На последней неделе января 2026 г., комментируя «Эксперту» перспективы рынка золота, все аналитики говорили о неизбежности коррекции рынка драгметаллов.
Первый тревожный сигнал появился 29 января. Тогда утром золото 8-ю сессию подряд обновило исторический максимум, потом резко упало, но к вечеру вновь подорожало. По итогам дня цена изменилась всего +1%, однако внутридневная амплитуда колебаний достигала огромных 9%.
В своих обзорах аналитики призвали инвесторов к осторожности, поскольку резкий рост волатильности всегда является предвестником сильного движения. Оно случилось на следующий день, 30 января, когда, по данным tradingview.com, котировки золота рухнули на 11,4%. Это стало самым сильным дневным падением данного актива в современной истории.
Еще большие потери в пятницу понесло серебро, рухнувшее на 31,4%. Платина подешевела на 11%.
Распродажи золота продолжились и 2 февраля — на пике снижение составляло 6,8%. Котировки доходили до отметки $4420 за тройскую унцию, что на $1200 ниже исторического максимума.
Среди причин распродаж ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова назвала «Эксперту» уход из защитных активов премии за риск, ранее связанной с ожиданиями потрясений в Венесуэле, военного конфликта США и Ирана, захвата Штатами Гренландии.
Огромную роль оказала новость о том, что президент США Дональд Трамп рекомендовал Кевина Уорша на пост председателя ФРС: если он будет утвержден, это сократит независимость регулятора от администрации Штатов. «Инвесторы стали ожидать переход ФРС к более активному снижению ставки, то есть к росту доллара, что изменило ожидания по доходностям. Для золота и других драгметаллов это критично: чем привлекательнее „безрисковая доходность“ и сильнее доллар, тем тяжелее металлам удерживать прежние уровни», — заявил «Эксперту» директор по аналитике Инго Банка Василий Кутьин.
Каждый из этих факторов сам по себе и тем более их синергия просто обязаны были вызвать снижение котировок золота. Однако не на такую рекордную величину. Истинные же причины обвала кроются в другом.
«Длительное время драгметаллы росли рекордными темпами. Например, с начала января 2026 года февральский фьючерс на золото подорожал на 20% (самый большой месячный прирост с 1999 года), а мартовский фьючерс на серебро — на 66%. Перед падением рынок был перегрет спекулятивными длинными позициями», — пояснил Василий Кутьин. «К концу 2025 года в золоте был сформирован крупнейший за всю историю „пузырь“. Фактически из драгоценных металлов сделали экстремальный спекулятивный актив», — считает эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко.
В итоге реализовался классический сценарий схлопывания «пузыря»: снижение котировок привело к тому, что денег на поддержание маржинальных длинных позиций стало не хватать, биржи и брокеры стали принудительно их закрывать, что усилило снижение. «Дополнительно падение усилилось повышением маржинальных требований по контрактам на биржах при резком сокращении инвестиционного спроса», — добавляет ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин.
Стоит отметить, что 30 января Индекс доллара, отражающий динамику «американца» к корзине основных мировых валют, вырос на 1%. В данном случае сложно сказать, где «курица», а где «яйцо» — то ли новости вызвали рост доллара, что способствовало падению драгметаллов, то ли биржевая паника спровоцировала отток капитала в считающуюся самой надежной валюту. «Когда идут такие движения, всегда подрастает доллар, — заметил в комментарии „Эксперту“ Владимир Левченко. — Это означает не то, что деньги от продажи золота ушли в доллар, а то, что „схлопнулись“ огромные „плечи“. Активы покупались в основном на заемные средства, их пришлось отдавать».
Паника затронула и российских инвесторов. Объем торгов 2 ближайших фьючерсов на золото и серебро на Московской бирже 30 января превысил 674 млрд руб. — прирост более чем в 6 раз, чем наторговали на рынке акций. Представители ряда брокеров сообщили «Эксперту», что было закрыто много маржинальных позиций игравших на повышение спекулянтов.
Апогей распродаж пришелся на 9:00 мск 2 февраля. После этого котировки начали восстанавливаться. К 16:00 мск золото подорожало до $4800 за унцию (+1,1% к уровню завершения глобальных торгов 30 января), а к 18:00 мск снизилось в район пятничного закрытия — до $4740.
После случившегося обвала драгметаллы вновь стали интересными для инвестиционных покупок.
«Фундаментальные причины интереса к драгметаллам никуда не исчезли. Мировая экономика по-прежнему страдает от геополитической напряженности и торговых войн. Центральные банки разных стран, а также бизнес-структуры и частные лица перед лицом геополитических угроз поступают рационально, стремясь перевести часть активов в золото и другие драгметаллы», — заявил Василий Кутьин. Он остается верен своим прогнозам, согласно которым «к концу 2026 года золото войдет в коридор $5500–6000, причем он может быть пробит при росте геополитической напряженности».
«По нашему прогнозу, уже в ближайшие недели золото может возобновить рост, хотя он будет постепенным и с локальными коррекциями. В течение I квартала 2026 года драгметалл может колебаться в рамках $4500–5000, так что на текущих ценах в принципе можно рассмотреть вариант среднесрочной покупки», — говорит Наталья Мильчакова.
Иной точки зрения придерживается Владимир Левченко: «Инвестиционно вкладываться в золото сейчас точно рано. Нужно дождаться, пока ситуация успокоится».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag