Единственной возможностью разместить юани «в натуре» с доходностью 5–8% годовых в период с конца 2024 г. по февраль 2026 г. были облигации российских эмитентов, номинированные в юанях. Однако такие выпуски составляют всего 19% от общего объема валютных облигаций в России и представлены 20 эмитентами, включая компании с кредитным рейтингом ниже А—. В сочетании с короткой дюрацией и низколиквидным вторичным рынком это делает корпоративные облигации в юанях в их текущем виде малопригодными для использования юридическими лицами.
Отчасти проблему решили выпуски ОФЗ Минфина, номинированные в китайских юанях, на срок 3 и 7 лет в декабре 2025 г. В размещении приняли участие большое количество юридических лиц из нефинансового сектора. Примечательно, что ОФЗ в юанях покупали не только экспортеры и импортеры, но и компании с рублевой выручкой в целях диверсификации своих вложений с экспозицией на валюту.
Многие юридические лица покупали юань по высокому курсу еще в 2023–2024 гг. (по 12–12,75 руб. за юань) для защиты от ослабления курса нацвалюты. Компании зачастую приобретали юани просто на валютный счет без размещения в инструменты. Процент такие остатки в юанях не формируют, а вынужденная продажа валюты по текущему курсу (11,7 руб. за юань на 26 марта 2026 г.) переведет убыток из бумажного в фактический.
Сенсацией на денежном рынке юаней стал неожиданный спрос на валюту в начале февраля 2026 г. перед китайским новым годом. Ставки по сделкам РЕПО доходили до 50% годовых на срок овернайт. Многие участники рынка связывали это с праздниками в Китае и отсутствием торгов на неделю. Предполагалось, что спрос снизится сразу после выходных дней. Тем не менее с 23 февраля спрос на юани остался и сохраняется по сегодняшний день. Отдельно отмечаем ставки по сделкам РЕПО: на неделе с 16 марта их уровень достигал 70% годовых на срок овернайт. Накануне, 25 марта, ставки РЕПО в юанях по инструменту RUSFARCNY были 12,44%, по RUSFARCNY1W — 12,59 %.
Сделки РЕПО — это отличная возможность для корпоративных клиентов разместить юани под фиксированную ставку на короткий срок от 1 до 7 дней без кредитного риска эмитента (по облигации) или коммерческого банка (по депозитам). Контрагентом в таких сделках выступает НКО НКЦ, гарантируя возврат вложенной суммы. Те компании, у которых был открыт брокерский счет, в полной мере воспользовались предложенным рынком шансом разместить юани под двузначную доходность в феврале — марте 2026 г. Мы получили большое количество заявок на открытие брокерского счета для доступа к денежному рынку Московской биржи (сделкам РЕПО в рублях и юанях). Важно отметить, что в РЕПО можно разместить совсем небольшие суммы — минимальная сумма сделки составляет 5 тыс. единиц CNY.
