Управляющие ждут рекордных покупок
Чистый приток средств в открытые ПИФы в I квартале 2026 г. вырос относительно показателя годом ранее в 7 раз и почти достиг исторически рекордных для этого периода 383 млрд руб. Это составляет 35% от суммарного чистого привлечения средств в ОПИФы за весь 2025 г., свидетельствуют расчеты «Эксперта» на основе данных портала investfunds.ru.
Многолетняя практика показывает, что в первые месяцы года инвесторы с неохотой приобретают паи. Пик их активности обычно приходится на последний квартал года.
Управляющий директор УК «Первая» Константин Ильчишин объяснил «Эксперту» эту сезонность тем, что в декабре во многих компаниях выплачиваются премии, часть которых идет на инвестирование. В начале же года люди обычно больше тратят, в том числе в связи с длинными праздниками.
Аномальное начало 2026 г. стало следствием ожиданий по снижению ключевой ставки ЦБ и уменьшения ставок по депозитам. «Мы видим сохранение динамики IV квартала 2025 года и в I квартале 2026 года. Вероятно, при продолжении текущей тенденции смягчения денежно-кредитной политики Банка России объем привлечения средств в розничные фонды может вырасти в 2 раза по сравнению с прошлым годом», — сказал Константин Ильчишин.
Наибольший объем средств (177 млрд руб.) был вложен в фонды денежного рынка, еще на 153 млрд руб. было приобретено паев ПИФов облигаций. Это соотношение также можно назвать не характерным для последнего времени. Так, по итогам 2025 г. чистый приток в облигационные фонды был на 65% больше, чем в денежные. Тогда повышенный спрос на долговые инструменты финансисты объясняли желанием инвесторов заработать не только на высоких купонах по облигациям, но и на увеличении котировок бумаг при снижении ключевой ставки.
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев объяснил «Эксперту» рост покупки паев денежных фондов в I квартале 2026 г. снижением ставок по банковским депозитам, что спровоцировало переток капитала в практически безрисковый, но более доходный инструмент. Кроме того, часть инвесторов «запарковали» свободные средства на случай начала роста рынка акций, «чтобы успеть быстро запрыгнуть в акции в случае позитивного сценария развития событий».
«Денежные» фонды вкладывают основную часть капитала в инструменты РЕПО с Центральным контрагентом, где сделки фактически гарантируются Московской биржей.
Золото слабым рублем сильно
В десятке наиболее доходных ПИФов за I квартал 2026 г. 7 мест занимают фонды, инвестирующие в золото, — они заработали за первые 3 месяца от 7,6 до 8,8%. Такой результат обусловлен не только тем, что за отчетный период сам базовый актив вырос на мировом рынке на 7,8%, но также и ослаблением курса рубля к доллару на 3,9%. Стоимость всех паев рассчитывается в национальной валюте.
Однако уже в конце января 2026 г. долгосрочный восходящий тренд по золоту как минимум прервался. От исторически рекордных чуть более $5600 за тройскую унцию котировки падали до $4100, и пока динамика золота остается неопределенной.
«Коррекция драгметаллов с исторических максимумов происходит на фоне продаж со стороны иранского ЦБ для финансирования оборонных расходов, а также рекордных интервенций золота турецким ЦБ в поддержку национальной валюты. При этом фактор диверсификации золотовалютных резервов международных центральных банков никуда не исчез. Поэтому говорить об окончании долгосрочного восходящего тренда я бы не стал», — заявил «Эксперту» руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.
«Золотые» ПИФы относятся к так называемым отраслевым фондам. Они считаются более рискованными из-за низкой диверсификации активов, поэтому доля таких инструментов в инвестиционном портфеле не должна быть большой.
В целом же результаты управления активами в I квартале 2026 г. нельзя назвать хорошими. Так, из 338 фондов, данные по которым опубликовал портал investfunds.ru по состоянию на 7 апреля, положительную доходность продемонстрировали 279 ПИФов, а обыграть инфляцию за этот период, составившую 2,95%, смогли лишь 183 ПИФа.
Такой результат был во многом обусловлен слабостью рынка акций: Индекс Мосбиржи за январь — март 2026 г. вырос лишь на 0,35%. С учетом расходов управляющих компаний многие фонды акций получили небольшой убыток. За январь — март 2026 г. из этой категории ПИФов было выведено 39 млрд руб.
Интерес к фондам акций будет повышаться по мере снижения ключевой ставки и в случае уменьшения геополитической неопределенности, в первую очередь при появлении реальных предпосылок для разрешения украинского конфликта, отметил Артем Аутлев.
В то же время Александр Джиоев считает, что 2026 г. будет «годом облигаций»: «Мы находимся в цикле смягчения денежно-кредитной политики, а это значит, что инвесторы заработают как за счет купонного дохода, так и за счет роста цен облигаций по мере снижения ключевой ставки».