Даже если рост рынка продолжится, у инвесторов останется вопрос, как долго он продлится, при каких ценах продавать акции и выходить из рынка
Код Фибоначчи
Цикличность в росте и спаде цен увидел еще в XIX веке Чарльз Доу — один из основателей индекса Доу-Джонса. Он разделил волну роста на три фазы, выделил коррекции, сформулировал признаки «бычьего» и «медвежьего» рынка. А в 1938 году была опубликована монография «Принцип волны», в основе которой лежали исследования бухгалтера из сферы ресторанного бизнеса Ральфа Элиота, дополнившего теорию циклов Доу числовым рядом Фибоначчи. Эта методика получила название «Волновая теория Элиота» и предназначена для определения сценариев поведения рынка — тенденций и разворотов — и прогнозирования уровней цен.
Леонардо Фибоначчи жил в XIII веке и описал индо-арабскую систему чисел, которая впоследствии заменила римскую. А выводя формулу, по которой росло количество размножавшихся кроликов, он открыл ряд чисел, впоследствии получивший его имя. Это последовательность чисел, каждое последующее из которых является суммой предыдущих: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 и т. д. При этом частное от деления соседних чисел (например, 55:34) равняется 1,618 — число, которое Леонардо да Винчи назвал золотым сечением (или 0,618 от деления меньшего на большее, например 13:21).
Число 1,618 часто обозначают в научной литературе буквой φ (греческая «фи»). Золотое сечение использовалось египтянами при строительстве пирамид, изображает некоторые пропорции человеческого тела, формы завитушек раковины улитки и очень подробно описано в романе «Код да Винчи».
Теория Элиота вызывает скепсис у большинства биржевых игроков, впрочем, как и сам технический анализ ценовых графиков. Тем не менее многие профессионалы с нею знакомы, а уровни Фибоначчи для определения уровней коррекции и разметки целей входят во все распространенные программы для технического анализа цен. Например, вы можете в такой программе наблюдать, как падает цена. Сначала она снижается на 23,6% от волны роста, затем на 38,2%, а сильная коррекция предполагает падение цены на 50 или 61,8%. Все эти числа являются производными чисел Фибоначчи.
Причина скепсиса — периодическое отсутствие внятной картины рынка и, соответственно, невозможность диагностики его состояния. Кроме того, часто для расчетов необходим ручной труд, а в результате получается многовариантное решение. Тем не менее применение волнового анализа к российскому рынку позволило сконструировать сценарий дальнейшего развития событий с определением критических значений индекса. Исходя из практики можно сказать, что иногда теория Элиота работает, а иногда уже сложенная картина с течением времени ломается, поэтому следует понимать, что доля математической шутки в этом есть.
Волны по индексу РТС
Теория Элиота гласит, что рост (или падение) состоит из трех основных волн и двух корректирующих (см. график). Волны роста: 0–1, 2–3, 4–5, корректирующие 1–2 и 3–4. Весь рост 0–5 заканчивается коррекцией A-B-C. Каждая из этих волн также имеет сложную структуру. Например, волна 3–4 состоит из A-B-C, и это хорошо видно на графике индекса РТС — падение весной 2006 года.
Отправной точкой анализа индекса РТС стала фаза роста май 2005-го — май 2006-го, которая корректировалась согласно правилу Элиота почти на 50% от величины роста (точка 4). Глубина коррекции могла составить возможные варианты 23,6, 28,2, 50, 61,8% — это допускается теорией, на практике вышло 50%.
В качестве базы фазы роста была выбрана точка 0–335,33 пункта. Во-первых, то, что было до нее, фактически только коррекция волны падения 1997–1998 годов, и около нее наблюдается фаза консолидации. Во-вторых, если разделить длину волны 2–3 на длину волны 0–1, получится 2,59, что достаточно близко к 2,618, — теория допускает равенство этих расстояний, или соотношений 0,618–1–1,618–2,618.
Главный вопрос, на который нам надо ответить: где находится точка 5, после достижения которой рынок должен пойти на глобальную коррекцию, опять же согласно теории Элиота, в район точки 4.
Следует отметить, что с 1938 года теория была развита ее адептами и в некоторых своих частях теперь отличается от оригинала. Например, современная трактовка теории гласит, что на фьючерсных и маржинальных рынках, к которым, безусловно, относится и российский рынок акций из-за массовой торговли с кредитным плечом, волна 4–5 растянутая и самая длинная. Для определения ее длины следует расстояние 0–3 умножить на 0,618 (1 или 1,618) и прибавить к точке 4. В итоге получаются значения 2121, 2679 и 3580 пунктов индекса РТС, которые тот может достичь в точке 5. При этом волна 4–5, в свою очередь, должна будет развиваться по базовой модели (см. график). В принципе распространенной на немаржинальных рынках является ситуация, когда расстояние 4–5 равно 0–1, но ее рынок уже пережил: значение 1669,3 пункта индексом РТС пройдено.
Время реализации целей неизвестно, но рано или поздно точка 5 будет достигнута, и после этого при полной коррекции линия тренда 3 будет пробита, а значение индекса РТС, лишившись поддержки, устремится к линии 2. Вероятно, в район 1000–1200 пунктов.
После кризиса
Сценарий, составленный по модели Элиота, может и не реализоваться в точности, однако владельцам акций имеет смысл ориентироваться на линии растущего тренда или хотя бы на рекомендованную Александром Элдером 26-ю скользящую среднюю на недельном графике (см. подробнее «Купить акции легко, продать — трудно…», D’ №12 от 04 декабря 2006 года). Биржевым новичкам свойственно думать: мол, продам тогда, когда начнет падать, а при снижении цен сожалеть о том, что не продали дороже, и ждать возобновления роста. Но «медведи» на рынок приходят без предупреждения и красной ракеты.
