Рынок в июне походил на гигантский универмаг в период распродаж. Скидки пестрили как в заправских моллах. Услужливые продавцы, которых было больше, чем покупателей, из кожи лезли вон, предлагая свой товар. Да, пусть с дисконтом, но реализовать переспелые и налитые активы, которые в условиях нынешней июньской жары приобретают свойства скоропортящегося продукта и мгновенно теряют в цене, спешили многие. Желаете «Россию»? Пожалуйста, скидка 31%. «Бразилию»? — да не вопрос, 32%. Может, немного золотишка прикупите? Милости просим — 22%. К середине первого месяца лета, если вести отсчет с майского падения рынков, отток средств с глобальных площадок составил уже около 2 трлн долларов, в том числе порядка 10 млрд долларов ушло на тот момент с emerging markets. Безусловно, кто-то хорошо заработал. Но кто в итоге оказался прав, продавец или покупатель? Где дирекция этого универмага? В конце концов, дайте жалобную книгу! Нет ответа. Может, сейчас инвесторам самое время войти в привлекательно подешевевшие активы развивающегося сегмента, благо недостатка в пенсионных деньгах добропорядочных старушек из богатых и благополучных стран не наблюдается? Не угадали. Развитые рынки прилично лихорадит, не до БРИКов нынче управляющим. Армия аналитиков в своих прогнозах о том, нащупали мы дно глобальных фондовых рынков в середине июня или еще нет, единства тоже не достигла. Говорят, мол, рост экономический затухает, инфляция давит и ставки процентные продолжают повышаться во многих странах. Судя по их логическим выводам, о стабилизации думать пока рано.
Доллар США в июне существенно укрепил позиции на FOREX. По отношению к евро американская валюта выросла с почти 1,30 до 1,25 доллара за евро. А ведь еще в самом начале месяца евро достигал пика своего доминирования, едва не «пощупав» отметку в 1,30 доллара за евро, уровней, наблюдавшихся уже больше года назад. Сразу после этого доллар стал дорожать и стабилизировался, проведя оставшиеся три четверти июня в довольно узком коридоре 1,255–1,265 доллара за евро и не оставив стремления укрепиться еще больше. Помочь ему в этом может повышение ставки ФРС 28 июня (когда пишутся эти строки, о решении Комитета по открытым рынкам еще не известно, но все признаки указывают на очередное увеличение ставки на 0,25 процентного пункта (п. п.), до 5,25%). Ходили даже слухи, что ставку поднимут сразу на 0,5 п. п. Увидим. Увеличение 8 июня базовой ставки ЕЦБ на те же 0,25 п. п., до 2,75%, не оказало существенного влияния на рынок и не помогло евро сдержать натиск доллара — многие ожидали скачка сразу на 0,5 п. п.
Драйверы российского валютного рынка в июне неизменны и незыблемы — мировая ситуация и FOREX. Сугубо отечественные признаки те же, что и в мае, — крайне высокая волатильность в ходе торгов — то вниз, то вверх — и отметка 27 в качестве якоря для котировок. Начало месяца — ослабление доллара к рублю, до боли напоминающее его отношения с евро. Тогда за две сессии мировая резервная валюта потеряла сразу 35 копеек. Котировки опустились с 27 с небольшим рублей за доллар до 26,67–26,69, то есть уровня конца 1999 года. После — головокружительный взлет, и доллар снова чуть выше обладающей странным магнетизмом отметки 27 рублей. Вокруг этой воображаемой оси курс доллар/рубль и провел остаток первого летнего месяца. Некоторую поддержку доллару оказало заявление зампреда ЦБ Алексея Улюкаева о том, что Центробанк не видит необходимости в ближайшее время укреплять рубль против бивалютной корзины. Кстати, впервые за семь месяцев еженедельные темпы наполнения закромов Банка России поменялись на отрицательные: с 9 по 16 июня золотовалютные резервы снизились на 1,9 млрд долларов. Предстоящие выплаты по внешнему долгу отодвинут на некоторое время воплощение грез мечтателей о третьем месте, после Китая и Японии, в клубе стран с самыми большими резервами. Еще одна новость от ЦБ — снижение ставки рефинансирования с 12 до 11,5%. Звучит громко, но реального влияния на цену привлечения денег, как в развитых странах, наш индикатор не оказывает.
Нефтяные цены в июне тяготели к понижательному движению, достигнув минимума в середине месяца — переломной отметки практически на всех рынках, как сырьевых, так и фондовых, и одновременно откатившись до мартовских уровней. Большую часть обозреваемого периода котировки колебались ниже психологического уровня 70 долларов за баррель. Ближе к концу месяца наметилась тенденция к повышению. Так, 26 июня официальная цена фьючерса на август на лондонской InterContinental Exchange Futures (IСE Futures) была установлена на отметке 70,73 доллара за баррель североморской нефти Brent. Рост цен был вызван сохранением неопределенности в отношении дальнейшего развития ситуации вокруг продолжения Ираном собственных ядерных исследований и угрозой остановки поставок нефти из этой страны.
Поскольку почти весь месяц цены драгметаллов на рынке падали, отправной точкой будем считать 12 мая — многолетний пик по золоту и серебру. С этого момента котировки золота снизились на 22%, серебра — на 35%. Затем наметилось неуверенное движение вверх, что сулит как минимум стабилизацию. Иными словами, резкая отрицательная коррекция цен на золото в июне вызвала неожиданный бурный рост интереса на рынке, указывающего на то, что инвесторы продолжают рассматривать золото в качестве фаворита, а само падение стоит рассматривать как временный отскок.
Не стал исключением в глобальной тенденции и рынок промышленных цветных металлов. На драгметаллы более всего походила динамика никеля, который после локального дна 13 июня довольно резво попытался отыграть потери — с уровней 18500 до 20700 долларов за тонну. Цены меди и алюминия после провала совершили небольшой отскок, но он так и остался незначительным, а котировки продолжили движение примерно на уровне «черного дня»: 2400–2500 долларов за тонну для алюминия (ниже начала июня на 13%) и 6700–6800 для меди (на 20% меньше уровней начала лета).
Продолжившийся в июне майский обвал гораздо больнее, чем раньше, затронул фондовые рынки развитых стран. Американский фондовый рынок испытал в июне существенное падение. С начала месяца и до момента общемирового локального дна индекс Dow Jones Industrial снизился более чем на 5%, с 11 279 до 10 701 пункта. Впрочем, за месяц потери составили гораздо меньше — всего 2,1%. Среди причин падения — негативные ожидания, связанные с затуханием темпов экономического роста, а также с увеличением темпов инфляции и ростом учетных ставок во многих странах. Европейские рынки вторили собратьям Нового Света. Немецкий DAX-30 и французский CAC-40 потеряли за аналогичный период по 8%, за месяц — чуть меньше 5%. Японский индикатор Nikkei-225 к середине июня потерял больше всех — 10,3%, упав до 14 219 пунктов, минимального уровня в текущем году. Среди раскрученных развивающихся рынков, Россия смотрелась хуже всех. Индекс MSCI Russia за июнь упал более чем на 13%, а с начала майского снижения и до июньского минимума — на 31%. Радует, что мы не одиноки: за этот период индекс MSCI BRIC упал на 28,3%, Бразилия и Индия — на 32%, Китай — на 20%. Еще недавно мы росли быстрее всех, сегодня — быстрее всех падаем. Российский фондовый рынок сразу после празднования Дня независимости вошел в штопор из-за неблагоприятной конъюнктуры на международных площадках и снижения стоимости сырья: пока мы веселились, мировой рынок падал. Наиболее существенным было снижение во вторник 13 июня, когда акции потеряли в цене до 15%, а индекс РТС за день снизился на 127 пунктов, до отметки 1235.
На отечественном долговом рынке цены бумаг преимущественно снижались. Основному падению подверглись бонды первого эшелона, а активность участников переместилась во второй и третий эшелоны. Неопределенность в движении пары рубль/доллар и некоторое ухудшение рублевой ликвидности усугубили ситуацию. Всплеск активности пришелся в период с 19 по 23 июня, когда сразу десять эмитентов решились разместиться на общую сумму 19,5 млрд рублей. Правда, это стало лишь дополнительным свидетельством слабости рынка: два крупных первичных размещения — Финансбанком (на 3,5 млрд рублей) и «Юнимилком» (2 млрд рублей) были отменены, чего не было уже с декабря прошлого года. Компании решили не занимать на нестабильном и дорогом рынке. Ложка меда — заявление главы Минфина Алексея Кудрина о досрочном погашении долга Парижскому клубу на сумму более 20 млрд долларов. Ничего сверхъестественного это нам не даст, но, как говорится, долг гасят — рейтинг красят.
Динамика вложений в ПИФы, согласно индексу RUIF-WT (оценивает прирост доходности открытых фондов, взвешенный на СЧА), с 23 мая по 23 июня составила -1,3%. Что касается недвижимости, то московские квартиры продолжают дорожать, но более умеренными темпами, чем ранее. Согласно расчетам аналитического центра www.irn.ru, в июне индекс стоимости жилья вырос на 6,1% (против 6,7% в мае) и составил 3 480 долларов за квадратный метр.
