Евро не принимает помощь

Москва, 29.03.2010
Нервозность инвесторов в преддверии саммита ЕС вызвала обвал котировок евро на 3,5%. Однако решение предоставить помощь Греции лишь немного снизило градус напряженности

Накал страстей в «греческом вопросе» в преддверии саммита ЕС привел к резкому падению евровалюты. Менее чем за две недели евро к доллару обрушился почти на 4%, достигнув минимальных отметок с мая прошлого года. В ходе торгов котировки денежной единицы Евросоюза опускались ниже $1,33. Dollar Index, отражающий стоимость «американца» по отношению к корзине шести ведущих мировых валют, поднялся до 81,57 пункта, обновив максимум за десять месяцев. Инвесторы предпочли самый простой способ переждать турбулентность — переложиться в безопасные активы, в частности американскую валюту и госбумаги США. Дополнительный негативный импульс евровалюте дало понижение агентством Fitch Ratings кредитного рейтинга Португалии с АА до АА– с прогнозом «негативный». Новость была ожидаемой, но инвесторы опасаются, что лексикон комментаторов ситуации в европейской экономике вскоре может обогатиться словосочетанием «португальский вопрос». Помимо Греции поддержку доллару оказывали Банк Индии, который на фоне рекордной инфляции и перегрева экономики повысил учетную ставку на четверть процента, до 5% годовых. Незамедлительно появились слухи о возможности подобного шага со стороны Банка Китая. Продолжают поддерживать доллар и ожидания повышения учетной ставки в США. При этом вероятное повышение ставки дисконтирования ФРС в ближайшее время может лишь сыграть в пользу «американца», поскольку этот шаг не нацелен на ужесточение кредитно-денежной политики. Так, в последнее время банки кредитуются через дисконтное окно неохотно.

Сам факт принятия на саммите ЕС долгожданного соглашения о спасении Греции не вызвал бурной реакции на Forex, а только снизил текущий градус напряженности на рынках: евро лишь отскочил вверх от минимумов по причине сохранения неопределенности в экономиках ряда других европейских стран. План помощи предполагает выделение стране соседями по еврозоне €20–22 млрд в виде кредитов без каких-либо льгот. Впрочем, для получения поддержки Афины должны доказать, что иные источники финансирования им недоступны. Государству фактически нужно дотянуть до дефолта, так как решение саммита не предусматривает немедленного выделения средств, а лишь оговаривает механизм действия в критической ситуации. Итальянский премьер-министр Сильвио Берлускони уже успел заявить, что банкротство греческой экономики обвалит евро на 10%. Заслуга столь жестких условий помощи принадлежит Германии, которая скептически относится к стилю хозяйствования европейских стран-аутсайдеров. Дополнительные займы обеспечит МВФ при поддержке Европейского Союза, таким образом автоматически поставив греческие финансовые власти в зависимость от рекомендаций экспертов фонда. Против участия МВФ в спасении греческой экономики выступил глава ЕЦБ Жан-Клод Трише. Более того, он считает, что кредитоспособность Греции улучшилась и помощь стран Евросоюза Афинам может не понадобиться.

Котировки доллара к рублю на ММВБ за тот же период выросли с 29,19 до 29,65 руб. Впрочем, от обвала, который могло вызвать укрепление «американца» на Forex, отечественную валюту спасли стабильные нефтяные цены, колебавшиеся в районе $80 за баррель Brent. Дополнительную поддержку оказал период налоговых выплат: участники рынка продавали валюту, чтобы обеспечить себя рублевой ликвидностью. Кроме того, из-за сильного ослабления евро стоимость бивалютной корзины опустилась ниже очередного рекордного рубежа, достигнув 33,95 руб. Банк России вновь понизил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта, до 8,25% годовых, аргументируя свой шаг слабостью экономических показателей, низкой инфляцией и волатильностью курса рубля. Решение ЦБ ограничивает стимулы к притоку краткосрочного капитала и оставляет меньше шансов для инвесторов использовать рубль в стратегии carry trade.

Юани и канадские доллары?

Инвестор Джим Роджерс, глава сингапурской инвестиционной компании Rogers Holdings

(из интервью Business News Network от 18 марта)

Если кого-нибудь ударить в лицо, то он займет оборонительную позицию, чтобы защититься. Агрессивность никогда не работала, особенно с азиатами. США должны мирно объяснить, что Китаю на руку гибкая валюта. Сейчас укрепление юаня удешевит китайский импорт и снизит цены. Китайцы понимают, что их монетарная политика должна измениться, с тем чтобы Пекин мог стать главным игроком на мировой арене. Я считаю, что в ближайшие 10–20 лет юань может заменить доллар в качестве мировой резервной валюты.

На данный момент избыток ликвидности, накопившейся в резервах, провоцирует развитие пузырей в секторе прибрежной и городской недвижимости Китая. Однако китайский пузырь — это ценовой, а не кредитный пузырь. Если он лопнет, то произведет приглушенный эффект только внутри страны. Самый серьезный пузырь сейчас зреет на рынке государственных облигаций США с длительным сроком погашения. Для меня остается загадкой, кто будет одалживать деньги США на 30 лет в американской валюте, даже под 6%. Я думаю, в обозримом будущем этот рынок будут «шортить». А вот канадский доллар — это одна из самых здоровых валют в мире в фундаментальном смысле. Я владею канадской валютой многие годы.

Советы Греции

Мэтью Линн, аналитик Bloomberg

Первый ваш шаг — это отправить немцев подальше. Выкуп долга со стороны Германии — это последнее, что вам нужно. Просто вспомните, как они спасли ГДР, которая стала страной-инвалидом на многие годы. Подумайте о том, что будет с Грецией. Будут годы мучительной дефляции, они установят жесткие бюджетные ограничения, прекратят коррупцию и заставят всех работать до 75 лет. Кому это нужно?

Второй шаг — объявите дефолт по долгам. Просто скажите держателем бондов, что у вас нет денег, предложите 50 центов на евро. После этого доходность бондов Италии, Испании, Португалии взлетит. Инвесторы поймут, что членство еврозоны не означает, что долг обеспечен. Но что вам за дело до долговых рынков других стран?

Поработайте с телефоном. Позвоните сначала мистеру Путину в Москву. Эти ребята мечтали о выходе в Средиземное море еще со времен царя. Вам даже не нужно будет обещать чего-то конкретного, просто спросите, не завалялись ли в Кремле несколько запасных миллиардов в связи с тем, что цены на нефть вновь ползут к отметке 80. Главное — убедитесь в том, чтобы об этом было сказано по CNN, в общем, широко освещалось в СМИ.

Потом позвоните господину Обаме. Вряд ли Вашингтону захочется, чтобы Греция стала спутником России. Прежде чем вы успеете произнести «Фета», мальчики и девочки из Международного валютного фонда упакуют свои зонтики и солнцезащитные средства и прилетят в Грецию с предложением двусторонней помощи. Они выкупят ваш долг без всяких ограничений, которые вам обещает Германия и Европейский центробанк.

У партнеров

    «D`»
    №6 (93) 29 марта 2010
    M&A по-казахски
    Содержание:
    Вам пригодятся выдержка и реакция

    Рынок слияний и поглощений дает заработать миноритарным акционерам, однако требует огромной выдержки и молниеносной реакции

    Реклама