Санкции доставили в пакете
Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) обосновало внесение в SDN-list «Роснефти» и «Лукойла» отсутствием со стороны российских властей стремления к мирному урегулированию на Украине. Обе компании уже есть в американском SSI-list, то есть находятся под влиянием секторальных санкций, предусматривающих запрет для американских компаний на предоставление оборудования и нефтесервисных услуг для новых проектов на шельфе и в Арктике. Попадание в SDN-list означает полную блокировку активов в Штатах. За сотрудничество с предприятиями из «черного списка» можно попасть под вторичные санкции.
Напомним, что в январе 2025 г. в SDN-list были включены российские «Газпром нефть» (дочерняя компания «Газпрома») и «Сургутнефтегаз».
В полную силу ограничения против «Роснефти» и «Лукойла» заработают через месяц, следует из документов OFAC. До 21 ноября разрешены финансовые операции с обеими компаниями для завершения транзакций, а также продажа либо передача активов и долговых обязательств лицам, не зарегистрированным в США. До этой же даты разрешено приобретение товаров или услуг на сети АЗС «Лукойла» за рубежом и любые операции, необходимые на сворачивание их деятельности. Переходный период формализован через выдачу специальных разрешений — генеральных лицензий OFAC.
Еще одна генлицензия вводит исключения для двух проектов, участниками которых являются «Роснефть» и «Лукойл» — Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) и нефтедобывающего проекта Тенгиз в Казахстане. Согласно документу, для КТК и «Тенгизшевройл» (оператор проекта Тенгиз) разрешены транзакции с попавшими в SDN-list российскими компаниями.
Это исключение может быть связано с тем, что участниками обоих проектов являются американские нефтяные компании. В КТК структура американской Chevron владеет 15%, ExxonMobil — 7,5%. В «Тенгизшевройле» у Chevron доля 50%, структуре ExxonMobil принадлежит 25%.
23 октября утвердил 19-й пакет санкций Евросоюз. Новые рестрикции коснулись в том числе российской энергетической отрасли: запрет на покупку российского СПГ с 2027 г., ограничения против еще 119 танкеров, связанных с перевозкой российской нефти (всего под санкциями ЕС уже более 500 танкеров). Также Евросоюз ввел санкции против трейдинговой «дочки» «Лукойла» в ОАЭ Litasco и российского дальневосточного судостроительного комплекса «Звезда», созданного при участии «Роснефти».
На момент публикации на запросы «Эксперта» в пресс-службах «Роснефти» и «Лукойла» не ответили. Публичных заявлений от компаний о влиянии санкций не было. При этом «Лукойл» сообщил о переносе назначенного на 23 октября заседания совета директоров по вопросу о выплате дивидендов за 9 месяцев 2025 г.
Перешли все границы
«Роснефть» и «Лукойл» — крупнейшие российские нефтяные компании. По подсчетам «Эксперта» на основе данных компаний по добыче нефти (с учетом конденсата) за 2024 г., на «Роснефть» приходится около 36% всей добычи в России (184 млн т), а на «Лукойл» — около 15% (76,5 млн т). Суммарная добыча нефти в стране в 2024 г. составила 516 млн т.
«Лукойл», помимо добычи в России, активно развивает бизнес за рубежом. Компания участвует в качестве оператора или акционера во многих нефтяных и газовых проектах в Ираке, Мексике, Казахстане, Азербайджане, Узбекистане, Египте, Республике Конго, Камеруне и Гане. Кроме того, компания владеет двумя нефтеперерабатывающими заводами (НПЗ) на территории Евросоюза — в Румынии и Болгарии — с суммарной мощностью переработки около 11,5 млн т в год.
Партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин сказал «Эксперту», что ключевыми рисками для «Лукойла» из-за включения в SDN-list могут стать проблемы с расчетами в долларах на зарубежных проектах, страхование судов, доступ к европейским портам и добровольный отказ неамериканских контрагентов от работы с компанией из-за риска попасть под вторичные санкции. «Смягчающие факторы — „окна“ по лицензиям OFAC для упорядоченного свертывания бизнеса, а также уже запущенная перестройка трейдинга на Ближнем Востоке. Но операционные издержки и дисконт для таких потоков временно вырастут», — сказал он.
Директор по исследованиям Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев отметил, что в группе риска проекты «Лукойла», где доля российской компании составляет 50% и более. Это НПЗ в Болгарии и Румынии, часть активов в Ираке, Мексике и Египте. «Блокирующие санкции ускорят выход компании из этих проектов», — полагает он, добавляя, что многое будет зависеть от позиции национальных правительств. В остальных предприятиях «Лукойла» за рубежом, по его словам, речь идет о миноритарных долях, продавать которые никто не обязывает.
Неопределенность по-индийски
Новые санкции против нефтяного сектора РФ потенциально могут ударить по экспорту сырья в Индию. Так, Bloomberg, Reuters и ряд других западных СМИ со ссылкой на источники сообщили, что индийские заводы готовятся сократить импорт российской нефти на фоне введенных ограничений против «Роснефти» и «Лукойла».
Согласно статистике Министерства торговли Индии, в 2024 г. Россия, которая с 2022 г. последовательно наращивала поставки, обеспечила 36,4% от общего объема импорта нефти. Это вызывает недовольство президента США Дональда Трампа, который неоднократно призывал Индию отказаться от закупок российской нефти и даже ввел в начале августа 2025 г. против нее дополнительные пошлины в размере 25%.
Дмитрий Касаткин назвал полный отказ Индии от российской нефти «нереалистичным». Однако он допустил краткосрочные сбои поставок из-за перестройки логистики и увеличение дисконта на нефть марки Urals, как это было в предыдущие раунды санкций.
По оценкам аналитика ФГ «Финам» Сергея Кауфмана, при негативном сценарии дисконты на российскую нефть могут вырасти еще на $2–4 за баррель с нынешних $12–14. Снижение объемов экспорта он ожидает в диапазоне 100–300 тыс. баррелей в сутки (б/с). Российским компаниям придется перестроить логистику и в некоторых случаях найти новых покупателей, констатирует он. Текущий суммарный объем поставок в Индию обеих компаний он оценивает в 1–1,1 млн б/с.
Есть ли риски для бюджета
Риски для доходной части бюджета РФ от введения санкций против российских нефтяных компаний незначительны — по крайней мере, в краткосрочной перспективе, полагает ведущий эксперт Агентства трансформации и развития экономики (АТРЭ) Никита Капустин. В беседе с «Экспертом» он напомнил, что с 1 января 2024 г. российский бюджет не получает доходов напрямую от экспорта нефти: все нефтяные налоговые поступления связаны с НДПИ, то есть с добычей. Новые санкции, по мнению Никиты Капустина, приведут к укреплению и развитию альтернативных путей и механизмов торговли в обход юрисдикции США. Основной риск — снижение рентабельности российского нефтеэкспорта, что, по его мнению, может повлиять на долгосрочные планы компаний по поддержанию объемов добычи. «Эксперт» направил уточняющие вопросы в Минфин.
Китай, который находится в состоянии непрерывной торговой войны с США, продолжит покупать российскую нефть практически в любом сценарии, полагает Сергей Кауфман.
Новые санкции в большей степени повлияют на «Лукойл», у которого может быть затронуто международное трейдинговое подразделение и работа НПЗ в Болгарии и Румынии, считает аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин. С ним согласен Сергей Кауфман. Он напомнил, что индийский НПЗ «Роснефти» Nayara Energy уже находится под санкциями, в связи с чем, скорее всего, продолжит покупать российскую нефть. Кирилл Бахтин, в свою очередь, напомнил о том, что с 2023 г. условия работы НПЗ «Лукойла» в Болгарии и Румынии и так существенно ухудшились, а компания ранее рассматривала возможность их продажи. Он также обратил внимание, что введенные в начале 2025 г. санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» существенным образом не отразились на их финпоказателях за первое полугодие.
Дмитрий Касаткин добавил, что санкции для «Лукойла» и «Роснефти» являются «очередной царапиной, но не критичным фактором». Компании уже имеют соответствующий опыт и готовые наработки в качестве ответа, отметил он.
В свою очередь, Алексей Белогорьев предположил, что Индия через два-три месяца сможет восстановить объемы закупаемой российской нефти в случае снижения импорта сразу после введения санкций США. По его словам, рестрикции Минфина США являются организационно решаемой проблемой. Но слабым, по мнению аналитика, может стать «политическая готовность» Индии к дополнительным рискам введения вторичных санкций. «Вопреки своему желанию, Индия всё активнее втягивается в геополитическое противостояние, в котором совсем не хочет участвовать», — отметил Алексей Белогорьев.
Чем опасен SDN-list
Санкции США формально односторонние, но на практике они имеют экстерриториальный эффект, отметил в комментарии «Эксперту» старший юрисконсульт российского офиса Jingsh Law Firm Иван Федоров. Как правило, большинство логистических и финансовых структур (включая банки) полностью прекращают работу с включенными в SDN-list компаниями. Даже контрагенты из «нейтральных» стран, таких как Китай, Индия, ОАЭ, часто требуют переоформления сделок через посредников, что замедляет и удорожает финансовые операции.
За нарушение санкций, особенно в части компаний из SDN-list, предусмотрена серьезная ответственность — блокировка счетов в американских и подконтрольных им юрисдикциях, арест имущества, запрет въезда в США, напомнил партнер экспертной группы Veta Дмитрий Жарский. Включение в SDN-list приведет как минимум к росту операционных расходов нефтекомпаний, считает Иван Федоров.
Дмитрий Жарский из Veta допустил, что «Лукойл» может попробовать продать свои зарубежные активы местному менеджменту.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag