В обзоре анализируются статданные предыдущих периодов, поэтому, хотя обзор захватывает первую половину мая, в нем подробно разбираются данные марта и апреля.
Положительную динамику в марте показали розничная торговля, платные услуги, общепит, пассажирооборот, сельское хозяйство и добыча полезных ископаемых.
В «минусе» были обрабатывающие отрасли, производство электроэнергии, газа и воды, а также оптовая торговля, строительство и грузооборот. В частности, до −2,4% в марте с февральских −0,4% ускорился спад в строительной отрасли.
В годовом выражении прирост ВВП в марте составил 4,2% против 7,5% в феврале и 4,6% в январе.
В целом за 4 месяца 2024 г. прирост доходов федерального бюджета составил 50% по сравнению с январем-апрелем прошлого года. Прирост ненефтегазовых доходов в апреле был обеспечен оборотными налогами, в первую очередь НДС, и поступлением неналоговых доходов.
Прирост нефтегазовых доходов за четыре месяца составил более 80% по сравнению с прошлым годом, что объясняется более высокими ценами на нефть и поступлением переходящих налоговых платежей за прошлый год. В апреле объем нефтегазовых доходов, как в марте и в феврале, превысил уровень базовых нефтегазовых доходов, превышение составило около 77 млрд руб.
Итоги января-апреля позволяют рассчитывать на превышение плановых значений по доходам по сравнению со значениями, заложенными в закон о бюджете, делают выводы авторы исследования.
Но и расходы в апреле оказались на 25% выше уровня предыдущих лет. Основной вклад внесло ускоренное финансирование расходов, связанных с осуществлением государственных закупок, как и в феврале и марте текущего года.
В итоге, в апреле бюджет был исполнен с дефицитом. Накопленный дефицит за 4 месяца составил почти 1,5 трлн руб., что, впрочем, в 2 раза ниже, чем за тот же период прошлого года.
За вторую неделю апреля рост потребительских цен составил 0,17%, увеличившись с 0,09%. Основной вклад в ускорение инфляции внесло удорожание отечественных автомобилей. Ускоренными темпами продолжают расти цены на услуги. Непродовольственные товары дорожают умеренно.
При этом годовая инфляция ускорилась до 7,8% после более чем двух месяцев зависания на уровне 7,6–7,7%, говорится в обзоре.
Наиболее сильно, на 6,4%, с начала мая подорожала капуста, сообщает Институт исследований и экспертизы ВЭБ РФ. С начала года цены на нее выросли на 45,8%, дав вклад в общую инфляцию в размере 0,06 процентных пункта.
На 11,2% с начала месяца снизились цены на огурцы, а с начала года они подешевели на 21,5%. Вклад этого овоща в общий рост цен составил −0,12 п.п.
Темп прироста номинальных расходов населения очень слабо увеличился, составив в годовом выражении по всем категориям товаров 13,6% на 12 мая против 12,4% на 5 мая. Расходы на продовольствие снизились до 13,1% с 19,5%, а на непродовольственные товары выросли до 18,1% с 14,5%, соответственно.
Негативные данные по инфляции привели к ускорению распродаж ОФЗ с фиксированным доходом в первой половине текущей недели, свидетельствуют данные Московской биржи. Инвесторы считают, что рост инфляции будет отодвигать начало снижения ключевой ставки Банка России, которая является индикатором для цен ОФЗ.
Институт исследований и экспертизы ВЭБ РФ отмечает, что основной рост цены наблюдается в облигациях с дюрацией (срок окупаемости инвестиций в облигацию) от 3 до 7 лет, где доходности выросли в среднем на 56 б.п.
В условиях роста стоимости заимствований аукционы 15 мая, на которых было запланировано разместить 2 выпуска классических ОФЗ сроком на 2 и 15 лет, не состоялись. Всего с начала апреля по середину мая Минфин разместил ОФЗ на 407 млрд руб. или 41% от плана на II квартал. Основными покупателями долга Минфина на аукционах остаются крупные банки. В апреле они приобрели 228 млрд руб. из размещенных 320 млрд руб. ОФЗ. Они же являются и основными продавцами ОФЗ на вторичном рынке — чистый объем продаж ОФЗ этим сектором в апреле составил 78 млрд руб.
Из важной зарубежной статистики в обзоре отмечается, что в апреле потребительские цены в США выросли на 0,3% м/м, что оказалось ниже ожиданий. Цены на продукты питания не изменились, но вновь сильно подорожала энергия за счет цен на бензин. Рост цен на другие товары и услуги составил 0,3% — в основном за счет жилья, автострахования и больничных услуг, одежды. Но при этом снизились цены на автомобили. Годовая инфляция в Штатах в апреле осталась на уровне 3,4% г/г, а базовая инфляция — снизилась до 3,6% г/г.
Заметны признаки улучшения ситуации в европейской промышленности. В марте промышленное производство Еврозоны росло второй месяц подряд — на 0,6% м/м 1,0% в феврале. Общий рост индекса промпроизводства был полностью обусловлен увеличением производства инвестиционных товаров на 1,0% м/м. При этом производство всех остальных товаров снизилось: товаров кратковременного пользования — на 2,7% м/м, потребительских товаров длительного пользования — на 1,1%, энергоносителей — на 0,9%, промежуточных товаров — на 0,5%.
Однако в годовом выражении промпроизводство в марте снизилось на 1,0% после −6,3% месяцем ранее.
Улучшилась экономическая картина в Китае, где одной из главных угроз росту экономики является очень низкая инфляция, не стимулирующая производителей увеличивать выпуск товаров. По данным Института исследований и экспертизы ВЭБ РФ, в апреле потребительские цены (индекс CPI) увеличились в КНР на 0,1% м/м после падения на 1,0% в марте. В годовом выражении инфляция выросла с 0,1 до 0,3%. Падение цен производителей, (индекс PPI) продолжается 19 месяцев подряд и в апреле составило 0,2% м/м и 2,5% г/г (сильнее ожиданий).
Для выхода китайской экономики из-под угрозы дефляции и достижения целевого уровня роста потребительских цен на 3% в 2024 году необходимы меры, стимулирующие спрос, говорится в обзоре.
После существенного сокращения в марте, апрельский объем экспорта товаров из Китая увеличился на 1,5% г/г (ожидался рост на 1,0%). Импорт товаров за аналогичный период вырос на 8,4%, что значительно превзошло прогнозы аналитиков (5,4%). Общий объем внешней торговли Китая товарами увеличился с начала года на 2,2% до $1,9 трлн, в том числе экспорт равнялся $1,1 трлн, импорт − $0,84 трлн. Товарооборот между Россией и Китаем по итогам первых четырех месяцев 2024 года вырос на 4,7% г/г и составил $76,6 млрд.
