Как формируются пенсии
Пенсионные накопления (ПН) были сформированы в 2002–2013 гг. за счет отчисления на личный счет работника части страховых взносов в размере 6% от зарплаты, а также добровольных взносов. У мужчин 1953–1966 гг. рождения и женщин 1957–1966 гг. рождения она формировалась только в 2002–2004 гг. С 2014 г. накопительная часть пенсии была заморожена. Данные средства могут находиться либо в НПФ, либо в Социальном фонде России, либо непосредственно у управляющих компаний.
Пенсионные резервы (ПР) — это добровольные пенсионные взносы юридических и физических лиц в рамках индивидуальных и корпоративных пенсионных программ и начисленный на них инвестиционный доход.
Сейчас государственная пенсия состоит из 3 компонентов:
- Фиксированная часть — гарантированная выплата от государства. Размер фиксированной выплаты по старости с 2025 г. составляет 8907,7 руб. К нему могут быть надбавки в зависимости от возраста, региона проживания и состояния здоровья.
- Страховая часть — рассчитывается на основе индивидуального пенсионного коэффициента, который зависит от стажа и объема уплаченных страховых взносов. Каждый балл с 2025 г. добавляет к общей пенсии 145,69 руб.
- Пенсионные накопления, которые приумножаются за счет инвестиционного дохода.
Средневзвешенная доходность пенсионных накоплений НПФ до выплаты вознаграждений за 9 месяцев 2025 г. составила 9,7% или 13,1% годовых, пенсионных резервов — 11,7% или 15,9% годовых, говорится в опубликованном 18 ноября Банком России отчете «Доходность НПФ за 9 месяцев 2025 года». При этом рост цен в России за январь — сентябрь составил около 4,2%. Таким образом, НПФ приумножили средства будущих пенсионеров кратно выше уровня инфляции.
Регулятор отмечает, что все фонды, осуществляющие деятельность по обязательному пенсионному страхованию, и 31 из 32 фондов по негосударственному пенсионному обеспечению и/или формированию долгосрочных сбережений продемонстрировали доходность выше уровня инфляции. При этом доход НПФ, как и в предыдущем квартале, был обеспечен преимущественно купонами по облигациям.
Значительно улучшилась ситуация на длинном временном горизонте. Так, по данным регулятора, с начала 2017 г. по конец сентября 2025 г. накопленная инфляция составила 72%, в то время как доходность пенсионных резервов — 83,2%, а накоплений — 79,4%. В период 2022–2024 гг. долгосрочные доходности обоих портфелей находились на уровне роста цен.
Эти данные не являются объективными, поскольку отражают лишь валовую доходность, без учета вознаграждений. По расчетам «Эксперта», совокупная комиссия негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний и спецдепозитариев в 2024 г. составила около 19% от объема заработанного дохода.
Сильные результаты последних кварталов обусловлены исключительно высокой доходностью облигаций, доля которых превалирует как в пенсионных накоплениях, так и резервах. Банк России предполагает плавное снижение ключевой ставки и приведение ее в 2027 г. к нейтральному уровню 7,5–8,5%, когда ставка не стимулирует рост экономики и не тормозит его. Это неизбежно приведет к падению доходностей долгового рынка.
Однако опрошенные «Экспертом» представители крупнейших НПФ уверены, что и в такой ситуации они смогут генерировать валовую доходность темпами выше инфляции.
«По прогнозам СберНПФ, доходности пенсионных активов фонда накопительно будут уверенно превышать прогнозный уровень инфляции на горизонте нескольких лет. В период высоких ставок фонд продолжал активно формировать портфель удерживаемых до погашения облигаций. Таким образом, мы зафиксировали высокие ставки и повысили доходность по этому портфелю в целом на годы вперед. Это создает базу для возможностей обгона инфляции, которая, по прогнозам ЦБ, вернется к целевому уровню в 4% уже в 2027 году», — заявила генеральный директор СберНПФ Ольга Изюмова.
«В периоды высоких ставок, как сейчас, существенная часть доходности инвестиционного портфеля НПФ формируется за счет инструментов с фиксированным доходом в первую очередь облигаций. Однако ключевая особенность стратегии НПФ состоит в том, что учитываются разные циклы экономики. Наша задача — борьба с инфляцией не в каждом отдельном квартале, а на долгосрочном горизонте в 5-10-15 лет. Акции помогают увеличить прибыль, и их доля меняется в зависимости от ситуации на финансовых рынках. В случае снижения ключевой ставки последует переход экономики в фазу роста. Для таких моментов и предусмотрена часть портфеля, состоящая из акций. Таким образом, разные инструменты работают лучше в разных рыночных условиях. Диверсификация позволяет в долгосрочной перспективе показывать стабильную доходность вне зависимости от текущего уровня ключевой ставки», — рассказал директор по продукту НПФ «ГАЗФОНД ПН» Владислав Кондрашов.
Ведущий специалист отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Елена Киселева отметила в беседе с «Экспертом», что более высокая доходность — это всегда более высокий риск. По ее словам, повысить доходность пенсионных денег может обсуждаемое увеличение лимитов НПФ на включение рисковых активов в пенсионные портфели, а также расширение списка акций, которые НПФ могут приобретать вне риск-лимита. К уже доступным акциям 47 российских эмитентов из Индекса Мосбиржи планируют добавить ликвидные ценные бумаги еще около 60 эмитентов, имеющих кредитный рейтинг. «Тем самым у НПФ появится больше гибкости при формировании инвестиционного портфеля и больше возможностей для обеспечения доходности выше инфляции», — резюмировала она.
Среди трендов последнего времени Владислав Кондрашов отмечает «трансформацию интереса» к негосударственному пенсионному обеспечению (НПО): «Классическое НПО для физлиц уступает место новому продукту. Исследования подтверждают, что 76% людей трудоспособного возраста уверены, что государственной пенсии им не хватит. Этот спрос отражается в интересе к Программе долгосрочных сбережений (ПДС), которая, по сути, является эволюцией идеи индивидуальные пенсионных планов (ИПП). Ключевое преимущество ПДС в том, что в ней содержится лучшее от ИПП (профессиональное управление, налоговые льготы) и при этом дополнено мерой государственной поддержки, которой в индивидуальных пенсионных планах никогда не было, — прямое софинансирование от государства. Государство добавляет „живые“ деньги — до 36 тыс. руб. в год на протяжении 10 лет. Это прямой денежный бонус, который сразу увеличивает ваш капитал».
Ольга Изюмова отмечает сохранение роста к корпоративным пенсионным программам (КПП). Так, в январе — октябре 2025-го объем взносов по ним в СберНПФ вырос на 14% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В 2024 г. по сравнению с 2023-м взносы увеличились на 35%. По ее словам, софинансирование со стороны работодателя по подобным программам может превышать государственную дотацию по ПДС. Кроме того, средства КПП застрахованы в АСВ на 2,8 млн руб. Взносы и начисленный доход по КПП не подлежат на этапе накопления взысканию или отчуждению по решению суда при банкротстве или разводе.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag