Чего ждут эмитенты
В 2026 г. могут состояться до 20 IPO суммарным объемом около 50–100 млрд руб. против 4 IPO в 2025 г. на сумму 37 млрд руб. (из них в рамках IPO ДОМ.РФ было привлечено 31,7 млрд руб.) и 14 в 2024 г. на 82 млрд руб. Драйвером роста выхода новых эмитентов станет снижение ключевой ставки до 13–13,5%. Основной интерес инвесторов в 2026–2027 гг. будет сосредоточен в IT и AI-технологиях, Retail/E-commerce и финтехе, говорится в презентации рейтингового агентства «Эксперт РА» к прошедшей 18 февраля 2026 г. конференции «Будущее рынка акций».
Заместитель директора департамента финансовой политики Минфина Павел Шахлевич заявил, что в планах финансового ведомства на 2026 г. заложено размещение на биржах акций 14 компаний, в том числе 2–3 вторичных размещения (SPO). Он не назвал компании, которые могут выйти на рынок.
Однако не все согласны с предположением о резком увеличении числа IPO ближе к концу года.
«Вряд ли 2026 г. будет годом бума первичных размещений, несмотря на наличие отложенного спроса со стороны инвесторов и заинтересованности самих эмитентов. Основные стопперы — высокая ключевая ставка и волатильная геополитика, — заявил „Эксперту“ управляющий директор инвесткомпании „Риком-Траст“ Дмитрий Целищев. — Однако мы ждем крупные размещения госкомпаний, возможно, Росатома, Ростеха, РЖД. Если же говорить про частные компании, то, скорее всего, их IPO пройдут в формате cash out, то есть как прямое отражение разочарования собственников в дальнейшем развитии их бизнеса». Он считает, что для бума IPO ключевая ставка должна быть меньше 11%. Согласно консенсус-прогнозу участников конференции «Будущее рынка акций», организованной «Эксперт РА», к концу 2026 г. «ключ» будет на отметке 13%, многие финансовые аналитики ждут его в размере 12%.
С величиной ключевой ставки четко коррелируют доходности ОФЗ, считающиеся безрисковыми вложениями. Покупка акций несет несравнимо более высокие риски, поэтому при проведении IPO эмитенту и организаторам размещения необходимо давать так называемую премию к справедливой цене акции, чтобы инвесторы смогли заработать намного больше, чем приносят ОФЗ.
Ранее некоторые аналитики говорили «Эксперту», что резкое падение стоимости отдельных акций после начала публичных торгов ими вызвано либо малым дисконтом, либо завышением оценки эмитента. С этой точкой зрения не совсем согласен президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. «Я не вижу недобросовестности в том, что цена IPO падает вскоре после его окончания, дело в недостаточной емкости рынка. Хотя, действительно, иногда инвесторам в IPO стоило бы дать больший дисконт», — сказал он «Эксперту».
Сколько «Газпромов» нужно рынку
Много внимания на конференции уделялось вопросу, реально ли выполнить поручение президента РФ Владимира Путина по резкому увеличению капитализации отечественного рынка акций.
«Российскому фондовому рынку необходимо усилить свою роль источника инвестиций. Его капитализация к 2030 году должна удвоиться по сравнению с нынешним уровнем и составить 66% ВВП. При этом важно, чтобы у граждан была возможность надежно инвестировать свои сбережения в развитие страны и получать при этом дополнительные доходы»
Президент РФ Владимир Путин, послание к Федеральному собранию 29 февраля 2024 г.
Со времени постановки данной задачи произошли серьезные изменений — отношение капитализации рынка к ВВП снизилось. Несмотря на это, Павел Шахлевич с большой долей оптимизма заявил: «Я думаю, что мы здесь справимся».
Как отметила старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи Елена Курицына, теперь речь идет не об удвоении, а об утроении в относительном выражении и об учетверении — в абсолютном. Разница между текущей капитализацией фондового рынка и той, которой она должна достигнуть к 2030 г., составляет 140–150 трлн руб.
«Если предположить, что мы бы захотели эту разницу закрыть исключительно за счет прихода новых российских компаний на рынок, это означает, что мы должны найти порядка 30 компаний уровня Сбербанка и „Газпрома“. При этом крупнейшая сделка „нового рынка“ — IPO ДОМ.РФ принесла почти 32 млрд руб. и добавила в совокупную капитализацию фондового рынка более 300 млрд руб.», — сказала она. Другой путь повышения капитализации — «серьезнейшим образом работать над повышением эффективности государственных компаний, чтобы потом предлагать их инвесторам».
«Решение президента РФ по увеличению капитализации трудновыполнимо без привлечения иностранных инвестиций, а стало быть без отмены санкций, — поделился своим мнением Алексей Тимофеев. — Другое дело, что и внутренний потенциал далеко не исчерпан — емкость рынка сегодня недостаточная, но она может значительно увеличиться за счет внутреннего инвестора, а это может быть сделано за счет сильных стимулов, в первую очередь налоговых».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag