Непротивление злу

Активная игра
Москва, 09.02.2009
«D`» №3 (66)

Рынок двигался в боковом диапазоне, проявляя устойчивый иммунитет к плохим новостям. Благодаря девальвации рубля фондовые индексы показали разнонаправленную динамику: РТС преимущественно снижался, торгуясь в районе 500 пунктов, ММВБ, напротив, умеренно рос. Хорошей иллюстрацией устойчивости может служить достаточно неприятное в обычных условиях решение Fitch о понижении суверенного рейтинга России. Напуганное «худеющими» валютными резервами страны, агентство последним из «большой тройки» понизило индикатор с ВВВ+ до ВВВ с негативным прогнозом, поставив Россию на один уровень с Венгрией и Тунисом. Однако если несколько месяцев назад подобное сообщение могло вызвать провал, то событие действовало на котировки лишь около часа. А по итогам того же дня индекс ММВБ показал прирост на 1,5%. Стабильным спросом пользовались бумаги нефтянки, так как компании этого сектора в первую очередь выигрывают от ослабления национальной валюты. Говорят, что именно с нефтяных экспортеров начнется восстановление рынка. Подспорьем может стать новая пошлина на нефть, которая с 1 февраля снизилась с $119,1 до $100,9 и сделала поставки сырья за кордон вновь прибыльными.

Отличились бумаги «Полюс золота», рост которых подстегивали повышение цен драгметаллов, новости о планах создания совместного предприятия с канадской Kinross Gold для освоения Нежданинского месторождения в Якутии и информация о возможном обратном выкупе акций на $250 млн (4,3% при текущей капитализации). Несмотря на завершение ралли, с 29 января по 5 февраля они прибавили 27%.

Цена «Уралкалия» в РТС изменилась примерно на столько же, но со знаком минус. Причина просадки — в неопределенных выводах завершившегося расследования аварии на руднике в Березниках: совокупный размер убытка, который ляжет на бюджет компании, до сих не определен и может составить от $564 млн до $2,9 млрд.

Снова про никель

Несмотря на шумиху вокруг создания глобального горно-металлургического гиганта с госучастием на базе «Норникеля», «Русала» и «Металлоинвеста», премьер Владимир Путин добро на это пока не дал. По его словам, главным критерием для сделки является экономическая целесообразность. В итоге государству может отойти более 50% «Норникеля», 25% «Металлоинвеста» и, возможно, до 50% «Русала». Очевидно, что Потанин, Дерипаска и Усманов не могут расплатиться в срок по своим долгам перед госбанками, в которых заложены их пакеты акций.

Металлурги оживились

Несмотря на кризис, объем производства продукции Магнитогорского металлургического комбината увеличился: металлотрейдеры, понимая, что цены дальше снижаться не будут, начали восполнять свои запасы. Меры по понижению стоимости закупаемого сырья позволят комбинату уже в марте вернуть прибыль. По словам главы компании Виктора Рашникова, в январе объемы выросли на 18%, а в феврале планируется рост на 42%.

Девальвация «Копейки»

X5 Retail Group ведет переговоры с «Уралсибом» по покупке сети «Копейка» или объединению с ней. В последнем случае «Уралсиб» планирует получить 20–25% в совместной компании. «Уралсиб» оценивает «Копейку» в $700 млн, однако X5 предлагает сумму в два раза ниже. Консультантом по сделке является ВТБ, который в случае успеха переговоров прокредитует ее.

Навязчивый оптимизм

Глава АФК «Система» Владимир Евтушенков поделился, что в первом квартале компания планирует крупные приобретения на миллиарды долларов. Скорее всего, деньги пойдут на увеличение пакетов в предприятиях башкирского ТЭКа до контрольных. Однако капитализация «Системы» в Лондоне составляет $1,9 млрд, и привлечь «миллиарды долларов» будет крайне затруднительно.

Будни электрогенерации

ОГК-3 сообщила, что 28 января купила €384,7 млн по курсу 44,187 руб. за евро. Осенью же компания приобрела $568 млн по среднему курсу 27,65 руб. за доллар. Таким образом, осенняя покупка валюты принесла около 4,8 млрд руб. прибыли, что соответствует трети капитализации компании.

ВТБ нужны деньги

Правительство дало распоряжение ВТБ, ВЭБу, Сбербанку и Газпромбанку наращивать темпы кредитования не менее чем на 2% в месяц. «Сберу» и ВТБ под силу поддерживать такие темпы, но из-за более низкого качества кредитов ВТБ может потребоваться дополнительный капитал. За счет выпуска привилегированных акций банк может привлечь $8,3 млрд. По закону доля номинальной стоимости таких бумаг в капитале не может превышать 25%. Исходя из стоимости ВТБ $4,1 млрд, для привлечения необходимой суммы «префы» должны размещаться по цене 8,92 коп., то есть почти вчетверо дороже обыкновенных бумаг.

Купить что-нибудь ненужное

Прошла информация, что Сбербанк намерен купить до 100% акций крупнейшего в Казахстане БТА банка, 78% которого недавно приобрело правительство страны. Активы БТА по итогам третьего квартала составили $30,6 млрд, кредитный портфель достиг $23,5 млрд, консолидированная чистая прибыль — $293 млн. Но аналитики считают, что приобретение не увеличит стоимость Сбербанка и лишь вовлечет его в проблемы казахской банковской системы без какой-либо выгоды в ближайшей перспективе. На этом фоне акции Сбербанка на ММВБ снизились на 3,4% при росте ВТБ на 1%.

Деньги в выхлопную трубу

Продажи АвтоВАЗа в январе упали на 38%. Сама компания объясняет это нестабильностью валютных курсов, снижением объемов кредитования и опасениями покупателей тратить в период кризиса. Вопреки логике, производитель «Жигулей» повысил цены на свою продукцию. Сейчас на заводе скопилось около 110 тыс. автомобилей, что составляет двухмесячный объем выпуска. Кроме того, по итогам 2008 года АвтоВАЗ получил чистый убыток по РСБУ, соответственно, дивидендов, на которые по уставу полагалось до 10% чистой прибыли, инвесторам ждать не стоит. Банк Москвы предположил, что убыток может составить около 835 млн руб.

КамАЗ получил госгарантии на $125 млн в качестве помощи. Также компания готовит облигационный заем на $277 млн, который может быть выкуплен государством. Таким образом, за счет средств госгарантий предприятие погасит около половины краткосрочного долга (всего $300 млн), а выпуск облигаций позволит погасить его полностью и пополнить оборотный капитал.

У частного ГАЗа преференций меньше, однако правительство рассматривает варианты поддержки группы. Скорее всего, компании будет оказана помощь по реструктуризации самого высокого в автопроме долга. На конец 2008 года только краткосрочная задолженность составляла $1 млрд. ГАЗ планирует снизить себестоимость производства на 20%, кроме того, собирать автомобили сразу на продажу, а не на склад. В отличие от Тольятти в Нижнем Новгороде уже опустили цены на машины на 10%. Однако на всякий случай правительственной комиссии сверху дано поручение проработать и вариант банкротства.

Пчелы против меда

«Вымпелком» не собирается платить дивиденды за 2008 год. Совет директоров рекомендовал акционерам голосовать против выплат. Решение объяснимо, учитывая ситуацию на долговых рынках и необходимость компании в этом году погасить краткосрочные обязательства в размере $1,8 млрд.

Доходность открытых паевых фондов на 21 января 2009 года
Динамика цен некоторых акций на фондовой бирже ММВБ
Динамика индексов фондовой биржи ММВБ
Динамика цен некоторых акций на фондовой бирже ММВБ
Ставки по депозитам в других валютах*
Ставки по мультивалютным депозитам*
Лучшие ставки по депозитам*

Прогнозы

ИК «Файненшл бридж»:

— Сейчас наблюдается устойчивая тенденция к снижению рынка, и есть основания полагать, что выше 550 пунктов индекс РТС в ближайшие месяцы уже не поднимется. Рынок продолжит движение вниз, несмотря на наличие временных подъемов с амплитудой 35–45 пунктов, и февраль-март станут временем преодоления поддержки на уровне 450 пунктов и движения в район 360 пунктов. Девальвация оказывает сильное компенсирующее воздействие на рублевый рынок ММВБ, наиболее интересный мелкому частному инвестору. Здесь картина примерно та же, однако все ценовые изменения и новостной фон преломляются сквозь призму ослабления рубля, что толкает котировки активов вверх и заставляет рассматривать ход торгов на валютной сессии ММВБ как важнейший индикатор, указывающий на дальнейшее движение рублевых цен.

Банк Москвы:

— Мы по-прежнему отдаем предпочтение бумагам нефтегазового сектора, которые в условиях стабилизации цен на нефть на мировом рынке и девальвации рубля выглядят наиболее защищенными. Мы сохраняем наши целевые цены по ключевым российским «голубым фишкам», что подразумевает справедливое значение индекса РТС на конец 2009 года 1100 пунктов — почти на 100% выше текущих котировок. Альтернативный сценарий, предусматривающий развитие событий по худшему варианту, дает нам оценку индекса РТС через год на уровне 900 пунктов, что предполагает потенциал роста 65%.

Новости партнеров

«D`»
№3 (66) 9 февраля 2009
N03 (66) 9 февраля
Содержание:
Что говорят
Что говорят
Реклама