Маленькая победоносная война

11 августа 2008, 00:00

Годовщина ипотечного кризиса в США совпала с ростом курса доллара относительно основных мировых валют. Меньше чем за месяц котировки американской валюты выросли на 5% — с $1,60 до $1,51 за единицу евровалюты несмотря на новые страшилки финансового гуру Алана Гринспена о грядущей эскалации рецессии.

При этом поток новостей был достаточно противоречивым. Объем продаж новых домов в июне снизился на 0,6% по сравнению с маем, составив 530 тыс. единиц. С другой стороны, неожиданностью стало уменьшение числа непроданных домов на 23 тыс., а ФРС сообщила о принятии новых мер по борьбе с кризисом ликвидности. Ею продлен срок действия программ кредитования первичных дилеров до 30 января 2009 года. Займы коммерческим банкам теперь будут предоставляться сроком на 84 дня. Тем не менее в конце июля американские власти объявили о банкротстве еще двух региональных банков. First National Bank of Nevada и First Heritage Bank были взяты под контроль регуляторов и проданы банку Mutual of Omaha. Чуть позже восьмым по счету в этом году банком-банкротом был объявлен First Priority Bank из Флориды.

Заседание комитета ФРС по открытому рынку не добавило ясности в перспективы доллара: ставка осталась на уровне 2% годовых, сопроводительные комментарии оказались нейтральными. ФРС считает, что темпы роста инфляции в США высоки, но в дальнейшем они замедлятся. Низкие процентные ставки и меры по обеспечению ликвидности будут способствовать умеренному экономическому росту в дальнейшем.

Тем временем экономика Великобритании как никогда близка к рецессии. ВВП во втором квартале вырос на 0,2% по отношению к первому, что явилось самым низким квартальным приростом с начала 2005 года. Причина ослабления экономики — отрицательная динамика потребительских расходов: объем розничных продаж упал до 25-летнего минимума. Не лучше обстоит ситуация на ипотечном рынке страны из-за жестких кредитных условий и новых списаний крупнейших банков Великобритании и Европы. Royal Bank of Scotland готовится объявить о самых больших убытках в британской банковской истории, потеряв почти 6 млрд фунтов стерлингов. За минувшие две недели фунт утратил 2,1%, снизившись до уровня $1,948.

В зоне евро ускоряется инфляция. По предварительным данным, в июле в годовом исчислении ее показатель составил 4,1%. В июне 2008-го индекс находился на отметке 4%. Одновременно ВВП Германии во втором квартале по сравнению с первым сократился на 1%. На заседании ЕЦБ в четверг 7 августа ставка рефинансирования была оставлена на уровне 4,25% годовых. Глава центробанка Жан-Клод Трише признал, что экономика региона слабеет и замедление темпов роста ожидается во втором и третьем кварталах. Участники рынка пришли к выводу, что снижение ставки вполне возможно в будущем, в результате чего евро подвергся массовым продажам.

В России отмечен продолжающийся рост золотовалютных резервов. На 1 августа их объем вплотную приблизился к $600 млрд, увеличившись за неделю на 5 млрд и составив $597,3 млрд. Банк России сообщил о сокращении с начала года вложений в облигации Fannie Mae и Freddie Mac примерно на 40%. Напомним, что до этого момента в бумаги было вложено около $100 млрд. Несколькими днями позже Freddie Mac обнародовал убытки во втором квартале в размере $821 млн против чистой прибыли ($729 млн) годом ранее.

В пятницу на фоне роста «американца» к евро российский рубль упал до отметки 24 руб. за доллар. Психологически это очень важное событие, которое происходит на фоне военных действий в Южной Осетии и традиционных ожиданий россиянами катаклизмов в августе. Пока следует рассчитывать на действия ЦБ РФ, он будет сглаживать сильные колебания валютных курсов.

Андрей Бастрыкин, аналитик компании «Калита-финанс»

Технические факторы помогли доллару

На протяжении последних двух недель на валютном рынке наблюдается укрепление американского доллара против основных валют. Наиболее сильные потери понес австралийский доллар — за период с 15 июля по 8 августа падение курса AUD/USD составило порядка 1000 пунктов (доллар вырос с 1,05 до 1,06). По словам аналитиков Commonwealth Bank of Australia, это связано с замедлением национального экономического роста, а также с возможным ослаблением монетарной политики банка Австралии (РБА). Также они не исключают вероятность того, что РБА будет снижать ставки, когда ФРС начнет их повышать (напомним, что 5 августа Резервный банк Австралии оставил основную учетную ставку на уровне 7,25%). Однако нужно отметить, что в ближайшее время возможна коррекция данной пары к уровням 0,9146–0,9230, откуда можно ожидать дальнейшее падение.

Несколько скромнее (но также значительны) потери единой европейской валюты: с 15 июля евро подешевел более чем на 6 центов. Этому способствовало снижение товарных рынков, а также замедление экономики еврозоны, что уменьшает вероятность повышения основных процентных ставок в Европе в 2008 году. Кроме этого сломлена восходящая линия тренда от роста 1,0629–1,3363, а также реализовалась фигура «двойная вершина» с пробитием уровня 1,5360, что может говорить о дальнейшем снижении доллара к максимальному значению 2007 года — 1,4964, а затем к отметкам 1,4300–1,4500.

Также доллар вырос и против японской иены. В основном этому способствовали технические факторы. На графике дневного масштаба 23 июля произошел пробой экспоненциальной средней скользящей с периодом 200, что давало предпосылки для дальнейшего роста. После полутора недель колебания в диапазоне 107,30–108,30 JPY пара 6 августа наконец-то пробила максимум июня 2008 года (108,57 JPY) и достигла семимесячного максимума 109,99 JPY. В краткосрочной перспективе можно ожидать незначительной коррекции к уровню 108,50 JPY, после чего пара может продолжить рост. Среднесрочная цель — 112 JPY за доллар.