экономика находится в целом в неплохом состоянии. А это значит, что спрэд между российскими ставками и иностранными может снижаться гораздо быстрее, чем этого ждут. Снижение доходности может привести к оттоку средств нерезидентов, и рубль начнет слабеть. Прогнозируемые в августе позиции рубля к доллару - 64,4, к евро - 72,2.

Да, признает вице-президент РФИ-банка Елена Чижевская, действительно, помимо традиционных сезонных факторов, текущий год приносит новые, неожиданные источники поддержки и давления. Так, например, разработанный правительством РФ топливный демпфер, способен придать очередной импульс экономике РФ, активизировать рост валового производства и повысить популярность рублевых активов у инвесторов. В то же время активная, даже агрессивная позиция некоторых стран, попытки перекроить мировой экономический порядок порождают многочисленные факторы давления не только на российские активы, но и на все развивающиеся рынки.

До конца года, считает эксперт, в самом деле намечается снижение рубля к бивалютной корзине, существуют разные мнения о том, в какой позиции нацвалюта окажется в итоге, однако рубль накопил достаточно серьёзный кредит надежности у инвесторов, что должно начать оказывать сильную поддержку рублю на отметке в 64-64,5 за доллар. В целом к концу года торговый диапазон для рубля может составить 64-66 к доллару и 72-74 к евро, но ближе к нижней планке за счёт необратимых успешной реализации необратимых экономических процессов.

Чтобы шансы рубля на укрепление выросли, полагает Елена Чижевская, в России должен продолжаться комплексный подход экономического роста, реализация нацпроектов, очистка экономики от теневой составляющей, репатриация капиталов. Это важные и правильные инструменты, а если прибавить к этому монетарную поддержку ЦБР и баланс резервов и внешнего долга, в результате получится очень надежный, высокодоходный актив.

Август – сложный для рубля месяц, так сложились традиции, рассказывает, в свою очередь, эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский. Так, четыре из пяти наиболее драматических событий для нашей валюты в истории России, включая дефолт 1998 года, происходили именно в этом месяце. Это связано c целым рядом факторов циклической природы и, следовательно, вполне логически обоснуемо. Но в народе август приобрёл некое кармическое мистическое начало, и теперь ежегодно многие рутинно ждут обвала рубля именно в последнем летнем месяце. Задача добросовестных аналитиков – разобраться в наличии или отсутствии объективных предпосылок к такому сценарию и аргументированно донести свою точку зрения до СМИ.

«Большинство прогнозов рубля на этот август, которые мне довелось читать, грешат одним и тем же изъяном: многие из них весьма досконально разбирают внутренние факторы курсовой дестабилизации отечественной валюты, но при этом довольно поверхностно останавливаются на внешних. Вместе с тем, для достоверного прогноза рубля к доллару «знаменатель дроби», ситуацию вокруг американского доллара, необходимо изучать не менее тщательно, чем «числитель». В паре с евро – соответственно, необходимо досконально рассматривать политические и экономические события в Европе. Звучит весьма банально, однако почему-то многими это упускается из виду», – говорит эксперт.

К августу будет ясна позиция ФРС США в отношении ослабления доллара с целью улучшить торговый баланс США (и по другим, фискально-финансовым причинам), а также останется в силе недавняя новость о том, что американские законодатели решили на сей раз не перечить Трампу и быстро проголосовали в первом чтении как за новый бюджет 2020, так и за повышение «потолка» госдолга на 360 млрд долларов с «правом пролонгации» – все это говорит о том, что неопределённости вокруг доллара в последний месяц лета снизятся, уверен аналитик.

Вместе с тем, продолжает Владимир Рожанковский, прошедшая пятница оказалась весьма насыщенным днём на сенсационные деловые новости из-за океана, которые могут повлиять на расстановку сил на валютных рынках в предстоящем месяце. Через несколько часов после того, как Ларри Кудлоу, главный экономический советник президента Трампа, исключил возможность вмешательства с целью ослабления доллара, Трамп собрал журналистов в своём Овальном кабинете и прояснил свои намерения, пояснив, что он «… не говорил, что не собирается что-либо делать (по слишком сильному доллару)». «Сильный доллар – это прекрасная вещь, с одной стороны, но она усложняет конкуренцию».

По мере приближения к президентским выборам 2020 и понимания того факта, что переговоры с Китаем не смогут молниеносно добавить рабочие места в промышленном секторе США, буквально задыхающемся от чрезмерно укрепившегося доллара и теряющего не по дням, а по часам свою экспортную конкурентоспособность, разговоры о принудительном ослаблении доллара – как в окружении Дональда Трампа, так и среди экономистов-академиков – набирают силу. Возросшее в последнее время внимание Трампа к валютам вызвало на Уолл-стрит слухи о том, что официальное вмешательство, в рамках которого министерство финансов поручило бы Федеральному резервному банку Нью-Йорка покупать иностранную валюту, может, на самом деле, иметь место.

«Имея в виду явный перевес аргументации, свидетельствующей в пользу сценария ослабления рубля в августе, мы в то же время категорически не советуем забывать и про основной фактор укрепления отечественной валюты в этом году – фактор избавления от его т.н. «санкционной составляющей». США в условиях углубляющейся и затягивающейся торговой войны с Китаем очень невыгодно «воевать» одновременно на нескольких фронтах – в т.ч. и против России. Об этом свидетельствует, к примеру, недавняя история о невозможности американских конгрессменов проголосовать даже против строительства «Северного потока-2», что само по себе весьма прецедентно. Соответственно, вряд ли нас в ближайшие месяцы ждут новые санкции – в т.ч. и те, которые у всех на устах и которые могли бы оказать на рубль самое сильное воздействие – санкции против российских банков и госдолга РФ», – указывает Владимир Рожанковский.

Отсюда логично вспомнить так наызваемый эконометрический справедливый курс рубля, который по совокупности всех факторов на сегодняшний день составляет порядка 53-54 рубля за доллар. «Мы далеки от мысли о том, что рубль в ближайшее время сможет к нему сколько-нибудь заметно приблизиться – хотя бы даже по той причине, что при таком курсе бюджет РФ станет дефицитным – и этого никто у нас не допустит», – считает аналитик.

Таким образом, делает вывод Владимир Рожанковский, август лучше провести в хорошей защите от рисков. Выход из рублей в доллары или евро «под корень» – это плохое инвестиционное решение. Учитывая отсутствие каких-либо явных пузырей в российской экономике и финансовом секторе (да, есть фактор «слабости» второго полугодия, однако я не понимаю, по каким причинам может снизиться интерес нерезидентов к высокодоходным валютам на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки ФРС США!) есть лишь одна проблема – проблема потребительских кредитов, но она окончательно не сформируется раньше середины 2020 года), ставить все свои сбережения лишь на фактор августа было бы весьма легкомысленно.

Как следствие этого, аналитик рекомендует в течение первой декады следующего месяца без паники и спешки продать примерно половину средств по хорошим, актуальным на данный конкретный момент, обменным курсам, и разместить их следующим образом: треть – золото через известные на рынке инструменты (ценные бумаги), треть – евро и оставшаяся треть – в доллары. При этом Владимир Рожанковский ни в коем случае не советует покупать британский фунт. Зафиксировать рубль к концу августа, по его мнению, можно будет на уровнях 64,30-64,50 к доллару, после чего с конца августа по конец октября рубль вернётся к повышательному тренду.

Новости партнеров







Цифровизация на основе немецких технологий

Немецкие и австрийские компании имеют значимые компетенции в области разработки и внедрения современных ИТ-решений. О том, к каким из них российский бизнес проявляет особый интерес, рассказывает управляющий партнер австрийско-немецкой компании msg Plaut в России Вольфганг Кестлер

С бизнесом будут держать совет

Московские власти создали площадку, которая поможет объединить усилия бизнеса и города в восстановлении экономики после пандемии и выработке долгосрочной стратегии развития столицы. Уже сейчас экспертам очевидно, что главной точкой роста при этом должна стать реализация национальных проектов

«Организационный иммунитет» для компании

Условия пандемии заставляют компании адаптироваться к новым непростым рыночным условиям. О том, как успешно перестроить бизнес-процессы в соответствии с новыми реалиями потребительских предпочтений, рассказывает Сергей Ким, генеральный директор ООО Миле СНГ, представительства немецкого производителя бытовой и профессиональной техники премиум-класса Miele в России

Вся правда о московских кабелях

Давайте честно: о московской кабельной промышленности жители города знают не очень много. И даже те из них, кто интересуется промпроизводствами столицы. А между тем, ее продукция лежит в основе всех технологических процессов, ведь именно по кабелям, как по венам, течет электричество, дающее жизнь сотням тысяч производств.

ММК серьезно нарастил чистую прибыль и доходность для акционеров

После снижения основных финансовых показателей во втором квартале 2020 года, вызванного последствиями пандемии коронавируса, по итогам третьего квартала Группа ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» существенно нарастила выручку, чистую прибыль и свободный денежный поток
Новости партнеров

Tоп

  1. Курс доллара: названа главная опасность для рубля
    Результаты президентских выборов в США, считают западные аналитики, важнее для «здоровья» рубля, чем даже состояние российской экономики.
  2. Турция копает под «Газпром»
    Турецкие спецслужбы арестовали шестерых сотрудников бывшей «дочки» российской газовой компании, обвинив их в шпионаже в пользу России
  3. Валютные депозиты вновь популярны
    Свой коллективный прогноз валютного курса сделали вкладчики российских банков, нарастивших долю сбережений, хранимых ими в валюте
Реклама