Калькулятор для фундаменталистов

Активная игра
Москва, 20.04.2009
«D`» №8 (71)

Брокерская компания «Атон» на своем сайте запустила сервис «Оценка эмитента», представляющий собой калькулятор, вычисляющий справедливую стоимость акций компании. Алгоритм работы калькулятора основан на методе дисконтирования денежных потоков (DCF) и позволяет для 39 эмитентов ввести некоторые исходные данные — ставку дисконтирования, выбрать тенденцию развития компании, например «быстрорастущая» или «стагнирующая», а также задать модель развития, скажем, «улучшение ситуации», после чего получить справедливую стоимость акции. Во многом калькулятор опирается на исторические данные о прибыли, совокупном доходе, налогах, амортизации и других показателях компании. Соответственно, полученные цифры будут во многом результатом экстраполяции исторических данных. Например, если выбрать «Газпром», который «стагнирует» и его модель развития — «стагнация», а ставку дисконтирования задать 15%, то потенциала роста у его акций нет. Если посмотреть на газового монополиста менее пессимистично и считать, что это умеренно растущая компания, то потенциал роста составляет 45%.

Один из разработчиков сервиса начальник аналитического отдела «Атона» Вячеслав Буньков говорит о том, что сервис разрабатывался в докризисное время, поэтому ставка дисконтирования в калькуляторе по умолчанию достаточно низка. По его мнению, ставкой безрисковой доходности вместо американских treasuries сейчас следует считать еврооблигации России (около 8% годовых). Если к этой ставке прибавить поправку на инфляцию и плату за риск, то наш расчет с «Газпромом» не кажется совсем уж игрушечным.

Новости партнеров

«D`»
№8 (71) 20 апреля 2009
N08 (71) 20 апреля
Содержание:
Свой бизнес
Реклама