Елена Касьянова, генеральный директор УК Банка Москвы:

— Мы довольны результатами фонда «Трубная площадь — российская металлургия» в этом году. Наибольший доход принесли покупки акций «Мечела», шахты Распадской, Ашинского металлургического завода, которые мы осуществляли преимущественно во второй половине текущего года. Фаворитами будущего года могут стать фонды «Трубная площадь — российская металлургия» и «Останкино — российская связь».

Андрей Килин, портфельный управляющий УК «Альфа-капитал»:

— У нас было несколько удачных операций в фонде «Альфа-капитал — металлургия», это означает, что мы меняли структуру портфеля. К примеру, летом, когда бумаги предприятий черной металлургии — НЛМК, ММК, «Мечела», «Северстали» — сильно упали в цене, мы довели долю их акций до максимальной, что дало возможность хорошо заработать на их последующем росте. Особенно это касается «Мечела», чьи акции выросли на 200%. Сейчас доля этих бумаг в портфеле также максимальна, кроме того же «Мечела», который, судя по всему, уже достаточно высоко оценен. Также я делал арбитражные сделки на основе разницы цен акций стальных компаний, которая существовала на биржевых и внебиржевых рынках. Успех фонда «Альфа-капитал — акции» объясняется и большой долей металлургии в портфеле; с начала года в нем была максимально возможная доля «Норильского никеля»; доля нефтяных акций была с самого начала года небольшой, и постепенно я свел ее в портфеле к минимуму. Хорошо помогли «Газпром», МТС, изначально было много акций РАО, но его долю мы уже понизили с 15 до 9–10%.

Олег Мазуров, генеральный директор УК «Альянс РОСНО Управление активами»:

— 2008 год будет непростым для инвесторов в ПИФы. Важнейшее событие 2008-го — президентские выборы — делит год на две неравные части. В первом квартале мы ждем ралли. С учетом того, что американские проблемы будут продолжать негативно влиять на финансовые компании и банки, в выигрыше окажутся крупнейшие российские нефтяные и металлургические предприятия. На это время я бы выбрал сырьевые ПИФы.

Середина года может быть менее удачной, чем начало, а в конце года я бы держался подальше от акций фирм, подверженных прямому государственному воздействию. Их поведение из-за политических изменений сложно предугадать. К таким непредсказуемым отраслям я отношу электроэнергетику и фиксированную связь. А значит, могут пострадать соответствующие отраслевые ПИФы. В этот период можно сосредоточиться, например, на фондах со сбалансированной стратегией. Также в 2008 году будут стабильно успешны фонды акций второго эшелона. Инвесторам, готовым терпеть краткосрочные неудачи и обладающим достаточным запасом времени, 2008-й позволит заработать от 7 до 30% при разном уровне риска.

Владимир Цупров, директор по инвестициям УК «КИТ фортис инвестментс»:

— В целом мы считаем, что сейчас в России наблюдается хороший экономический рост, быстро увеличиваются доходы населения, объемы потребительского кредитования. Поэтому в настоящий момент мы видим большой потенциал у отраслей, ориентированных на внутренний спрос, особенно у телекоммуникационного и потребительского секторов. В телекоммуникационной сфере в первую очередь мы отдаем предпочтение операторам сотовой связи, так как они показывают очень хорошие финансовые результаты, растет выручка на абонента. У компаний в настоящий момент низкая потребность в капитальных инвестициях, соответственно, они генерируют большие свободные денежные потоки, что благоприятно сказывается на их оценке. В потребительском секторе мы видим перспективы, основанные на росте доходов населения и на все еще низком уровне потребления некоторых продуктов в России на душу населения. Это и детское питание, и соки, и мясные продукты. То есть по ряду таких показателей Россия все еще отстает от других стран Восточной Европы, доля розничных сетей современного формата также остается в России на низком уровне. Поэтому мы считаем, что у компаний есть еще перспективы роста в отрасли быстрыми темпами на протяжении нескольких лет. Мы ожидаем, что в потребительском секторе в течение одного года можно ожидать доходность от 20 до 40%.

Делать ставку на фонды второго эшелона имеет смысл, но лишь при наличии для этого причин. Каждый фонд отвечает своим определенным целям, имеет уникальное соотношение риск/доходность, а потому может рассматриваться как объект для инвестирования, но рекомендация по такому фонду зависит не только от прогноза рынка, но и от определения потребностей клиента, что является задачей клиент-менеджера.

Анатолий Милюков, исполнительный вице-президент Газпромбанка:

— На поведение пайщиков, разумеется, влияет ситуация на фондовом рынке. Я всегда привожу в пример западный рынок: когда европейские фондовые индексы в 2002–2003 годах упали на 40%, в европейские паевые фонды не было притока, несмотря на десятилетиями складывавшуюся инвестиционную культуру. Самое главное, чтобы в будущем году не было волатильности, которая убивает рынок коллективных инвестиций. И если будет небольшая, но стабильная положительная динамика фондового рынка, то мы можем увидеть в 2008 году колоссальный приток пайщиков, и 42 млрд рублей, привлеченные в розничные ПИФы в 2006-м, совсем не предел. Если мы вспомним, что в ПИФах находится 6 млрд долларов, а на депозитах 300 млрд, то увидим, что потенциал у рынка коллективных инвестиций огромный. Многое зависит от того, какие продукты мы сможем предложить в будущем году. 2007-й стал годом отраслевых фондов, но нестабильность доходности разных секторов создала у пайщиков обманчивое ощущение, что залог успеха заключается в том, чтобы правильно выбрать сектор. В будущем должно появляться больше дешевых в управлении индексных фондов, фондов фондов с невысокими комиссионными, чистых фондов международных инвестиций для диверсификации вложений.

Кирилл Козыркин, директор департамента инвестиций УК Бинбанка:

- Основную ставку в течение года мы делали на металлургию: у нас в портфеле были представлены все интересные эмитенты сектора - "Норникель", "Северсталь", НЛМК, ММК, "Полиметалл", и в среднем доля металлургии в портфеле составляла около 40%. Также мы использовали активный трейдинг, размеры фонда это позволяют. Так, в мае-июне и июле-августе мы проводили массированные распродажи и покупали бумаги уже на нижних уровнях. Кроме того, мы поставили на МТС, "Газпром" и "НоваТЭК", акции которых закупали перед последней волной их роста, ближе к концу года. Были в нашем портфеле и бумаги, которые не оправдали надежд, - например, "Полюс золото", но он уже начинает оправдывать себя в этом году.

Сейчас мы считаем привлекательным банковский сектор, в первую очередь Сбербанк. Нефтегазовый сектор, как мы полагаем, к концу 2008 года покажет хороший результат. Остались хорошие бумаги в металлургии - "Норникель" имеет потенциал по коэффициентам, "Северсталь", ММК, "Полиметалл". Также мы смотрим позитивно на некоторые бумаги потребительского и других секторов, в частности "Калину", МТС. Генеральная стратегия на год не меняется, но мы ищем новые идеи, инструменты, так что в зависимости от ситуации состав портфеля может серьезно измениться.

Владислав Яниковский, управляющий активами УК "Открытие":

- Структура фонда "Открытие - акции" в целом ориентирована на индекс РТС. С ним же сравнивается полученный прирост стоимости пая. Стоит отметить, что бумаги включаются на основе как фундаментального, так и технического анализа. При помощи последнего, например, удалось предугадать рост котировок "Ростелекома", заметно переоцененного по фундаментальным критериям уже в начале 2007 года. Доля акций оператора дальней связи в структуре активов ПИФа в течение года доходила до 15%, что кардинально отличалось от его веса в индексе. Но принятые риски себя оправдали.

Бывают выходы в кэш, максимум на 10-20% от СЧА, не более чем на неделю. Так мы пытались отрабатывать коррекции на рынке, что внесло свой вклад в результат фонда.

Стратегия пересматривается раз в год, но с учетом ориентира на бенчмарк список эмитентов почти не меняется, корректировке поддаются доли в СЧА.

Портфель ПИФа по структуре близок к бенчмарку (индекс РТС). Примерно 50% активов вложено в акции компаний нефтегазового сектора. Например, доля "ЛУКойла" и "Газпрома" составляет 15%. На бумаги "Татнефти", "Сургутнефтегаза", "Роснефти" и "Газпром нефти" приходится по 3-5% активов. Среди телекомов (15% в структуре портфеля) максимальная доля у МТС (7%), следом идут "Ростелеком" (4%) и ряд межрегиональных компаний связи (до 2% на эмитента). В акции "Норникеля" и "Полюса золото" инвестировано 8% средств пайщиков, еще 4% - в бумаги "Северстали" и ММК. На финансовый сектор приходится 9,5% (ВТБ и Сбербанк).