Финансирование российского бюджета обеспечат внутренние рынки

Москва, 23.07.2020

Фото из открытых источников

Как считают эксперты рейтингового агентства Fitch, российское правительство будет полагаться на внутренние рынки «в плане основной части своих потребностей в финансировании». При этом потери части нефтяных доходов, уверены в агентстве, будут компенсированы за счет Фонда национального благосостояния.

«Внутренние рынки будут ключевым источником финансирования в регионе в целом, и мы ожидаем, что они будут обеспечивать основную часть финансирования для России и Украины, приблизительно половину для Армении и около трети для Казахстана и Грузии. Финансирование с внешних рынков не является важным источником финансирования дефицита и останется ограниченным в 2020 г.», - передает ТАСС заявление Fitch.

В Fitch полагают при этом, что сам по себе общегосударственный долг в среднем  будет расти на 8,1 п. п. от ВВП в СНГ и Черноморском регионе в 2020 году. Кроме того, большинство государств увеличат свои и без того уже высокие доли долга в иностранной валюте, и за исключением России и Казахстана эти показатели останутся выше, чем у сопоставимых стран. Потребности в финансировании, по прогнозам аналитиков, окажутся на уровне 152 млрд долларов, что эквивалентно 7,4% от прогнозируемого совокупного ВВП за 2020 год.

Аналитики Fitch в своем отчете говорят о том, что дефицит федерального бюджета будет покрываться из внутренних, а не внешних источников, отмечает руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами Михаил Коган. И это секрет Полишинеля. После присоединения Крыма внешние рынки фактически оказались отрезанными от Минфина, да и в самом правительстве взяли курс на дедолларизацию, который в том числе предполагает замещение внешних заимствований за счет активного развития внутреннего рынка гособлигаций. Это будет к тому же способствовать развитию этой формы привлечения средств для корпораций и банков.

В августе США ввели дополнительные санкции против России, запретив участие американских банков в первичных размещениях, номинированных не в рублях, выпущенных правительством или центробанком, напоминает эксперт . Это фактически означает отсутствие долларовых государственных еврооблигаций и риски размещения таких ценных бумаг в евро, так как Европа скорее всего, будет следовать в фарватере США. Первое подтвердил директор департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский. Таким образом для правительства источниками покрытия дефицита остаются только внутренние источники – рынок облигаций федерального займа и траты из Фонда национального благосостояния.  

По словам председателя правительства Михаила Мишустина, расходы бюджета на этот год с учетом антикризисных мер возрастут на 1,8 трлн руб., что приведет к дефициту бюджета в 5,5% от ВВП. Это заставило пересмотреть объем валовых госзаимствований (без учета погашений) на 2,7 трлн руб. до 5 трлн руб. эти оценки привел заместитель министра финансов Владимир Колычев. Чистое размещение ОФЗ в 2020 году составит порядка 4 трлн руб. В III кв. будут размещены бумаги на 1 трлн руб., в октябре-декабре – на 1,7 трлн. руб. В первом полугодии Минфин привлек 2,3 трлн руб. 

Приведенные цифры могли бы означать потенциальный рост доходностей на долговом рынке, что могло бы ретранслироваться в повышение стоимости кредитов для населения и организаций, говорит Коган. Однако с учетом агрессивного смягчения Банком России монетарной политики этот эффект будет полностью нивелирован. В пятницу в ЦБ могут понизить ключевую ставку на 25 б. п. до 4,25% годовых после того, как в июне она была снижена сразу на 1 п. п.

Рост заимствований государством на внутреннем рынке покроет возросшие расходы на восстановление экономики после удара вспышки коронавирусной инфекции. Это и налоговые отсрочки, и льготные кредиты для компаний, и социальные выплаты населению, и льготная ипотека под 6,5% годовых среди прочих мер. Долгосрочные последствия подобных действий не могут значимым образом повлиять на макроэкономическую стабильность, уверен Михаил Коган. Россия обладает одной из самых низких долговых нагрузок в мире и обладает пространством для маневров в этом отношении.

Но, в свою очередь, основа для развития внутреннего рынка – благосостояние граждан, напоминает первый вице-президент Опоры России Павел Сигал. И деньги на это самое финансирование займов государства надо будет взять именно у граждан – как состоятельных (скорее всего, в виде налогов), так и обычных («народные облигации»).

Как отмечает эксперт, Китай после пандемии пошел по пути стимулирования внутреннего потребления через борьбу с бедностью – к следующему году ее планируется полностью искоренить (сейчас в КНР более 16 млн бедных). Страна принимает меры по снижению налогового бремени для граждан и бизнеса, по повышению уровня среднего дохода. Также инструментами для стимулирования внутреннего спроса являются крупные инфраструктурные проекты (строительство магистралей и т.д.), а также планы по созданию новых рабочих мест. И эти все действия логичны – обеспечить людей работой, а бизнес – заказами от государства, означает поднять уровень благосостояния людей и снизить безработицу. В таких условиях внутренний спрос не упадет, а начнет расти.

Для России с ее ориентацией на внешние сырьевые рынки восполнить падение ВВП и потребность в пополнении бюджета за счет внутреннего спроса будет сложно, уверен Сигал. Для этого, по его словам, нужно направить на поддержку населения и бизнеса минимум 10 трлн рублей, а пока на эти меры направлено 2,1 трлн рублей (или 5 трлн с учетом различных отсрочек по уплате налогов и т.д.). Также необходимо поднять минимальную заработную плату, увеличить пособие по безработице, пересмотреть параметры пенсионной реформы (дать возможность женщинам выходить на пенсию в 55 лет, а мужчинам – в 60), кардинально пересмотреть налоговую нагрузку на граждан и бизнес (ее нужно снижать, чтобы стимулировать предпринимательскую активность).

Это, уверен Павел Сигал, также поддержит малый и средний бизнес, а также самозанятых, которых у нас в стране минимум 15 млн человек. В первую очередь нужны меры по поддержке занятости, что обеспечит приемлемый уровень доходов населения. Также нужны меры по повышению средних зарплат в стране. На фоне таких мероприятий внутреннее потребление начнет расти, а значит, и экономика в целом.

Новости партнеров







Цифровизация на основе немецких технологий

Немецкие и австрийские компании имеют значимые компетенции в области разработки и внедрения современных ИТ-решений. О том, к каким из них российский бизнес проявляет особый интерес, рассказывает управляющий партнер австрийско-немецкой компании msg Plaut в России Вольфганг Кестлер

С бизнесом будут держать совет

Московские власти создали площадку, которая поможет объединить усилия бизнеса и города в восстановлении экономики после пандемии и выработке долгосрочной стратегии развития столицы. Уже сейчас экспертам очевидно, что главной точкой роста при этом должна стать реализация национальных проектов

«Организационный иммунитет» для компании

Условия пандемии заставляют компании адаптироваться к новым непростым рыночным условиям. О том, как успешно перестроить бизнес-процессы в соответствии с новыми реалиями потребительских предпочтений, рассказывает Сергей Ким, генеральный директор ООО Миле СНГ, представительства немецкого производителя бытовой и профессиональной техники премиум-класса Miele в России

ЮУрГУ получил первый на Урале нейрокомпьютер

Леонид Соколинский — о новейшем нейрокомпьютере на Урале, о будущем нейросетей и искусственного интеллекта

Эксперты верят в ценные бумаги ММК

По мнению ряда финансовых аналитиков, акции ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» сохраняют потенциал роста и выгодны для приобретения на фоне постепенного восстановления спроса на сталь
Новости партнеров

Tоп

  1. Курс доллара перешел к мощному росту
    По мере замедления темпов восстановления глобальной экономики инвесторы все больше стремятся к надежным активам, одним из которых по-прежнему остается американский доллар
  2. Запредельное зло и предел зла
    Искусство способно прикоснуться к тому, о чем больно даже думать. Хорошо ли это? Наверное, необходимо. Чаще — и лучше уж так — оно пугает нас выдуманными страхами, а если вдобавок стремится исцелить надеждой, то в нее хочется верить, как в реальную
  3. На войну в Карабахе отведено не много времени
    Минувшие выходные имеют основания войти в историю Армении как скорбные даты, а для Азербайджана, напротив, стать будущим военным праздником. На карабахских фронтах явно наметился перелом
Реклама