В наступившем году рынки продолжили падение, это наводит на мысли о том, что пресловутое дно все еще не нащупано. Пока мы гуляли, поглощали оливье и слушали новые песни о главном вперемешку с экстренными новостями из пресс-центра «Газпрома», Запад демонстрировал высокую волатильность. К 9 января индексы в США упали на 4%, Европа потеряла 2–4%. Нефть неуклонно дорожала, достигнув $50 за баррель и прибавив треть стоимости. АДР российских компаний в течение первых дней января двигались разнонаправленно. В лидерах были расписки «Газпрома» (+12%), «Вымпелкома» (+16%), «ЛУКойла» (+92%), ВТБ (+6%). В аутсайдерах — бумаги «Сургутнефтегаза» (–11%), «Татнефти» (–4%), «Норильского никеля» (–5%).
Но вряд ли кто-то мог предположить, что уже в течение первой торговой декады нового года ЦБ обвалит национальную валюту к доллару до 33 руб., а долларовый индекс РТС номинально станет на 10% ниже исторически шедшего позади рублевого индикатора ММВБ и едва не пробьет отметку 500 пунктов. Масла в огонь добавило замедление российской экономики по всем статьям: резкое сокращение динамики роста ВВП, снижение промышленного роста и доходов населения, исторический минимум объема новых заказов в сфере услуг, резкое падение темпов предпринимательской уверенности. Подобные ужасы пессимисты пророчили в худшем случае к концу первого квартала. В затяжном прыжке индекс РТС потерял с начала года 18,5%. Биржа ММВБ в новом году, напротив, продолжила расти благодаря девальвации рубля, однако отложенный спад не заставил себя долго ждать: основной индекс площадки снизился на 13% уже к 20 января. Снова не обошлось без остановки торгов.
Единственный просвет мы наблюдали 20 января, когда наши биржи, казалось, завершили черный период и устремились вверх. Ожидание новых антикризисных мер повысило настроение инвесторам на американских площадках, что вылилось в рост и у нас. Индекс РТС прибавил более 3%, ММВБ — 2,4%. Официальное вступление в должность Барака Обамы еще немного подбодрило игроков в США. В тот же день Штаты прибавили в среднем около 4%. Наши площадки к тому моменту были уже закрыты, однако на следующей сессии фондовая Россия не поддержала рост: в четверг 22 января отечественные площадки закрылись в минусе, едва не побив собственный антирекорд двухдневной давности. К тому же Америка оказалась окрылена харизматичным лидером лишь временно: именно новое падение индексов США на открытии спровоцировало очередной обвал на одной седьмой части суши.
Фондовые истории
Игры в глобализм
Лавры BHP Billiton не дают покоя нашим госкапиталистам. В России было анонсировано создание глобальной горно-металлургической компании. Сначала сообщалось, что в суперхолдинг войдут UC Rusal, «Норникель» и «Металлоинвест». Суммарный долг этих предприятий перед государством составляет около $6 млрд, кроме того, 18% акций «Норникеля», принадлежащих Владимиру Потанину, находятся в залоге у ВТБ. В процессе объединения долги компаний будут конвертированы в акции, а доля государства в холдинге может составить 25%. После было предложено не включать в холдинг «Русал», чтобы не перегружать долгами нового «монстра», однако взять под крыло Evraz Group, «Мечел», «ВСМПО-Ависма» и «Уралкалий». Чтобы включить в холдинг не нуждающегося в этом производителя калийных удобрений с низким долгом, у государства есть все рычаги. Например, срок работы комиссии на аварийном руднике продлен до конца января из-за того, что ущерб, причиненный «Уралкалием» государству, РЖД и ТГК-9, все еще не посчитан. Акции «Уралкалия» упали на этих новостях почти на 15%. В свою очередь, правительство в рамках поддержки производителей цветных металлов обнулило экспортные пошлины на никель и катодную медь, что позволит всей отрасли сэкономить на пошлинах свыше $300 млн в год. Более других выиграют «Норникель» и УГМК, у которых существенная часть продукции отправляется на экспорт.
Дела дефолтные...
— РБК предложил кредиторам простить 80% долга, а остальное конвертировать в длинные ноты с возможностью конвертации в акции холдинга. Сейчас у компании денег хватит только на поддержание операционной деятельности до февраля. Если кредиторы не согласятся со столь отчаянным предложением, РБК ждет тяжелая ситуация. В конце прошлого года холдинг обращался в госбанки за помощью, однако получил отказ. Одна из причин плачевного состояния компании — активные операции на фондовом рынке на заемные деньги.
— Сеть магазинов нижнего белья «Дикая орхидея» предложила владельцам облигаций с датой погашения 9 апреля обменять их на новый выпуск, который через три года будет конвертирован в акции ЗАО «Группа “Дикая орхидея”». Это может привести к тому, что около четверти бизнеса будет принадлежать владельцам бондов. В противном случае «Дикую орхидею» ожидает дефолт. Сеть ставит владельцев облигаций перед выбором: либо инвесторы предъявляют облигации к погашению — и тогда сеть становится банкротом, либо меняют облигации на новый выпуск и сохраняют шансы вернуть свои инвестиции. Сейчас финансовое состояние сети позволяет обслуживать только проценты по облигациям. Кроме облигаций компании необходимо погасить кредиты перед банками.
— ГАЗ выплатил только 60% дивидендов за 2007 год. Сейчас завод испытывает проблемы с ликвидностью, и на выплату дивидендов у него просто нет денег. В данный момент ведутся переговоры с кредиторами об отсрочке выплат. Также о невыплате 27% дивидендов сообщила авиакомпания «ЮТэйр».
— ММК подвергся новым судебным требованиям за неплатежи по поставкам угля. Так, два предприятия, входящие в состав холдинга «Металлоинвест», подали иски на общую сумму 926 млн руб. за неисполнение обязательств по оплате поставленной продукции. Ранее аналогичные иски инициировала группа «Мечел», сумма требований которой составляет 1 млрд руб. С нового года ММК отказался от поставок угля «Мечела» из-за того, что стороны не смогли договориться о снижении цен. Не исключено, что, задерживая платежи, «Магнитка» ожидает улучшения ситуации с ликвидностью. Например, в случае получения дешевых кредитов у Сбербанка и ВТБ.
Купи кипу ПИК
ВТБ обратился с иском в Московский арбитражный суд против ГК ПИК в отношении предоставленного девелоперу кредита на 2,73 млрд руб., который нужно было погасить в минувшем декабре. Но вряд ли ВТБ заинтересован в банкротстве ПИК, особенно после того, как ВЭБ недавно предоставил ему заем на $262 млн для рефинансирования краткосрочных обязательств, а правительство в конце года включило ПИК в список стратегических компаний.
Знай наших
Южная телекоммуникационная компания (ЮТК) в очередной раз отбилась от налоговиков. Кассационный суд, рассматривавший жалобу Федеральной налоговой службы на решения различных инстанций арбитражных судов, постановил оставить их неизменными. Таким образом, ведущий оператор фиксированной телефонной связи юга России получит назад 216,4 млн руб. Осенью ЮТК уже удалось выиграть судебное разбирательство у налоговиков на 916,9 млн руб.
Золото, брильянты
На негативном фоне иногда появляются компании, дела у которых идут весьма неплохо. «Полиметалл» по итогам года объявил о впечатляющем росте добычи драгметаллов, а общая выручка от их продажи выросла на 62%, до $500 млн. В четвертом квартале, несмотря на финансовый кризис, «Полиметалл» смог существенно нарастить производство и продажи. Кроме того, около 75% расходов и порядка 50% долга компании номинировано в рублях, и ослабление рубля должно оказать положительный эффект на финансовые показатели в 2009 году.
Корейский гамбит
Бывшая «Северсталь-авто» — компания Sollers — планирует выкупить права на производство внедорожников у находящейся в предбанкротном состоянии корейской SsangYong. Кроме того, Sollers изъявила желание осуществить перенос компонентной базы, что позволит ей производить автомобили независимо от корейцев.
Рейтинг или кошелек
По мнению рейтингового агентства Fitch, дальнейшее сокращение валютных резервов России может привести к вероятному снижению суверенного рейтинга страны. Глава отдела Fitch по развивающимся странам Европы Эдвард Паркер отметил, что даже $400 млрд имеют обыкновение когда-нибудь заканчиваться.
