Госкорпорация «Росатом» 18 февраля официально объявила о запуске процедуры прекращения сотрудничества с Сергеем Шишкаревым, основателем и совладельцем крупнейшего российского транспортно-логистического оператора — группы компаний «Дело». В качестве причины обе стороны назвали различие взглядов на ведение бизнеса, не конкретизировав, в чем именно оно заключалось. «Действующим соглашением о партнерстве предусмотрен механизм его прекращения путем справедливого рыночного предложения о взаимном выкупе», — сказано в сообщении госкорпорации.
В начале февраля 2026 г. Сергей Шишкарев, владеющий 50% в УК «Дело», сам намеревался выкупить 49%-ную долю «Росатома» и даже подал соответствующее ходатайство в ФАС. Это произошло после того, как зашли в тупик переговоры о выходе «Росатома» из капитала группы «Дело»: долю госкорпорации должен был получить «Трансмашхолдинг» (ТМХ) в обмен на акции самого ТМХ — «дружественной» холдингу структуре уже перешел 1%. Но, как сообщал «Коммерсантъ» со ссылкой на источники, стороны разошлись в оценке доли партнеров: издание приводило разные цифры — от 20 до 200 млрд руб.
Видимо, поэтому и было принято решение запустить механизм взаимного выкупа, также известного как «русская рулетка». Сергей Шишкарев назвал это компромиссом с обеих сторон. «Разумная конкуренция, а не пещерный каннибализм всем пойдет на пользу», — написал он в своем Telegram-канале.
Юрист Verba Legal Марина Корнева пояснила «Эксперту», что такой механизм выкупа акций используется для разрешения тупиковых ситуаций (deadlock) и все его нюансы заранее прописываются в корпоративном договоре. «Специфика „русской рулетки“ создает стимул для инициатора называть справедливую рыночную цену и иные условия продажи, так как при заниженной стоимости есть риск выкупа второй стороной и утраты инициатором доли в бизнесе», — отметила она.
Юридические нюансы «русской рулетки»
По словам Марины Корневой, процедура запускается одним из участников (инициатором). Этот совладелец направляет другому оферту с указанием цены, за которую он готов выкупить долю. Второй участник может по своему усмотрению либо продать принадлежащую ему долю, либо выкупить долю инициатора исходя из такой же оценки. Технически речь идет о выставлении взаимных опционов на заключение договора купли-продажи в соответствии со ст. 429.2 Гражданского кодекса (ГК), что позволяет реализовать механизм в том числе в случае уклонения одного из партнеров (инициатор может выкупить долю в случае, если вторая сторона не осуществила акцепт), пояснила юрист. Другой, менее привлекательный вариант: выставление оферт инициатором на покупку и продажу долей (акций) и акцепта другой стороной одной из них (ст. 435-443 ГК). Преимущество от реализации «русской рулетки», по словам юриста, как правило, у той стороны, которая обладает большим объемом ликвидности или доступом к финансированию.
Как Шишкарев обрел свое «Дело»
Группа «Дело» создана Сергеем Шишкаревым в 1993 г., изначально работала в Новороссийске. Значительное усиление компании и фактически превращение в федерального игрока произошло на рубеже 2020-х гг. Так, в конце 2017 г. она выкупила 30,8% портового холдинга Global Ports (доля оценивалась в $240 млн), а в конце 2019-го приобрела у РЖД за 60 млрд руб. 50% плюс две акции ведущего российского контейнерного оператора «Трансконтейнер» (60 терминалов в РФ и за рубежом, 28 тыс. платформ и 74 тыс. контейнеров).
Вскоре после последней сделки 30% «Дела» выкупил «Росатом» через дочернюю структуру «Атомэнергопром». Впоследствии госкорпорация довела свою долю до 49%.
По данным ЕГРЮЛ, Сергей Шишкарев владеет 50% в УК «Дело», 49% — у «Атомэнергопрома», еще 1% — у ООО «Р-Альянс», принадлежащего структурам владельцев ТМХ. В 2024 г. выручка УК «Дело», по данным СПАРК, составила 22 млрд руб., чистая прибыль — 16,1 млрд руб. Консолидированных данных по группе не приводится.
Группа «Дело», как сообщается на сайте компании, владеет 7 морскими и 45 наземными терминалами. Общая мощность перевалки морских терминалов — 3,5 млн TEU (эквивалент стандартного 20-футового контейнера) и 10,5 млн т зерна в год. Стивидорные активы компании расположены в Азово-Черноморском, Балтийском и Дальневосточном бассейнах. Помимо морских терминалов, группа управляет парком из 41 тыс. фитинговых платформ и контейнеров общей вместимостью 230 тыс. TEU, а также собственным флотом, включая 8 универсальных и специализированных контейнерных судов. Для сравнения: общая перевалка контейнеров в морских портах России по итогам 2024 г. составила 5,6 млн TEU (+13% год к году), в 2025-м было перевалено 5,35 млн TEU (-5%).
В чем заключается стратегия «Росатома»
Основная цель «Росатома» — создать единого оператора, что критически важно для наращивания контейнерных перевозок по Севморпути. Развитие СМП, недавно перелицованного в проект Трансарктический транспортный коридор (Петербург — Калининград — Мурманск — Архангельск — Владивосток) протяженностью около 14 тыс. км, — стратегическая задача для госкорпорации. В марте 2019 г. она, перетянув на себя часть функций Минтранса, стала единоличным оператором, — а фактически куратором, — СМП. Но планы по «раскатке» Севморпути пока буксуют. Так, по итогам 2025 г. по нему было перевезено 37 млн т грузов, сообщал в феврале этого года ТАСС со ссылкой на презентацию главы Минтранса. Такие же данные ранее приводили в Минвостокразвития. Это более чем вдвое меньше целевых ориентиров, зафиксированных в Стратегии развития СМП до 2035 г. При этом «Российская газета» со ссылкой на данные «Востокгосплана» сообщала о значительном росте за прошлый год контейнерных перевозок — в 2,6 раза год к году, до 400 тыс. т.
Решить задачу по «раскатке» контейнерного маршрута госкорпорация могла бы за счет синергии группы «Дело» и Fesco, которая отошла «Росатому» в ноябре 2023 г. Акции (92,4%) головной структуры Fesco — ДВМП — были изъяты в доход государства по решению суда в начале 2023-го по итогам громкого уголовного дела против братьев Магомедовых. За счет объединения активов обеих компаний можно было создать мощнейшую контейнерную линию, сравнимую по масштабу с датской компанией Maersk.
Интерес «Росатома» к группе «Дело» логичен — объединение возможностей с Fesco позволило бы создать логистического оператора, контролирующего всю цепочку перевозки с опорой на собственный флот ледового класса и морские терминалы во всех основных бассейнах страны, отмечает руководитель отдела аналитики агентства «ПортНьюс» Виталий Чернов. При этом Fesco, по его словам, делает акцент на перевозке (обладает лишь одним морским терминалом во Владивостоке) при сопоставимом парке контейнеров в 200 тыс. TEU и почти 15 тыс. фитинговых платформ. «Что касается Севморпути, сейчас использование СМП рассматривается как часть более широкого Трансарктического коридора, выходящего на терминалы Балтики с одной стороны и Дальнего Востока — с другой. На Балтике имеются терминалы группы „Дело“, а на Дальнем Востоке — Fesco», — добавляет он.
Но «Росатом» активно расширялся во всех направлениях, в том числе привлекая зарубежных партнеров. В 2023 г. госкорпорация создала совместное предприятие с арабской DP World для развития транзитных контейнерных перевозок по СМП, а позже стороны сообщили о намерении создать логистического оператора, в том числе для работы на международном рынке.
В то же время в отношениях совладельцев УК «Дело» по мере перехода контроля к топ-менеджерам «Росатома» (например, в конце 2023 г. гендиректором была назначена директор по развитию бизнеса госкорпорации Екатерина Ляхова) наступило охлаждение, постепенно переросшее в кризис управления.
«Дело» в цене
К середине 2024 г. стало ясно, что стороны не способны вместе эффективно развивать компанию, и, как сообщало РБК в конце того же года, было объявлено о привлечении в тандем третьей стороны — «Трансмашхолдинга». Официально речь шла о консолидация принадлежащих компаниям логистических активов, но неясно, откуда они у ТМХ. Возможно, «Трансмашхолдинг» должен был исполнить роль своеобразного «белого рыцаря» — как в 2008-м Crispian Романа Абрамовича в конфликте Владимира Потанина и Олега Дерипаски, на тот момент крупнейших акционеров «Норникеля». Связанная с владельцами ТМХ структура купила у Сергея Шишкарева 1% акций. Однако дальше этого дело не пошло, и в конце 2025-го стало известно о развале сделки.
Стоимость долей «Росатома» и Сергея Шишкарева в группе «Дело» гендиректор «Infoline-Аналитики» Михаил Бурмистров оценивает в сумму от 50 до 75 млрд руб. Вероятнее всего, оценка пройдет ближе к верхней границе, а победит тот, кто верит в потенциал роста стоимости и масштаба компмпании, считает он. Глава консалтинговой компании «Гекон» Михаил Григорьев не стал давать прогнозов относительно результатов «русской рулетки», так же как и Михаил Бурмистров. Но отметил, что после цивилизованного «развода» у сторон могут возникнуть в дальнейшем совместные точки приложения сил.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag