QE2 всему голова

Москва, 18.10.2010
Российский рынок коснулся «круглых» отметок и полон оптимизма в ожидании новых денег

Первую половину октября фондовые рынки продолжили плавное восхождение к локальным максимумам. Так, индекс ММВБ коснулся и попытался закрепиться выше «круглого» уровня 1500 пунктов, а индекс РТС — выше отметки 1600 пунктов, максимума со второй половины апреля. Американские индексы обновили максимумы с начала мая — около 1184 пунктов по индексу S&P 500 и 11 155 пунктов по индексу Dow Jones.

Ожидания QE2 и отчетности

Основным поводом для умеренного роста стали ожидания новой волны количественного смягчения в США (QE2 — quantitative easing). Протоколы заседания комитета по открытым рынкам американского Федрезерва, прошедшего в сентябре, дали рынкам сигнал о том, что новый этап накачки деньгами крупнейшей в мире экономики, скорее всего, начнется уже в самое ближайшее время. Не исключено, что на аналогичном заседании 2–3 ноября регулятор примет решение о новой фазе выкупа казначейских облигаций за счет эмиссии долларов. Эксперты сейчас расходятся лишь в оценках, каким будет объем новых поступлений ликвидности — $500–700 млрд или $1,5 трлн.

В этих условиях даже негативные макроэкономические показатели расцениваются инвесторами по принципу «чем хуже, тем лучше»: чем больше сигналов о слабости экономики США поступает на рынок, тем больше доводов будет у ФРС в пользу новой накачки экономики дешевой ликвидностью.

Так, стало известно, что экономика США в сентябре продолжала терять рабочие места: число безработных составило около 14,8 млн человек (9,6% трудоспособного населения). Безработица держится выше 9,0% с мая 2009 года, что является самым продолжительным периодом за последнюю четверть века. Все это указывает на по-прежнему вялый характер восстановления крупнейшей в мире экономики.

В то же время начавшийся сезон корпоративной финансовой отчетности пока поддерживает умеренный оптимизм на рынке. Традиционно сезон начался с отчетности американского производителя алюминия — компании Alcoa. Как по выручке, так и по чистой прибыли данные превысили прогнозы аналитиков. Концерн также повысил прогноз спроса на алюминий в этом году.

Порадовали банк JPMorgan Chase, разработчик полупроводников компания Intel и интернет-поисковик Google. Помимо американских корпораций начали публикацию отчетов и их европейские коллеги. К примеру, французский ритейлер Carrefour SA сообщил о росте продаж на 6,7% в третьем квартале 2010 года — до €25,6 млрд.

Нефть, драгметаллы и авто

Внутрироссийский новостной фон также был насыщенным. Продолжилось поступление новостей по поводу акций «ЛУКойла», оставшихся у ConocoPhilips. Это добавляло интригу в ход торгов. По оценкам аналитиков, американская компания интенсивно продавала ценные бумаги российского нефтяника. Однако, судя по объемам продаж и рыночной динамике акций, они вряд ли уходили «в рынок». По всей видимости, акции выкупал сам «ЛУКойл» и/или его руководители.

Волатильности в ход торгов акциями КамАЗа внесли сообщения о намерении Daimler увеличить свою долю в российском автопроизводителе с 11% до блокирующего пакета. Кроме того, стало известно, что с 30 сентября компания «Мерседес-Бенц тракс Восток» (совместное предприятие КамАЗа и Daimler) начала сборку тяжелых грузовиков Mercedes-Benz на площадке камского завода. Активные участники торгов пытались сыграть на повышение акций КамАЗа на этих новостях. Возможно, что спекуляции в бумагах автопроизводителя еще продолжатся.

Еще один российский автомобильный концерн АвтоВАЗ представил свой отчет по МСФО за первое полугодие 2010 года. Из данных следует, что АвтоВАЗ за шесть месяцев 2010 года заработал прибыль в размере 3,1 млрд руб. Однако деньги принесли не «Лады», а финансовые операции компании от переоценки своих же долгов перед «Ростехнологиями». Тем не менее реакция рынка на отчетность была позитивной. Обыкновенные бумаги компании подорожали на 10% и прочно закрепились выше отметки 30 руб. за штуку.

Наконец, важной инвестиционной идеей последних недель стала игра на повышение капитализации компаний, производящих драгоценные металлы. В частности, цена золота достигла рекордной высокой отметки немного ниже $1390 за тройскую унцию. Котировки серебра перешагнули рекордно высокий за последние 30 лет уровень $24 за унцию. Столь стремительный рост цен на золото и серебро стал главным фактором перетока средств инвесторов в бумаги горно-металлургических компаний. Так, в течение первой половины октября акции ОАО «Полюс золото» повысились в цене более чем на 15%, «Полиметалла» — более чем на 18%. Возможно, что идея игры «в драгметаллы» еще не исчерпала себя на фоне опасений по поводу дальнейшего ослабления курса доллара в рамках затеваемой QE2.

Что дальше?

Российский рынок пока приостановился в росте перед «круглыми» уровнями сопротивления (1600 пунктов по индексу РТС и 1500 пунктов по индексу ММВБ). Однако позитивный настрой последних недель не должен закончиться вот так — легким касанием этих отметок, тем более находящихся всего в 3–5% от максимумов текущего года. «Быки» просто обязаны протестировать годовые «хаи».

Дальнейшая динамика мировых фондовых рынков и российского, в частности, будет зависеть от макроэкономических показателей и реакции на нее ФРС США. Недавно появились неприятные «звоночки», намекающие на стагфляцию крупнейшей в мире экономики. Так, на фоне слабости американской экономики индекс цен производителей в США в сентябре вырос на 0,4% и оказался выше прогноза — рост на 0,1%. Подтвердится ли такая тенденция и какими станут ответные меры Федрезерва — это и определит погоду на рынках.

Дивидендная доходность некоторых ликвидных акций
Лучшие ставки по депозитам
Средние ставки по ипотеке и потребительским кредитам, %
Самые доходные корпоративные облигации
Доходность крупнейших паевых фондов на 12 октября 2010 года
Динамика цен некоторых акций на фондовой бирже ММВБ
Российские «голубые фишки»

У партнеров

    «D`»
    №19 (106) 18 октября 2010
    В ожидании роста
    Содержание:
    Реклама