Спрос на валюту вырос
Чистые продажи валюты крупнейших экспортеров в июле 2025 г. составили $8,1 млрд, увеличившись на 7% относительно предыдущего месяца, но снизившись почти на 50% по сравнению с июлем 2024 г., говорится в документе.
Практика последних лет показывает, что экспортеры традиционно наращивают продажу валюты в июне — июле для подготовки к выплатам дивидендов. В августе приток долларов и юаней в страну может снизиться, что негативно отразится на курсе рубля.
«Экспортеры продолжают продавать большую часть выручки. Но самой выручки не так много, и вряд ли продажи в первую очередь связаны с такими разовыми факторами, как дивиденды. Налоги и зарплаты платить тоже нужно. Рост спроса со стороны покупателей, очевидно, может быстро повлиять на курсовую динамику. Поэтому ослабление рубля продолжает выглядеть вполне вероятным в ближайшие месяцы. Хотя многое будет зависеть от внешнеполитических новостей в ближайшие дни», — заявил «Эксперту» главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин.
Население в июле 2025 г. увеличило нетто-покупки валюты до 119,5 млрд руб. (+53% м/м) против 39 млрд руб. годом ранее. При этом Банк России отмечает, что суммарно физлица с начала 2025 г. приобрели «чистыми» валюты на 584 млрд руб., против 975 млрд руб. за аналогичный период 2024 г.
28 июля 2025 г. случилось резкое падение курса рубля на фоне заявления президента США Дональда Трампа о намерении уже в начале августа ввести санкции в отношении России и стран, покупающих российскую нефть. За день доллар укрепился на внебиржевом рынке на 2,7%, а юань — на 2,5%. Возможно, резкий рост чистых покупок валюты населением в июле 2025 г. относительно прошлогоднего уровня связан с тем, что граждане агрессивно приобретали доллары и юани на фоне опасений девальвации национальной валюты. Для многих эти операции пока являются убыточными — на пике 29 июля курс юаня к рублю на Московской бирже доходил до отметки 11,51, а 8 августа торги закрылись по котировке 11,07.
«Спрос со стороны граждан на доллар и юань во многом связан с ожиданиями дальнейшего ослабления рубля и сохранения геополитической турбулентности. Многие рассматривают валюту как способ диверсификации личных сбережений и снижения валютных рисков, особенно на фоне высоких цен на импортные товары и зарубежные услуги. Психологический фактор „лучше купить сейчас, чем дороже потом“ также усиливает этот тренд, особенно в отпускной сезон. Часть граждан ищут для себя возможность дополнительно заработать на волатильности курса национальной валюты, то есть на спекуляции на горизонте 3–4 месяца», — пояснил «Эксперту» управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.
Банк России также отмечает, что на протяжении большей части июля 2025 г. спрос на валюту со стороны юридических лиц — клиентов банков оставался в пределах значений предыдущего месяца. Однако в конце июля произошел всплеск спроса на валюту со стороны бизнеса, что могло способствовать ослаблению рубля. В последующие дни объем спроса стабилизировался на среднем уровне месяца.
Ранее начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никита Кулагин в интервью «Эксперту» говорил, что в июле — августе предоплачивается импорт осени, который обычно выше, чем в среднем по году. Вполне возможно, что импортеры, как и население, поддалось легкой панике и увеличило скупку долларов и юаней.
Нефинансовые организации активизировали покупки валюты как часть стратегий по управлению ликвидностью и хеджированию своих и кредитных валютных рисков, заметил Дмитрий Целищев. Для ряда компаний это связано с ростом клиентских запросов на операции в «дружественных» валютах, а также с необходимостью выполнять обязательства по внешнеторговым контрактам. Дополнительным стимулом также является потенциальная волатильность рубля, создающая возможности для арбитражных операций и получения спекулятивного дохода.
Инвесторы скупают двузначную доходность ОФЗ
Банк России сообщает, что по итогам июля 2025 г. доходности ОФЗ снизились в среднем по кривой на 89 базисных пункта, в том числе на ее коротком участке (бумаги с погашением до 3 лет) — на 116 б.п. При этом чистый объем покупок ОФЗ системно значимыми кредитными организациями, к которым относятся крупнейшие банки, составил в июле 2025 г. 252,3 млрд руб. против 199,8 млрд руб. в предыдущем месяце.
Нетто-покупки обязательств Минфина РФ нефинансовыми организациями (брокеры, страховые и управляющие компании, пенсионные фонды) за счет собственных средств остались на уровне предыдущего месяца в 93,2 млрд руб., а в рамках доверительного управления снизились с 55,2 млрд до 22,4 млрд рублей.
Физические лица, напротив, увеличили нетто-покупки госбумаг до 64,5 млрд руб. (в июне — 35,4 млрд руб.), что стало крупнейшим месячным показателем. В целом за 7 месяцев 2025 г. розничные инвесторы приобрели ОФЗ на вторичных биржевых торгах на общую сумму 231,9 млрд руб. против 98,0 млрд руб. в январе — июле 2024 г.
«Для банков ОФЗ — это инструмент размещения избыточной рублевой ликвидности с минимальным кредитным риском и возможностью использовать их в операциях РЕПО с Банком России. Для долгосрочных инвесторов — способ зафиксировать привлекательную двузначную доходность на фоне ожиданий замедления инфляции и смягчения денежно-кредитной политики», — объяснил Дмитрий Целищев.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag