Фонд бюджетного благосостояния
Доходы от управления деньгами ФНБ в 2025 г. должны составить как минимум 512,5 млрд руб., сообщили «Эксперту» два источника, знакомые с проектом плана деятельности Минфина на 2025–2030 гг. По их словам, в будущем году доходы государства по этой статье увеличатся до 525,5 млрд руб., в 2027 г. — до 547,3 млрд руб., в 2028 г. — до 628,3 млрд руб., а в 2029 г. достигнут пикового значения в 639,6 млрд руб. При этом в 2030 г., как утверждают собеседники, они чуть снизятся к предыдущем угоду и будут находиться на уровне 627,5 млрд руб. Таким образом, согласно прогнозам Минфина, доходы от управления деньгами ФНБ к 2030 г. увеличатся на 22,4% в сравнении с 2025 г.
Что такое ФНБ
ФНБ — один из ключевых государственных финансовых резервов, который формируется за счет сверхдоходов от экспорта нефти и газа. Создан 1 февраля 2008 г. после разделения Стабилизационного фонда на Резервный фонд правительства (был исчерпан в 2018 г.) и ФНБ.
Первоначально ФНБ предназначался для софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан и обеспечивал сбалансированность пенсионной системы. Сегодня фонд служит так называемой кубышкой, или финансовой «подушкой безопасности», для федерального бюджета. Его средства кабмин использует для финансирования крупных инфраструктурных и инвестиционных проектов, а также для поддержки экономики в кризисные периоды.
Средства ФНБ размещаются в ликвидных иностранных активах и валюте, золоте и рублевых финансовых инструментах. Управляет фондом Минфин, покупку валюты для фонда может осуществлять ЦБ. По состоянию на 1 октября 2025 г. объем ФНБ, по данным Минфина, составлял 13,2 трлн руб., или 5,9% от прогнозируемого ВВП на этот год.
В то же время динамика доходов от предоставления государственных кредитов, которая также отражена в планах Минфина на 2025-2030 гг., выглядит неоднородной. Предполагается, что в 2025 г. они составят 93,9 млрд руб., а в 2026 г. резко вырастут до 129,9 млрд руб. Затем начнется постепенное снижение: до 115,1 млрд руб. — в 2027 г., 94,8 млрд руб. — в 2028 г. и 95,6 млрд руб. — в 2029 г. В 2030 г. Минфин рассчитывает заработать на госкредитах 90,9 млрд руб., то есть меньше, чем в этом году.
В пресс-службе Минфина не ответили на дополнительные вопросы «Эксперта».
На чем зарабатывает ФНБ
Доход от управления средствами ФНБ складывается преимущественно из дивидендов крупных компаний, отметил ведущий эксперт ЦМАКП Эмиль Аблаев. Среди источников, которые приносят пассивный доход резервному фонду, он назвал прежде всего дивиденды Сбербанка (средства ФНБ вложены в том числе в акции госбанков. — «Эксперт»). «Ведомости» со ссылкой на собственные расчеты сообщали 1 октября, что в 2026 г. государство получит от банка 397,5 млрд руб., а в целом в ближайшие три года — 1,2 трлн руб. В пояснительной записке к проекту бюджета на ближайшую трехлетку, недавно внесенного в Госдуму, сказано, что в 2025 г. доходы от управления средствами ФНБ без учета этих денег должны составить 163 млрд руб.

Еще одна доходная статья ФНБ, как отметил Эмиль Аблаев, — проценты от средств, вложенных в облигации госкомпаний и размещенных на банковских депозитах. «Планы Минфина по повышению доходов от управления ФНБ поддержат федеральный бюджет, куда эти доходы и зачисляются», — добавил он.
Как сообщал «Эксперт», в 2025 г., согласно оценкам Минфина, дефицит федерального бюджета составит 2,6% ВВП, или 5,7 трлн руб., в 2026 г. он сократится до 1,6% ВВП, в 2027 и 2028 гг. составит 1,2% и 1,3% соответственно.
«Планы Минфина по повышению доходов от управления ФНБ поддержат федеральный бюджет»
— Ведущий эксперт ЦМАКП Эмиль Аблаев
С начала 2025 г. по октябрь совокупный доход ФНБ только в «неликвидной части» (облигации и депозиты) составил 595 млрд руб., обратил внимание «Эксперта» старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. По его оценкам, полный портфель уже в 2025 г. вполне может принести ту сумму, на которую Минфин в своих планах рассчитывал лишь в 2030 г.
В части госкредитов бюджет пополняется, в частности, процентными доходами от займов, которые Россия предоставляет правительствам иностранных государств и нероссийским компаниям, уточнил Эмиль Аблаев из ЦМАКП. Поэтому на динамику поступлений влияют, с одной стороны, растущие объемы выдач кредитов, с другой — курс рубля и процентные ставки на глобальном рынке. Он предположил, что просадка в доходах от госкредитов может быть следствием динамики курса рубля. Минэк в базовом сценарии прогноза социально-экономического развития на 2026-2028 гг. ожидает средний курс доллара в 2025 г. на уровне 86,1 руб., в 2026 г. — 92,2 руб.
Списание регионам 2/3 бюджетных кредитов, по мнению Дмитрия Куликова из АКРА, не сказалось бы на прогнозе доходов. Во-первых, план Минфина на 2025 г. — списать около 160 млрд руб. из задолженности регионов за предыдущий год. Во-вторых, ставки по бюджетным кредитам околонулевые и даже списание 1 трлн руб. «фактически бесплатного» долга недостаточно для того, чтобы сдвинуть сумму доходов на заметную величину, пояснил он. Дмитрий Куликов добавил, что бюджетные кредиты выдавались по ставкам от 0,1% для основных займов до 3% для инфраструктурных.
В будущем эти ставки могут скорректировать, предположил главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. По его мнению, с учетом сложной бюджетной ситуации крупные и финансово-устойчивые регионы правительство будет стимулировать к займам на рыночных условиях. В июльской версии среднесрочного прогноза Банка России средняя ключевая ставка в 2026 г. указана 12–13%. На 8 октября она составляет 17%. В середине сентября она была снижена ЦБ на 1 процентный пункт, а с начала года — на 4 процентных пункта.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag