Рогатые тоже плачут

«Бычий» порыв на российском рынке акций был остановлен, следующий рывок 21 сентября

В середине сентября российский рынок акций сделал серьезную заявку на рост до максимумов текущего года (около 1540 пунктов по индексу ММВБ). В частности, индекс ММВБ превысил летний максимум около 1430 пунктов и пока пытается удержаться около него, даже несмотря на попытки «медведей» сломать восходящий тренд. При этом последние вновь начинают обретать почву под ногами, в частности резкое ослабление рубля дало повод понервничать российским игрокам. Дополнительным фактором неопределенности для дальнейшей динамики рынка остается ожидание итогов заседаний комитета по открытым рынкам ФРС США, которое пройдет 21 сентября.

Между тем внутренние новости поддерживали интерес инвесторов к российским акциям. Так, рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги России в национальной и иностранной валюте на уровне ВВВ, повысив прогноз по рейтингам со «стабильного» до «позитивного». Эксперты агентства при принятии решения уповали на снижение инфляции, переход на более гибкую валютную политику, существенное погашение внешнего долга частным сектором, а также стабилизацию банковской системы и растущие валютные резервы. Все это должно способствовать уменьшению факторов финансовой уязвимости страны, полагают они.

ВТБ против НМТП

Продолжая тему внутреннего позитива, стоит отметить активный спрос на акции ВТБ. С 3 сентября они дорожали более чем на 8%, обогнав бумаги конкурента — Сбербанка.

Поводом для опережающей динамики стала появившаяся в СМИ информация о том, что американский фонд прямых инвестиций TPG Capital может стать крупнейшим миноритарным акционером ВТБ, купив до 10% акций банка. Эксперты не исключают, что новый миноритарий может впоследствии поучаствовать и в покупке еще 25% акций российского банка.

16 сентября еще одна компания «Новороссийский морской торговый порт» сообщила о смене акционера. Контроль (50,1%) перейдет на паритетных началах «Транснефти» и «Сумме капитал». Сделка осуществлена так, что новые собственники не будут выставлять оферту миноритариям. При этом «Транснефть» достаточно давно была недовольна тарифами НМТП, считая их завышенными. Рынок отнесся к данному сообщению очень негативно, так как государственная «Транснефть» славится своей нелюбовью к миноритариям. Да и перепрофилирование порта только на нефтяной бизнес заметно скажется на рентабельности.

Так или иначе за две сессии бумаги НМПТ потеряли более 15% своей стоимости.

Под пристальным вниманием аналитиков оказался весь телекоммуникационный сектор. Причины две — уход главы ОАО «Связинвест» Евгения Юрченко и угроза распространения статуса «существенного оператора» на компании мобильной связи. То есть пересмотр закона «О связи» и введение госрегулирования межоператорских тарифов.

Отставка Юрченко была воспринята рынком без оптимизма. Котировки акций региональных телекоммуникационных компаний, и особенно привилегированные акции «Ростелекома», оказались под давлением. Последние потеряли с начала сентября более 13% стоимости.

Интервенты

В целом же, несмотря на активный рост некоторых индексообразующих акций, российский рынок смог только обновить локальный максимум (около 1450 пунктов по ММВБ). На развитие успеха сил у «быков» не хватило. Впрочем, наш рынок продолжил повторять динамику американского, который так же чувствительно относился к внешнему негативу.

В частности, выяснилось, что недавно проведенные стресс-тесты европейских банков недооценивали риск суверенного долга для некоторых крупных банков, а новая версия Базельких соглашений, ужесточающая требование к финучреждениям, займет слишком много времени на внедрение. Все это несколько подкосило оптимизм.

Наконец, на мировом рынке золота и Forex появились признаки выхода средств инвесторов в «тихие гавани». В частности, стоимость желтого металла достигла исторического максимума в $1283 за тройскую унцию. Курс доллара против японской иены падал до минимума за последние 15 лет — ниже 83 иен за американский доллар. Это впервые за несколько лет привело к валютным интервенциям Банка Японии на сумму более чем $20 млрд, а также к активным словесным интервенциям регулятора. Наконец, признаком бегства от риска стало резкое ослабление рубля против доллара и бивалютной корзины. Впрочем, некоторые аналитики не исключают, что рубль вскоре вернется на прежние позиции.

Что дальше?

Пока же активная игра на рынке акций поутихла. Свой вклад внесли и ожидания, прежде всего по поводу решения и комментариев ФРС США по итогам заседания 21 сентября.

Начальник аналитического отдела фондового центра «Инфина» Александр Иванищев считает, что надежды «быков» связаны с возможным вторым раундом политики количественного смягчения ФРС с целью стимулирования замедляющейся американской экономики. Однако многие эксперты справедливо предупреждают о значительных негативных последствиях второй волны «раздачи ликвидности». Деньги с таким же успехом могут снова не дойти до реального сектора, «застряв» в банковской системе в виде избыточных резервов, и до тех пор пока не исчезнут эти «тромбы», накачка системы ликвидностью не имеет смысла. Это приведет лишь к раздуванию очередного пузыря на рынке гособлигаций США, следствием чего может стать дальнейшее обесценивание доллара и рост потребительских цен. Все это окончательно добьет потребительский сектор США.

По-видимому, горькая правда состоит в том, что у ФРС остается все меньше средств управляющего воздействия на ситуацию, которая все больше становится патовой: деньги раздали, а экономика не перезапускается. Остается один выход — довериться рынку и не мешать падению, констатирует Александр Иванищев. Таким образом, заседание ФРС может стать определяющим для выхода российского рынка из узкого «боковика» в 1430–1450 пунктов по индексу ММВБ.

Самые доходные корпоративные облигации
Средние ставки по ипотеке и потребительским кредитам, %
Лучшие ставки по депозитам
Дивидендная доходность некоторых ликвидных акций
Доходность паевых фондов на 14 сентября 2010 года
Динамика цен некоторых акций на фондовой бирже ММВБ
Российские «голубые фишки»

Новости партнеров

«D`»
№17 (104) 20 сентября 2010
Рэнкинг индексных фондов
Содержание:
Фундамент тяжелого роста

С фундаментальной точки зрения «голубые фишки» выглядят дешево, однако ожидать кардинальной переоценки российских бумаг не стоит

Реклама