Эльвира Набиуллина напомнила об «уроке прошлого года» из-за ожиданий по ставке

Рынок заложил более быстрое снижение ставки перед сентябрьским заседанием ЦБ, но ему следует помнить «урок прошлого года», когда эксперты ожидали дальнейшего смягчения политики, но ставка пошла вверх. Об этом рассказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе Международного банковского форума.

По ее словам, накануне заседания совета директоров ЦБ «рынки заложились на более стремительное снижение ставки». Причем, как отметила глава ЦБ, они прогнозировали снижение «по всей траектории ключевой ставки», то есть фактически предполагали «стопроцентную вероятность» того, что снижение ставки будет следовать по нижней границе прогноза, который ЦБ давал в июле, и «даже, может быть, несколько ниже».

«По реакции рынка на то решение, которое состоялось, на сигнал мы видим, что ожидания по дальнейшему снижению ставки стали более сдержанными. И я хочу подтвердить, что дальше мы будем двигаться, тщательно выверяя каждый шаг», — сказала она ( цитата по «Интерфаксу»).

Эльвира Набиуллина назвала три причины расхождения во взглядах регулятора и рынка. Во-первых, как утверждает глава ЦБ, рынок оценил недельную статистику по инфляции как очень большое замедление роста цен, хотя «летом цены особенно сильно подвержены сезонности». Во-вторых, эксперты недооценили значимость инфляционных ожиданий, которые остаются высокими. В-третьих, большое влияние оказывает ускорение корпоративного кредитования, и для ЦБ, «наверное, более весомый фактор, чем для рынка».

Банк России по итогам заседания совета директоров 12 сентября принял решение о снижении ключевой ставки на 1 п.п., до 17%, следует из сообщения регулятора, что стало третьим снижением ставки подряд. ЦБ приступил к постепенному смягчению денежно-кредитной политики летом 2025 года после того, как ключевая ставка достигла пикового значения в 21% в октябре 2024 года и в течение более семи месяцев находилась на этом уровне.

Как рассказала глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, на заседании совета директоров Банка России в сентябре рассматривалось два варианта движения ключевой ставки: снижение на 1 п.п. и сохранение на уровне 18%. По ее словам, аргументами в пользу сохранения ставки на прежнем уровне стали смягчение денежно-кредитных условий и необходимость оценки последствий от уже принятых решений.

Согласно среднесрочному прогнозу ЦБ, до конца 2025 года средняя ключевая ставка п рогнозируется в диапазоне 16,3-18,0% (прогноз на весь 2025 год — 18,8-19,6%). В 2026 году ЦБ ожидает ключевую ставку 12-13%.

Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag