Модель государственно-частного партнерства (ГЧП), завязанная на банковские кредиты, — инструмент, хорошо знакомый рынку. Но, как показывает практика, не лишенный недостатков. Ключевой вызов — несоответствие долгосрочной природы — инфраструктурных проектов и краткосрочной — банковских денег. Ответом может стать механизм финансового конвейера с обязательным рефинансированием проектов и расширением круга инвесторов.
Иван Потехин
Заместитель генерального директора АНО «Наццентр ГЧП»
Елена Бардашева
Заместитель генерального директора АНО «Наццентр ГЧП»
Фундаментальные дисбалансы: когда «длинные» проекты кормят «коротких» кредиторов
Ключевая проблема — волатильность, убивающая предсказуемость. Инфраструктурный проект — марафонец. Но банковское кредитование привязано к ключевой ставке Банка России, чья политика таргетирования инфляции закономерно приводит к периодам жесткого денежного сжатия. Результат 2023–2024 гг.: ставка взлетела с 7,5% до 21%. Финансовая модель проекта превращается в рулетку: частник вынужден закладывать неподъемные премии за риск, а государство — держать наготове бюджетный «зонтик» для спасения проекта от нерентабельности.
Требуется не