Совокупная прибыль банковского сектора после рекордного уровня в 3,8 трлн руб. в 2024 г. снизится в 2025 г. до 3,3 трлн руб. из-за замедления кредитования и роста стоимости риска. В 2026 г. давление на прибыль окажет ожидаемое сокращение чистой процентной маржи, однако за счет активизации кредитования и постепенного снижения уровня отчислений в резервы сектор сможет заработать 3,5 трлн руб. В 2027 и 2028 гг. совокупная прибыль банков будет расти по 25% в год, а потом скорость прироста начнет уменьшаться. По итогам 2030 г. кредитные организации могут заработать на всех около 7,5 трлн руб. При этом рентабельность собственного капитала (ROE) на горизонте 2025–2030 гг. будет находиться в диапазоне 17–20%, говорится в обзоре.
Активное развитие малого и среднего бизнеса приведет к его ускоренному кредитованию, темпы роста которого увеличатся с ожидаемых 11% в 2025 г. до 15% в 2026 г. и 20% в последующие годы прогнозного периода. В корпоративном сегменте снижение ставок позволит компаниям активнее привлекать средства не только для пополнения оборотного капитала, но и для инвестиционных целей. Дополнительный импульс может дать реализация масштабных инфраструктурных объектов в рамках утвержденных национальных проектов. В этом сегменте прирост ожидается соответственно в 5%, 10% и 15%. Ипотечное кредитование будет расти темпами в 4%, 7% и 12%, прочее розничное кредитование после снижения на 10% в 2025 г. прибавит 7% в 2026 г., 10% — в 2027 г., а в дальнейшем будет подрастать на 15%.
Прогноз «Эксперт РА» плохо коррелирует с видением развития отечественной экономики Банка России. Так, в обновленных Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 г. и период 2027 и 2028 гг. сообщается, что регулятор ждет роста ВВП РФ в базовом сценарии в размере 1,5–2,5% в 2027 и 2028 гг. после 0,5–1,5% в 2026 г. Получается, что прирост банковского бизнеса будет как минимум в 10 раз выше темпов подъема экономики в целом. Кроме того, ЦБ ожидает, что требования банковской системы к экономике (кредиты и долг по облигациям) в 2026 г. прирастут на 6–11%, а в последующие 2 года — на 8–13% ежегодно.
«Рост кредитного портфеля и прибыли банков напрямую связан с ростом номинального ВВП: кредиты финансируют бизнес-проекты и потребительский спрос, которые являются частью ВВП, рост цен на недвижимость и другие активы (которые кредитуют банки) также увеличивает номинальный ВВП, прибыль банков — это часть добавленной стоимости финансового сектора, которая также входит в расчет ВВП. Прогноз „Эксперта РА“ предполагает, что экономика будет расти параллельно с банковским сектором», — прокомментировал эти расхождения «Эксперту» партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Денис Тарадов.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин заявил «Эксперту», что для российской экономики было бы крайне неплохо, если бы описанный рейтинговым агентством сценарий материализовался. Однако у экономиста есть причины сомневаться в его реалистичности. Так, по его словам, доля убыточных компаний по итогам I полугодия 2025 г. превысила 30%, поэтому для стабильного роста банковского бизнеса может просто не оказаться необходимого количества малорискованных заемщиков, качество уже существующих портфелей будет неизбежно ухудшаться: «Мировой опыт показывает, что пик дефолтов заемщиков приходится на период через 2–3 квартала низшей точки экономического цикла, которую российская экономика, возможно, еще не прошла. Поэтому результаты 2026 г. могут оказаться и заметно ниже, чем предполагаемые 3,5 трлн руб. из-за роста потерь по плохим кредитам. Однако это не означает что в секторе все плохо, в целом банки останутся прибыльными».
Из прогноза «Эксперт РА» следует, что аналитики агентства не ждут серьезных финансовых кризисов, поскольку при их возникновении банки сразу же сворачивают кредитование, а их прибыль падает. Но это не значит, что в прогнозном периоде не возникнут какие-либо финансово-экономические сложности. «Прогноз рейтингового агентства роста основан не на отсутствии проблем, а на уверенности в том, что Банк России научился ими управлять, — считает Денис Тарадов. — Сама по себе банковская система стала более устойчивой. Она прошла испытания 2020 и 2022 годов, избавилась от значительной части валютных рисков, и теперь кризисы не будут такими глубокими, как раньше. Система будет сталкиваться с проблемами (например, рост проблемных кредитов в 2025 г.), но с большой долей вероятности сможет их переварить без системного коллапса и выйти на рост».
Он также отметил, что ключевым риском реализации оптимистичного сценария развития банковского сектора является разгон инфляции. «Скорость роста кредитования — один из главных каналов раскручивания инфляции. Однако есть несколько сдерживающих факторов. Высокая ключевая ставка в 2025 году, регуляторное замедление: ЦБ уже не первый год целенаправленно охлаждает самый рискованный и „инфляционный“ сегмент — необеспеченное потребительское кредитование, смещение структуры кредитования в область инвестиций в производство и ипотеку».
Если кредитные портфели российских банков будут расти среднегодовым темпом по 25% г/г, то, скорее всего, это приведет к росту инфляции и ужесточению ДКП. Банк России использует темпы кредитования как одну из метрик для определения ключевой ставки. Маловероятно, что регулятор допустит такие высокие темпы роста, заявил в беседе с «Экспертом» ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. Он также отмечает появление проблем в реальной экономике из-за текущих высоких процентных ставок: «Уже сейчас наблюдаются сложности в угледобывающем секторе, имеющем высокую закредитованность и испытывающем проблемы с долгосрочным трендом на снижение цен на уголь. Скорее всего, даже после снижения ключевой ставки и возврата ее на нейтральный уровень, проблемы в этом и других секторах сохранятся, что не позволит значительно снизить стоимость риска». Более реалистичными аналитик видит темпы роста прибыли банковского сектора в 8–10% ежегодно.
По оценкам аналитика ФГ «Финам» Игоря Додонова, в 2025 г. чистая прибыль банков снизится до 3,1–3,3 трлн руб. «Прогнозов на последующие годы у меня пока нет, слишком много факторов неопределенности, — добавил он в комментарии „Эксперту“. — Однако при дальнейшей нормализации монетарной политики в стране, улучшении экономической конъюнктуры после заметного замедления в этом году, а также возможном ослаблении геополитических рисков, продолжение роста суммарного финансового результата отечественных банков выглядит вполне реальным».
Даже если ожидания «Эксперт РА» окажутся завышенными, финансовые аналитики рекомендуют долгосрочно покупать акции банков. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев считает, что нужно сфокусироваться на качественных бумагах. Основная часть инвестиционного портфеля должна быть в акциях системно значимых банков — это Сбер, ВТБ, «Т-Технологии», а тактическая часть — в нишевых с потенциалом к росту: «Совкомбанк» и «ДОМ.РФ», который объявил о выходе на IPO.
Игорь Додонов рекомендует обратить внимание на акции ВТБ: «Этот банк больше других в секторе пострадал от жесткой денежно-кредитной политики и, думаю, станет одним из главных бенефициаров ожидаемого дальнейшего снижения ключевой ставки. При этом акции ВТБ по-прежнему торгуются с существенным дисконтом к сектору по основным финансовым мультипликаторам, который, я рассчитываю, будет постепенно сокращаться, особенно если банк продолжит платить высокие дивиденды. Значимое место в долгосрочных инвестиционных портфелях по-прежнему должны занимать акции Сбера благодаря ведущему положению банка в секторе, устойчивой и эффективной бизнес-модели, а также стабильно высоким дивидендам».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag