С начала августа инвесторы активизировали покупку акций в ожидании встречи лидеров России и США на Аляске. Накануне переговоров Дональда Трампа и Владимира Путина многие аналитики в своих обзорах писали, что в случае их успеха Индекс Мосбиржи может резко рвануть вверх. По заявлениям как российской, так и американской стороны, саммит 15 августа прошел очень результативно, сам Дональд Трамп оценил его результаты на 10 баллов из 10 возможных. Тем удивительнее была реакция рынка акций, который 16 августа, в субботу, когда многие участники торгов вообще не включают терминалы, упал на 2%. Причем некоторые высоколиквидные бумаги «встали на планку», то есть снизились на максимально разрешенные для торгов выходного дня 3%.
«Просадка рынка акций в минувшие выходные, несмотря на успешные для России переговоры Владимира Путина и Дональда Трампа, носила преимущественно спекулятивный характер — инвесторы предпочли зафиксировать часть полученной ранее прибыли перед предстоящей встречей Дональда Трампа с Владимиром Зеленским и европейскими лидерами», — объяснил «Эксперту» причины прошедших распродаж начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Ярослав Муштаков.
«Это была классическая ситуация, когда покупают на ожиданиях и продают на фактах. Да и конкретики по итогам саммита на Аляске было меньше, чем хотелось бы инвесторам. Впрочем, позитив — отсутствие новых санкций, благоприятная оценка переговоров их участниками, продолжение переговорного процесса — значительно смягчил коррекцию», — развил мысль коллеги эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев.
Действительно, инвесторам было что фиксировать. С 1 по 15 августа Индекс Мосбиржи вырос на немалые для последних месяцев 10%, и просадка на 2% полностью вписывается в рамки коррекции по факту состоявшегося события.
Впрочем, всё это снижение было выкуплено в понедельник, 18 августа, во второй половине дня, когда последовали комментарии главы Белого дома по переговорам с Владимиром Зеленским и руководителями некоторых европейских стран. Что удивительно, объемы торгов на вечерней сессии были намного больше, чем на дневной (84 млрд руб. против 54 млрд руб.), хотя крупные участники рынка предпочитают на «вечерке» не торговать. Индекс Мосбиржи ушел в район психологически важной отметки 3000 пунктов, но дальше подниматься не стал. Наоборот, с полудня вторника вновь наметилась робкая фиксация прибыли.
«Рынок реагирует сдержанно, без эйфории. Стороны не заключили конкретных соглашений, но и негативная риторика не последовала. Ожидания новых санкций ушли на второй план, главным драйвером стала перспектива трехсторонней встречи и ее сроки. Сейчас неопределенность сохраняется, доля скептически настроенных инвесторов остается заметной. Баланс риска и доходности смещается в пользу покупателей, но не окончательно. Если переговоры перейдут в конструктивное русло, есть шанс на более устойчивый подъем рынка», — оценил для «Эксперта» текущую ситуацию ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин.
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых считает, что у рынка открывается некоторое пространство для переоценки вверх и Индекс Мосбиржи может подрасти в ближайшие несколько недель до 3200–3250 пунктов. «Могут быть ослаблены санкции со стороны США по некоторым направлениям, и это воспринимается рынком позитивно, так как снизит давление на бизнес, в том числе издержки, и в какой-то степени ускорит смягчение денежно-кредитной политики Банка России», — пояснила она «Эксперту».
Пока не появится новых вводных по продолжению переговоров, инвесторы могут занять выжидательную позицию, Индекс Мосбиржи может двигаться недалеко от 3000 пунктов. При дальнейших позитивных сигналах геополитики бенчмарк может быстро выйти к 3100 пунктам и выше, а до конца года достижима область 3200–3300 пунктов, считает Александр Шепелев.
В такой ситуации «лучше рынка» могут быть акции эмитентов, наиболее сильно зависящих от геополитики. Среди них Никита Бредихин называет «Газпром», «НОВАТЭК», СПБ Биржу, «Совкомфлот», «Аэрофлот» и «Юнипро».
Долговой рынок продолжает уверенный рост без серьезных коррекций. Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий цены наиболее ликвидных ОФЗ, 19 августа превысил отметку 122 пункта и находится на максимумах с конца ноября 2024 г. Вся кривая доходности ОФЗ ушла ниже отметки 14% годовых. «Котировки процентных свопов (IRS) на среднюю ключевую ставку показывают, что участники рынка закладывают в цены снижение ключевой ставки до 13–13,5% уже к концу года и до 12,5% к середине 2026 г. Такой прогноз выглядит избыточно оптимистичным. При этом в отношении дальнейших перспектив взгляд рынка достаточно сдержанный. Вероятно, инвесторы считают, что борьбу с инфляцией можно отложить, в то время как именно сейчас ключевую ставку нужно снижать ускоренными темпами из-за проблем, которые она создает для экономики», — пишет в своем обзоре старший инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиции» Игорь Галактионов.
«Повышенному спросу на ОФЗ способствует как инфляционная статистика, указывающая на интенсивное снижение ценового давления и, соответственно, вероятность более уверенного секвестра ключевой ставки, так и улучшение геополитических перспектив», — добавляет Александр Шепелев.
Доходность в 14% годовых уже не выглядит привлекательной, тем более что рынок дал возможность особо успешным трейдерам заработать 10% только за 15 дней августа. Продолжающаяся покупка бондов свидетельствует о том, что основная масса инвесторов не желает рисковать, вкладываясь в акции, и предпочитает более надежные, но уже потенциально менее доходные облигации.
При этом опрошенные «Экспертом» финансисты не ждут, что политические сдвиги окажут значимое воздействие на курс российской валюты. Геополитическая риск-премия в рубле сжата до минимума, и курс определяют фундаментальные факторы. «В III-IV кварталах сезонно ухудшаются показатели платежного баланса РФ, импорт восстанавливается, и со снижением ключевой ставки спрос, в том числе на импорт, будет всё сильнее возрастать. Доллар ближе к 90 рублям в конце года не удивит. Геополитический позитив может лишь сдерживать темпы рублевого ослабления», — рассказал «Эксперту» Александр Шепелев.
Даже при позитивном сценарии развития геополитических событий вероятность быстрого снятия антироссийских санкций очень невелика — это будет уже следующий этап взаимного сближения сторон, который будет после еще нескольких раундов переговоров по установлению долгосрочного мира. «Однако мы не исключаем некоторого эмоционального усиления курса рубля в случае первого реального успеха по достижению мира на переговорах Россия-Украина-США (возможно новое снижение доллара до 78 руб.) в ближайшие пару недель», — отметил в беседе с «Экспертом» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. При этом он не исключает активного ослабления рубля а декабре.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag